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实际控制人掏空与支持行为研究

作　者: 王春婷
导　师: 王艳辉
学　校: 东北大学
专　业: 会计学
关键词: Friedman模型 实际控制人 掏空行为 支持行为
分类号: F276.6
类　型: 硕士论文
年　份: 2009年
下　载: 31次
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内容摘要


20世纪80年代以来,以La Porta等(1999)的研究为标志,集中股权结构的观点开始逐渐流行,并对传统的分散股权结构观点构成了严峻的挑战。公司治理研究的重心从关注股东与经理的利益冲突转向大股东与中小股东的利益冲突。近年来,上市公司控制性股东的两种行为——掏空和支持,正成为公司治理研究的热点之一。本文以Friedman(2003)的多期动态模型为基础,引入实际控制人控制权比例、投资收益率和其它大股东的持股比例三个变量对该模型进行扩展,试图解释上市公司实际控制人“掏空”与“支持”的内在决策机制,分析实际控制人对上市公司实施“掏空”和“支持”的原因以及时机问题；随后将我国民营上市公司作为样本,同时还加入了模型中没有提到的其它相关变量,对扩展模型的结论进行检验的同时也对加入的相关变量进行了检验,并比较探讨影响“掏空”与“支持”行为的因素是否相同,以及这些因素对两者的影响是否一致；最后得到了与模型结论基本一致的结果,并发现了我国民营上市公司在公司治理方面存在的一些问题。当投资者保护机制缺失时,由于实际控制人为实现其控制权私人收益,其通常会转移上市公司资源和利润,但为了维持其长期的控制权收益,基于避亏或保配动机,实际控制人会向上市公司输送利益,而当上市公司濒临破产、丧失再融资资格时,实际控制人又会加大掏空力度,掠夺上市公司资源。无论实际控制人选择掏空还是支持处于金字塔底层的上市公司时,掏空和支的持程度都与上市公司投资收益率负相关；实际控制人掏空程度与其所有权比例以及上市公司的负债率显著负相关;可见一些影响因素对实际控制人的掏空和支持行为的影响并不一致；实际控制人掏空程度与上市公司的其他大股东持股比例和独立董事比例没有显著的关系,说明在我国的民营上市公司中,股权制衡作用没有体现出来,且独立董事制度还不够健全,独立董事难以有效行权。

全文目录


摘要  5-6
Abstract  6-10
第1章 绪论  10-14
  1.1 选题的背景及意义  10-11
    1.1.1 选题的背景  10-11
    1.1.2 选题的意义  11
  1.2 研究思路、内容和创新点  11-14
    1.2.1 研究思路  11-12
    1.2.2 研究内容  12-13
    1.2.3 创新点  13-14
第2章 文献综述  14-23
  2.1 国外研究现状  14-19
    2.1.1 国外对“掏空”行为研究现状  14-17
    2.1.2 国外对“支持”行为研究现状  17-19
  2.2 国内研究现状  19-23
    2.2.1 国内对“掏空”行为研究现状  19-21
    2.2.2 国内对“支持”行为研究现状  21-23
第3章 掏空与支持行为的理论概述  23-31
  3.1 掏空行为的理论概述  23-26
    3.1.1 掏空行为的含义  23
    3.1.2 掏空行为的动机  23-24
    3.1.3 掏空行为的表现形式  24-25
    3.1.4 掏空行为的渠道  25-26
  3.2 支持行为的理论概述  26-31
    3.2.1 支持行为的含义  26-27
    3.2.2 支持行为的动机  27-28
    3.2.3 支持行为的表现形式  28-29
    3.2.4 支持行为的渠道  29-31
第4章 基于FRIEDMAN多期动态模型的扩展  31-41
  4.1 模型回顾  31-33
  4.2 模型的扩展  33-39
  4.3 扩展模型结论  39-41
第5章 基于扩展模型的实证检验  41-58
  5.1 研究设计  41-45
    5.1.1 样本的选取及数据来源  41-42
    5.1.2 变量描述  42-45
  5.2 研究过程与方法  45-46
  5.3 检验结果与分析  46-58
    5.3.1 描述性统计  46-50
    5.3.2 多元回归结果与分析  50-56
    5.3.3 回归结果的对比分析  56-58
第6章 结束语  58-63
  6.1 研究的结论与建议  58-61
    6.1.1 研究结论  58-59
    6.1.2 政策建议  59-61
  6.2 主要工作  61-62
  6.3 局限性与研究展望  62-63
    6.3.1 研究存在的局限  62
    6.3.2 研究展望  62-63
参考文献  63-67
致谢  67

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中图分类: > 经济 > 经济计划与管理 > 企业经济 > 各种企业经济 > 公司
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