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国际热钱流动与人民币汇率波动的相关性研究

作　者: 王玮炜
导　师: 谢罗奇
学　校: 湘潭大学
专　业: 金融学
关键词: 国际热钱流动人民币汇率波动 VAR模型热钱监管
分类号: F831.7
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
下　载: 3次
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内容摘要

2007年美国金融危机爆发以来，全球经济进入了一个衰退到缓慢复苏的过程，国际热钱在全球寻求避险和投机套利的市场，我国成为这种高流动性、高投机性国际热钱流入的主要目标。但2012年国际热钱一改净流入的现象，首次出现大规模流出，2013年国际热钱又再次大规模流入我国。国际热钱的大量流入流出，给我国的汇率和经济稳定形成了巨大的冲击，严重影响我国金融体系的稳定，同时对国际热钱的监管提出了更高的要求。因此，研究国际热钱流动与人民币汇率波动的相关性对于防范国际热钱大规模流动的风险，维持人民币汇率的稳定具有重要的现实意义。在2005年汇率制度改革之前，我国实行的是事实上的固定汇率制度，汇率波动不大。从2005年以来，我国才开始实行真正的有管理的浮动汇率制度，人民币汇率的波动影响到国际热钱的流入流出，同时国际热钱的流动也影响到人民币汇率的波动。国际热钱流动规模的估算方法主要有直接法、间接法、克莱因法和混合法。我们采取间接法，利用VAR模型，以2000年至2012年间国际热钱和人民币汇率相关的季度数据为样本进行实证研究。结果表明：短期内，人民币汇率的波动在一定程度上较大地影响国际热钱的流动，但是国际热钱的流动对人民币汇率的波动影响较小，且具有滞后性；长期内，国际热钱流动与人民币汇率波动的相互影响较小。进一步开放资本市场，扩大人民币汇率浮动区间是一种必然趋势，国际热钱对人民币汇率的波动影响也将越来越大。因此，我们有必要通过加强金融体系与热钱监管体系的建设、加强国际热钱的来源及流动渠道的监管、加强国内热钱监管机构协调与国际合作等措施来加强国际热钱流动的监管，减少国际热钱对人民币汇率波动的影响。

全文目录

摘要  4-5
Abstract  5-8
第1章引言  8-15
  1.1 研究背景与意义  8-9
    1.1.1 研究背景  8-9
    1.1.2 研究意义  9
  1.2 国内外研究现状  9-13
    1.2.1 国内文献综述  9-12
    1.2.2 国外文献综述  12-13
  1.3 论文研究方法与结构框架  13-14
    1.3.1 论文研究方法  13
    1.3.2 论文结构框架  13-14
  1.4 论文的创新与不足  14-15
    1.4.1 论文的创新  14
    1.4.2 论文的不足  14-15
第2章国际热钱流动与汇率波动关系的理论阐释  15-22
  2.1 国际热钱的定义与特征  15-16
    2.1.1 国际热钱的定义  15
    2.1.2 国际热钱的特征  15-16
  2.2 国际热钱流动规模估算方法  16-18
    2.2.1 直接法  16-17
    2.2.2 间接法  17
    2.2.3 克莱因法  17
    2.2.4 混合法  17-18
  2.3 国际热钱流动与汇率波动的因果关系理论  18-22
    2.3.1 国际热钱流动的汇率驱动说  18-19
    2.3.2 汇率波动的国际热钱冲击说  19-22
第3章国际热钱流动与人民币汇率波动的现状分析  22-32
  3.1 国际热钱在我国的流动现状  22-27
    3.1.1 国际热钱的供给主体  22
    3.1.2 国际热钱在我国的流动渠道  22-25
    3.1.3 国际热钱在我国的流动规模  25-27
  3.2 汇率改革前后人民币汇率波动的情况  27-29
    3.2.1 汇率改革前人民币汇率波动的情况  27-28
    3.2.2 汇率改革后人民币汇率波动的情况  28-29
  3.3 国际热钱流动与人民币汇率波动的关系  29-32
    3.3.1 国际热钱流动影响人民币汇率波动  29-31
    3.3.2 人民币汇率波动影响国际热钱流动  31-32
第4章国际热钱流动与人民币汇率波动关系的实证研究  32-41
  4.1 VAR 模型与变量的选取  32-34
    4.1.1 VAR 模型的选取  32
    4.1.2 变量的选择  32-33
    4.1.3 数据的来源  33-34
  4.2 VAR 模型的滞后结构检验  34-35
    4.2.1 ADF 检验  34
    4.2.2 AR 根检验  34
    4.2.3 滞后阶数标准  34-35
    4.2.4 granger 因果关系检验  35
  4.3 脉冲响应函数与方差分解  35-39
    4.3.1 脉冲响应函数  35-37
    4.3.2 方差分解  37-39
  4.4 实证结果分析  39-41
    4.4.1 实证结果  39-40
    4.4.2 结果分析  40-41
第5章加强热钱流动监管稳定人民币汇率的政策建议  41-46
  5.1 加强金融体系与热钱动态监管体系建设  41-42
    5.1.1 加强国内金融体系建设  41-42
    5.1.2 加强热钱监管体系建设  42
  5.2 加强国际热钱的来源与流动渠道的监管  42-43
    5.2.1 加强国际热钱供给主体的监管  42-43
    5.2.2 加强国际热钱流动渠道的监管  43
  5.3 加强汇率制度改革与人民币的国际化  43-45
    5.3.1 加强人民币汇率制度改革  43-44
    5.3.2 逐步加强人民币的国际化  44-45
  5.4 加强国内热钱监管机构协调与国际合作  45-46
    5.4.1 加强热钱监管机构协调  45
    5.4.2 加强热钱监管国际合作  45-46
参考文献  46-48
致谢  48-49
附录 A  49-51
附录 B  51

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