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沪深300指数与股指期货套期保值比率的实证研究

作　者: 魏武沁
导　师: 谢为安; 唐朱昌; 谢为安; 徐培华
学　校: 复旦大学
专　业: 金融学
关键词: 套期保值股指期货沪深300指数套期保值效果
分类号: F832.5
类　型: 硕士论文
年　份: 2012年
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内容摘要

自从上海证券交易所于1990年11月成立以来,国内股票市场就随着改革开放的浪潮逐步发展完善。但是由于发展的时间尚短,到目前为止我国的股票市场依然存在着很多的不足。2010年4月,股指期货终于在中国金融期货交易所正式挂牌交易,从此标志着我国股票市场的发展进入了一个崭新的纪元。在这关键的时期,各个公募、私募机构竞争愈加激烈,如何能够杀出重围脱颖而出,成为众多基金管理者时时刻刻都在关注和思考的问题。如何利用股指期货这个上世纪发明的最为重要和强大的金融衍生品来规避股票市场中日趋变大的系统性风险,则成为了上述问题的核心与关键。本文紧紧地抓住这一时代主题,选取股指期货合约正式挂牌后的交易数据,应用多种时间序列模型,选用多种不同的时间跨度来求解最优套期保值比率,并且对套期保值的效果进行分析和对比。发现随着时间跨度的加长,股指期货套期保值的效果也逐渐提高。此外,通过实证发现使用高级计量模型得到套期保值比率的效果并不一定就绝对优于简单模型。

全文目录

摘要  5-6
Abstract  6-7
第一章引言  7-12
  1.1 研究的背景及意义  7
  1.2 国内外套期保值研究文献综述  7-9
  1.3 本文的研究思路  9-10
  1.4 本文的研究框架  10
  1.5 本文的主要创新点  10-12
第二章股票价格指数与股指期货  12-17
  2.1 股票价格指数  12
  2.2 沪深300指数  12-13
  2.3 股指期货的产生与发展  13-14
  2.4 沪深300指数期货合约  14-15
  2.5 股指期货的功能及作用  15-17
    2.5.1 系统风险规避功能  15
    2.5.2 价格发现功能  15-17
第三章套期保值理论  17-21
  3.1 套期保值的基本原理  17
  3.2 套期保值理论的产生与发展  17-18
  3.3 套期保值者  18-19
  3.4 套期保值的分类  19
  3.5 股指期货套期保值的应用  19-21
第四章套期保值比率模型  21-28
  4.1 传统线性回归模型(OLS)  21-22
  4.2 二元向量自回归模型(B-VAR)  22
  4.3 带误差修正的二元向量自回归模型(B-VECM)  22-24
    4.3.1 带误差修正的向量自回归模型及检验  23
    4.3.2 套期保值带误差修正的二元向量自回归模型  23-24
  4.4 对角化DVEC-GARCH模型  24-25
  4.5 常相关系数GARCH模型  25-26
  4.6 状态空间模型卡尔曼滤波估计  26-27
  4.7 最优套期保值比率的效果评价  27-28
第五章套期保值的实证  28-48
  5.1 数据样本的选取  28-32
    5.1.1 沪深300指数数据样本的选取  28
    5.1.2 股指期货合约数据样本的选取  28
    5.1.3 数据样本的初步分析处理  28-32
    5.1.4 样本区间的划分  32
  5.2 日数据最优套期保值比率的实证建模  32-46
    5.2.1 OLS模型的实证  32-36
    5.2.2 B-VECM模型的实证  36-41
    5.2.3 常相关系数B-VECM-GARCH模型的实证  41-43
    5.2.4 状态空间模型卡尔曼滤波的实证  43-46
    5.2.5 日数据最优套期保值比率的结果  46
  5.3 周、双周数据的最优套期保值比率的实证结果  46-48
第六章结论  48-50
  6.1 实证研究的基本结论  48-49
  6.2 未来的研究方向  49-50
参考文献  50-53
附录1：沪深300与股指期货连续合约收盘价日度数据  53-54
附录2：SAS程序  54-56
致谢  56-57

沪深300指数与股指期货套期保值比率的实证研究

内容摘要

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