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控制权私人收益影响因素研究

作　者: 罗童堂
导　师: 白俊
学　校: 石河子大学
专　业: 会计学
关键词: 上市公司 大股东 控制权私人收益 影响因素
分类号: F276.6
类　型: 硕士论文
年　份: 2009年
下　载: 42次
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内容摘要


随着对公司治理研究的不断深入,大股东与中小股东之间的冲突已经替代了管理层与股东间的矛盾成为公司治理研究的重点。“控制权私人收益”就是大股东与中小股东间矛盾的核心。我国上市公司大股东侵害小股东利益的途径很多,包括隧道行为、发行股票稀释等方式。这些现实的行为已经严重侵害到了投资者的利益,影响到了我国证券市场的健康发展。在阐述了大股东侵害中小股东利益的内因、外因后,作者进行了实证分析。在分析了国内外计量控制权私人收益的方法后,提出了测量我国控制权私人收益的方法。本文选取了184家在2001-2006年间发生控制权转让的公司,计算得到了六年间我国控制权私人收益值均值为5.6%。考虑到我国特殊的股权结构,对184家样本中控股股东为国有股及非国有股性质的公司分别进行了分析。分析发现：在公司层面,控制权私人收益与净资产收益率、流通股比例负相关,与股权制衡度正相关；债务和企业规模对控股股东为国有股性质的公司治理效力明显。在行业层面,垄断程度低、固定资产比重高的行业控制权私人收益值较小。在制度层面,法治水平的提高能够抑制控制权私人收益。最后,本文提出了相关政策建议,包括完善独立董事制度、完善整体上市制度、发挥机构投资者作用、加强控制权转让的行业监管,以及最后,法治水平的完善。

全文目录


摘要  5-6
Abstract  6-7
目录  7-9
第一章 导论  9-12
  1.1 选题依据  9
  1.2 研究约束  9-10
  1.3 研究框架  10
  1.4 可能的创新及不足之处  10-12
第二章 控制权私人收益基础理论研究  12-22
  2.1 控制权私人收益提出的背景  12-16
    2.1.1 公司股权结构的演变与控股股东的产生  12-15
    2.1.2 我国股权结构现状与控制权私人收益  15
    2.1.3 股权结构变化对控制权私人收益的影响  15-16
  2.2 控制权私人收益概念归纳  16-18
    2.2.1 现有概念的概括  16-18
    2.2.2 定义的总结  18
  2.3 控制权私人收益的度量  18-20
    2.3.1 度量方法综述  18-20
    2.3.2 度量方法评价  20
  2.4 控制权私人收益的理论基础  20-22
    2.4.1 代理理论  20-21
    2.4.2 交易费用理论  21-22
第三章 控制权私人收益影响因素的理性分析  22-31
  3.1 控制权私人收益内外因分析  22-25
    3.1.1 管理层与股东间的冲突对控制权私人收益的解释  22-23
    3.1.2 交易费用对控制权私人收益的解释  23-25
  3.2 我国上市公司获取控制权私人收益的内外因分析  25-28
    3.2.1 我国上市公司概括  25-26
    3.2.2 基于代理成本理论对我国上市公司控制权私人收益进行分析  26-27
    3.2.3 基于交易费用理论对我国上市公司控制权私人收益进行分析  27-28
  3.3 控制权私人收益影响因素分析  28-31
    3.3.1 在公司层面  28
    3.3.2 产业层面  28-29
    3.3.3 制度层面  29-31
第四章 控制权私人收益影响因素实证分析  31-40
  4.1 研究假设  31-32
  4.2 样本数据的收集和选择  32
  4.3 描述性统计  32-40
    4.3.1 按照控股股东股权性质进行分类  32-33
    4.3.2 样本公司特征的描述性统计  33-34
    4.3.3 控制权私人收益的计量  34-35
    4.3.4 控制权私人收益影响因素回归模型及变量解释  35
    4.3.5 回归结果分析  35-36
    4.3.6 按控股股东的股权性质将原样本分类后回归  36-37
    4.3.7 行业特征与控制权私人收益  37-38
    4.3.8 控制权私人收益影响因素的稳健性检验  38-40
第五章 结论与启示  40-46
  5.1 结论  40
  5.2 启示  40-46
    5.2.1 公司层面  40-41
    5.2.2 行业层面  41
    5.2.3 制度层面  41-46
参考文献  46-49
致谢  49-50
作者简介  50-51
导师评阅表  51

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