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我国保险投资金融衍生品研究

作　者: 何军
导　师: 刘吉舫
学　校: 吉林财经大学
专　业: 金融学
关键词: 保险投资股指期货投资组合风险管理套期保值
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
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内容摘要

保险投资和承保业务被喻为保险业发展的两个轮子,随着经济的发展,我国保险公司规模越来越大,数量越来越多,承保业务市场占有率竞争日益激烈,承保费率相继下降,如何发展保险投资,确保保险投资收益便成为保险公司生存发展的重要砝码。同时,我国保险法对保险资金的运用管理,从1999年保险资金可以投资证券基金间接入市,到2004年保险资金可以投资人民币普通股票,以及到2009年最新修订的保险法规定,放开保险投资股票品种和提高股票投资比重,我国保险投资从最初的摸索、试探到专业化管理,走向了一个投资领域基本全部开放的时代。资产证券化日益发达的今天,保险投资股票获取收益是保证和促进保险业发展的重要力量。确保保险投资股票收益的稳定安全,避免股市波动造成现有收益的损失甚至亏损,对保险投资股指期货的发展研究显得日益迫切。保险投资股指期货目的似乎与其他企业投资股指期货没有差异,投资股指期货可以基于投机、套期保值、套利目的进行交易,而保险企业本身就是一种经营风险的特殊企业,其资金来源和特点要求保险公司的投资均不同于一般企业的激进投资,而过于保守的投资则不能满足保险公司资产负债经营的需要,因此基于套期保值目的进行的保险投资股指期货,就成为保险投资股票不可或缺的重要风险规避工具。然而,保险投资股指期货能否保证保险投资股票的收益安全,能从多大程度上规避风险保证其安全,以及股指期货作为衍生品所具有两面性,都是保险投资股指期货需要解决的问题。本文首先从保险资金的来源、特点以及股指期货的功能和特征,保险投资理论出发,阐述了这些理论在保险投资方面的运用。随后本文就国内外保险投资现状及保险投资监管,做了比较分析并得到经验借鉴。回顾了国际股指期货的发展历程,并就保险投资股指期货目的进行分析,得出机构投资股指期货进行套期保值是一种发展趋势及进行套期保值也是大多机构投资者采取交易股指期货的目的。分析了我国保险投资的现状和特点,指出就我国保险投资存在的收益率低、不稳定、风险集中以及和股票市场有较高关联性的现实问题,提出我国保险股指期货的必要性,从国外股指期货推出对股市影响的角度出发,分析了保险投资股指期投资的安全性。其后运用股指期货进行投资的实证研究,根据投资组合原理选取股票组合,进行保险投资股指期货的实际可行性检验,运用传统的OLS模型进行数据的处理和分析,得出保险投资股指期货的最优套保率,对套保的效果进行检验。比较了套期保值效果和套期保值时间长短的关系,对相同时间长度不同时间段进行比较,得出最佳效果的套期保值,做到对保险投资股指期货能够达到保证保险资金安全性最佳效果的结论。最后,本文针对股指期货作为一种衍生品投资工具,本身就具有两面性。为更好发挥保险投资股指期套期保值的作用,利用其优势发挥对资本市场的正面效应,降低减小负面效用的影响,提出了改善资本市场的发展环境、健全法律法规体系建设、提高投资主体的投资素养等整体协调风险管理措施。

全文目录

内容摘要  3-5
Abstract  5-10
引言  10-14
  一、研究背景  10
  二、研究价值、理论意义和现实意义  10-11
  三、国内外研究现状综述  11-12
  四、研究的目标、拟解决的关键问题  12-13
  五、本文的创新之处  13
  六、研究方法  13-14
一、保险投资股指期货基本理论概述  14-25
  （一）保险投资资金和股指期货特征  14-18
    1. 保险投资资金的构成及特点  14-16
    2. 股指期货的特点及功能  16-18
  （二）保险投资理论  18-25
    1. 保险业资产负债管理理论  18
    2. 投资组合理论  18-23
    3.V AR 投资风险管理理论——风险价值法  23-25
二、发达国家保险投资和股指期货的经验借鉴  25-40
  （一）发达国家保险投资比较分析  25-32
    1. 美国保险投资  25-28
    2. 日本保险投资  28-29
    3. 英国保险投资  29-30
    4. 韩国保险投资  30-32
  （二）国际股指期货发展概况及现状  32-35
    1. 股指期货发展历程  32-33
    2. 全球股指期货发展现状  33-35
  （三）对我国保险投资的启示  35-40
    1. 保险投资结构多元化、专业化  36
    2. 保险投资股票收益率高  36-37
    3. 细化保险投资监管，利于风险控制  37
    4. 保险投资衍生品限制不同  37
    5. 保险投资股指期货目的明确  37-40
三、我国保险投资股指期货的必要性及安全性分析  40-48
  （一）我国保险投资现状及特点  40-44
    1. 我国保险发展状况  40
    2. 我国保险资金运用现状  40-42
    3. 我国保险投资特点  42-44
  （二）我国保险投资股指期货的必要性分析  44-46
  （三）保险投资股指期货的安全性分析  46-48
四、我国保险投资股指期货的实证分析  48-55
  （一）实证背景和目的  48
  （二）计量模型的选择  48-49
  （三）实证指标的选择  49-52
  （四）实证结果及分析  52-53
  （五）套期保值效果检验  53-55
五、我国保险投资股指期货的风险控制措施  55-61
  （一）改善保险投资的市场环境  55-57
    1. 加强市场信息公开体系建设,防范操纵市场行为  55-56
    2. 加强保险行业协会建设，发挥行业自律作用  56
    3. 加强市场竞争力度，充分发挥风险规避功能  56-57
  （二）强化保险投资股指期货的政府监管  57-58
    1. 建立政府联合监管协作机制  57
    2. 加强政府调控管理  57-58
  （三）提高保险投资股指期货的内部管理风险水平  58-61
    1. 加强保险公司投资组织结构风险防范  59
    2. 实施保险公司风险控制管理制度  59-61
结论  61-63
参考文献  63-65
后记  65

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