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股票市场与宏观经济变量关系研究
作 者: 杨素英
导 师: 孔丹凤
学 校: 山东大学
专 业: 金融学
关键词: 上证综指 宏观经济变量 VAR模型
分类号: F224
类 型: 硕士论文
年 份: 2011年
下 载: 157次
引 用: 1次
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内容摘要
对发达国家股票市场的一些研究证明,股票价格指数具有宏观经济晴雨表作用,利率、消费物价指数、货币供应量等宏观经济变量与股票市场存在密切的关系。经过20年发展历程的我国股票市场已经成为中国主要的资本市场,承担了不可或缺的融资功能和资金配置功能,逐步改变了国内企业一直依赖银行直接融资的局面。在分析美国、日本、香港和德国上世纪80、90年代股票市场大起大落的运行与宏观政策的基础上,综合运用文献研究法、比较研究法和VAR、GARCH模型等计量分析方法,选择具有代表性的上海证券交易所综合指数,对其与国内生产总值、广义货币供应量M2、人民币对美元汇率、居民消费物价指数等宏观经济变量的关系进行了计量分析。分析认为,1996-2010年,GDP增长率变化可以引起上证指数的格兰杰变化;GDP增长率受到的正向冲击在前期会推动M2快速增长,但是随着经济态势趋于稳定,M2波动的幅度逐渐减小,波动时间增长;上证指数受到的正向冲击会导致GDP增长率朝着相反的方向波动,说明我国股市的冷热与总体经济态势并不一致;我国股市会受到总体经济形势波动的显著影响,这与一般的股市发展规律相吻合。但股市是国民经济睛雨表的观点,在我国股票市场并不显著。1996-2010年,外部冲击对股票市场波动的持续影响特征非常明显,我国股票市场波动剧烈,总体风险大。文章认为,应合理确定宏观调控目标,包括在何种状态下将金融资产价格纳入宏观调控目标;设立平准基金有助于削弱股市波动,我国股票市场需要积极培育与大力发展。
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全文目录
中文摘要 8-9 ABSTRACT 9-11 第一章 绪论 11-19 1.1 选题背景与选题意义 11-12 1.1.1 选题背景 11 1.1.2 研究意义 11-12 1.2 文献述评 12-17 1.2.1 国外研究 12-14 1.2.2 国内研究 14-16 1.2.3 小结 16-17 1.3 研究主要方法 17 1.4 研究思路 17 1.5 研究可能的创新之处 17-18 1.6 本研究的不足与未来研究方向 18-19 第二章 股票市场发展与宏观经济运行考察 19-24 2.1 股票内在价值模型 19-20 2.2 股票市场与经济增长 20-21 2.3 宏观经济变量与股票市场 21-24 2.3.1 货币政策变量与股票市场 21-22 2.3.2 汇率与股票市场 22-23 2.3.3 通货膨胀与股票市场 23-24 第三章 美日德港证券市场发展与宏观经济运行 24-35 3.1 美国证券市场的发展与宏观经济 24-29 3.1.1 1929年股市崩盘的经验与教训 25-26 3.1.2 20世纪90年代的泡沫时代 26-29 3.2 日本金融危机的教训 29-31 3.3 1990年代的香港股票市场 31-32 3.4 德国证券市场的发展 32-35 第四章 中国宏观经济与股票市场发展 35-51 4.1 1996—2010年股票市场与宏观经济的一般分析 35-40 4.1.1 GDP与股票市场价格 35-38 4.1.2 货币供应量与宏观经济运行 38-39 4.1.3 通货膨胀与股票市场 39 4.1.4 汇率与股票市场 39-40 4.2 时间序列分析 40-42 4.2.1 平稳性检验 40-41 4.2.2 协整检验 41 4.2.3 Granger检验 41-42 4.3 1996—2010年股票市场与宏观经济运行的实证研究 42-51 4.3.1 研究内容与宏观经济变量的选取 43-44 4.3.2 宏观经济变量与上证综指的VAR模型分析 44-49 4.3.3 主要分析结论 49-51 第五章 发展我国股票市场的政策建议 51-54 附录 54-55 参考文献 55-58 致谢 58-59 攻读硕士学位期间发表的论文 59-60 学位论文评阅及答辩情况表 60
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中图分类: > 经济 > 经济计划与管理 > 经济计算、经济数学方法 > 经济数学方法
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