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民营上市公司终极控制对公司绩效影响的实证研究

作　者: 王丽娟
导　师: 蒙立元
学　校: 兰州理工大学
专　业: 会计学
关键词: 终极控制两权偏离第二大终极控制股东公司绩效
分类号: F275
类　型: 硕士论文
年　份: 2012年
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内容摘要

终极控制现象的普遍存在以及终极控制股东控制权和现金流权的高度偏离引发了终极控制股东对公司利益的掠夺和对中小股东利益的侵占。而在我国民营上市公司中，终极控制股东与中小股东之间的利益冲突更严重，其掠夺行为动机更强烈。然而，对终极控制股东掠夺行为的约束监督有助于缓解其与中小股东之间的利益分歧，减少其对公司绩效的损害。为此，本文用于第一大终极控制股东的方法搜集了第二大终极控制股东，在分析我国民营上市公司第一大终极控制股东掠夺行为实际情况的基础上，实证检验第二大终极控制股东对第一大终极控制股东掠夺行为的约束监督作用,以及其对公司绩效带来的影响。为了了解我国民营上市公司的终极控制情况和检验第二大终极控制股东的约束监督作用，本文以我国A股民营上市公司2008-2010年的2013个观测值为研究对象，首先，采用文献研究方法，分析和总结了前人有关终极控制与公司绩效的相关研究，并在理论上分析了第一大终极控制股东的现金流权、控制权和现金流权的偏离以及第二大终极控制股东的存在对公司绩效的影响。其次，在此基础上，实证检验了我国民营上市公司第一大终极控制股东相关特征对公司绩效影响的实际情况，并分析我国民营上市公司中第二大终极控制股东的存在情况。最后，运用回归分析检验第二大终极控制股东对第一大终极控制股东掠夺行为的约束监督作用，以及其对公司绩效产生的正向影响。本文的研究表明：我国民营上市公司中终极控制现象普遍存在，第一大终极控制股东的控制权和现金流权的偏离也普遍存在，且两权偏离度较高；终极控制股东的现金流权与公司绩效正相关，而控制权和现金流权偏离与公司绩效负相关。两权偏离是引发终极控制与中小股东利益分歧的诱因，其两权偏离度越大，利益掠夺行为越严重，对公司绩效的负向影响越大；然而，第二大终极控制股东的存在，能够对第一大终极控制股东因两权偏离带来的掠夺行为起到一定的约束监督作用，能在一定程度上缓解终极控制股东与中小股东之间的利益冲突，并对公司绩效产生显著的正向影响。本文研究的创新之处在于，从第二大终极控制股东约束制衡的方面，分析了第一大终极控制股东的掠夺行为和公司绩效因第二大终极控制股东的存在所表现出来的差异。本文的研究将有助于约束终极控制股东掠夺行为机制的建立，保护中小股东的利益，提高公司绩效。

全文目录

摘要  5-6
Abstract  6-10
第1章绪论  10-15
  1.1 研究背景  10-11
  1.2 研究意义  11-12
    1.2.1 理论意义  11
    1.2.2 现实意义  11-12
  1.3 本文的研究内容与研究方法  12-13
    1.3.1 研究内容  12
    1.3.2 研究方法  12-13
  1.4 本文的创新点  13-14
  1.5 本文的技术路线  14-15
第2章文献综述及相关理论基础  15-26
  2.1 文献综述  15-22
    2.1.1 国外文献综述  15-18
    2.1.2 国内文献综述  18-21
    2.1.3 国内外研究评述  21-22
  2.2 终极控制对公司绩效影响的相关理论基础  22-26
    2.2.1 委托代理理论  22-23
    2.2.2 利益相关者理论  23-24
    2.2.3 产权经济学理论  24-26
第3章理论分析与研究假设的提出  26-35
  3.1 相关概念的界定  26-32
    3.1.1 控股股东与终极控制股东的区别  26-29
    3.1.2 终极控制股东的控制方式  29-30
    3.1.3 终极控制股东的控制权、现金流权及其两权偏离的概念  30-31
    3.1.4 两权偏离下终极控制股东的行为  31-32
  3.2 终极控制对公司绩效影响的理论分析及研究假设的提出  32-35
    3.2.1 终极控制股东的现金流权对公司绩效影响的理论分析  32
    3.2.2 终极控制股东的两权偏离对公司绩效影响的理论分析  32-33
    3.2.3 第二大终极控制股东约束监督作用的理论分析  33-35
第4章终极控制对公司绩效影响的实证分析  35-54
  4.1 样本的选取和数据来源  35
  4.2 变量的选取与设定  35-38
  4.3 实证研究与结果分析  38-50
    4.3.1 样本的描述性统计分析  38-43
    4.3.2 相关性检验  43-44
    4.3.3 研究模型的设定  44
    4.3.4 全体样本的多元回归分析  44-47
    4.3.5 按第二大终极控制股东分组后的回归分析  47-50
  4.4 实证小结  50-51
  4.5 政策建议  51-54
结论  54-56
参考文献  56-59
致谢  59-60
个人简历  60-61
攻读硕士期间发表的论文  61-62
附录：实证研究样本  62-73

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