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终极股东控制下董事会治理与公司绩效研究

作　者: 张利群
导　师: 傅浩
学　校: 西南交通大学
专　业: 企业管理
关键词: 终极股东控制 董事会治理 公司绩效 交互效应
分类号: F271
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
下　载: 32次
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内容摘要


董事会治理作为公司治理的重要组成部分,一直是企业管理实务操作和管理学理论研究的一个热点话题,学者们致力于通过对董事会治理状况的理论与实证研究,提出有关提高董事会治理效率,进而提高公司经营绩效的对策建议。另一方面,近年来,有关终极控股股东的研究也开始进入理论研究的视野。学者们力求梳理终极控股股东的行为模式及其对公司绩效的影响,由此探寻更加有效的公司治理方案。对上市公司而言,有关董事会治理和终极控股股东行为的研究,不仅在微观的层面有助于提高上市公司的公司治理水平和经营绩效,而且在宏观的层面有助于完善中小投资者保护,促进资本市场的健康发展。因此,本文结合A股市场董事会治理特征与终极控股股东的特征,集中研究终极股东控制下的董事会治理与公司绩效的关系,以期为正确认识和评价我国A股市场上市公司的公司治理状况提供有实证支持的理论参考。具体而言,本文通过选择描述终极控股股东有关特征的四个变量：终极控股股东的现金流权、终极控制权、两权偏离度和其所属的产权性质,以及描述董事会治理特征的六个变量：董事会规模、独立董事比例、董事会会议次数、董事前三名薪酬总额、董事长与总经理是否两职合一和董事长是否变更,在进行相关理论分析的基础上,选择了2009至2011年三年我国A股754家上市公司的2262个样本数据,通过描述性统计、非参数统计检验、多元回归分析等实证研究,得到了如下结论：1、在终极控股股东的相关特征变量中,其拥有的现金流权比例、终极控制权比例以及这二者的偏离程度均与公司绩效存在显著的正相关关系。因此,提高终极股东的现金流权比例和控制权比例都有可能提高公司绩效水平,而两权偏离程度的提高也能提高公司的绩效。而对于终极控股股东的产权性质而言,是否国有控股与公司绩效呈显著负相关关系,因此,非国有控股有利于提高公司绩效水平。2、在董事会治理特征的相关变量中,董事会规模与公司绩效显著负相关；董事长与总经理两职合一与公司绩效的显著性关系没有得到验证；独立董事比例与公司绩效的关系为显著负相关；董事前三名薪酬总额的对数与公司绩效呈显著正相关关系；董事会会议次数与公司绩效存在显著负相关关系,但与所选择的绩效变量有关；董事长变更对公司绩效有显著的负效应,但也与绩效变量的选择有关。3、从终极控制权与现金流权的偏离度与董事会治理变量的交互回归中可以发现,终极控股股东的两权偏离度对董事会治理与公司绩效的关系有比较显著的增强或削弱效应。具体结果为：两权偏离度会增强独立董事比例对公司绩效的负效应；会削弱董事会会议次数对公司绩效的负效应；会增强董事长与总经理两职合一对公司绩效的负效应；会增强董事会规模对公司绩效的负效应；会削弱董事薪酬对公司绩效的正效应；会消除董事长变更对公司绩效带来的不良影响等。最后,本文还在结论部分针对以上研究结论提出了相应的政策建议。

全文目录


摘要  6-8
Abstract  8-13
第1章 绪论  13-18
  1.1 研究背景和意义  13-15
  1.2 研究框架、目标和方法  15-16
    1.2.1 论文框架结构  15
    1.2.2 研究目标和技术路线  15-16
  1.3 论文可能的创新点  16-18
第2章 国内外文献综述  18-30
  2.1 基本理论  18-21
    2.1.1 企业契约理论  18
    2.1.2 委托代理理论  18-19
    2.1.3 利益相关者理论  19-20
    2.1.4 现代产权理论  20-21
    2.1.5 内部人控制  21
  2.2 终极股东控制的文献回顾  21-23
  2.3 董事会治理与公司绩效的文献综述  23-28
    2.3.1 董事会规模与公司绩效  24-25
    2.3.2 董事会领导结构与公司绩效  25-26
    2.3.3 董事会独立性与公司绩效  26
    2.3.4 董事薪酬激励与公司绩效  26-27
    2.3.5 董事会运行与公司绩效  27
    2.3.6 董事会稳定性与公司绩效  27-28
  2.4 终极股东控制下的董事会治理与公司绩效  28
  2.5 国内外相关研究的分析与评论  28-30
第3章 理论分析与研究假设  30-35
  3.1 终极控制权特征与公司绩效  30-31
  3.2 董事会治理与公司绩效  31-33
  3.3 终极股东控制下董事会治理与公司绩效  33-35
第4章 实证研究  35-62
  4.1 样本选择和数据处理  35
  4.2 变量的选择和描述  35-38
  4.3 实证研究  38-62
    4.3.1 描述性统计  38-46
    4.3.2 相关性检验  46-47
    4.3.3 非参数检验  47-52
    4.3.4 多元回归模型的建立  52-53
    4.3.5 多元回归分析  53-62
结论  62-66
致谢  66-68
参考文献  68-73
攻读硕士学位期间发表的论文及科研成果  73

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