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我国股票市场适度规模与风险预警研究

作　者: 何雷
导　师: 谷秀娟
学　校: 河南工业大学
专　业: 产业经济学
关键词: 适度规模 泡沫 风险预警
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
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内容摘要


股市规模对实体经济的影响是双面的。股市规模适度可以促进经济增长，提高经济效率；规模过度膨胀导致股市泡沫后则可能阻碍经济的发展，泡沫破灭后更是会对经济带来巨大的破坏作用。因此，我们有必要找出股市规模的适度范围，在这一范围内股市对经济的贡献作用最大。本文第一章对股市规模问题的研究背景、和意义和国内外研究状况进行了阐述。第二章介绍了股市对实体经济的作用和发挥作用的条件以及不满足规模适度这一条件时对实体经济的负面影响。第三章从理论角度研究了股市规模的影响因素、衡量指标以及理论模型。要使股市泡沫可以持续存在而不破裂，就不能使股市泡沫的成长速度超过经济系统的平均增长速度。根据戴蒙德经济模型显示1+f’(kt+1)=bt+1/bt,即，只有当股市规模膨胀的速度等于实体经济成长的速度时股市对经济的正面影响才达到最大（经济主体效用最大）。考虑入股市泡沫的膨胀的不确定性因素后，股市规模的最佳膨胀速度调整为1/（qα）[1+f’(Kt+1)]。第四章实证分析了我国股市的适度规模。研究结果表明我国1999、2000和2001年的市盈率水平分别为38.13、58.22和37.71，远远高于各自对应的市盈率上限26.46、31.85和31.85；其中危险的是2000年的速度泡沫指标也分别达到了4.88，大大超过其对应的指标上限3.07，2006年的市盈率（33）略高于其上限（27.62），但是其速度规模指标（7.67）却是其上限（2.01）的近4倍，直接导致2007年的市盈率为59.24，远远超过其上限20.79，其速度规模指标（4.22）却是其上限（1.72）的近2.5倍。2008年受国际金融危机的影响，股票市场市盈率将至合理范围之内，2009年股市市盈率略高于其上限，但是其速度泡沫（9.52）却是其上限（4.25）的两倍。第五章在前文研究成果的基础上建立我国的股市规模预警体系，建议使用市盈率和股票市场指数的收益率与GDP增长率的比值来构建预警体系。第六章是本文的研究结论及展望。

全文目录


摘要  5-6
ABSTRACT  6-9
第一章 绪论  9-14
  1.1 选题背景和选题意义  9-10
  1.2 研究现状  10-12
    1.2.1 虚拟经济与实体经济的关系  10-11
    1.2.2 股市发展与经济增长  11
    1.2.3 股市规模的衡量  11-12
  1.3 研究思路、方法和创新点  12-14
    1.3.1 研究思路  12
    1.3.2 研究方法  12-13
    1.3.3 创新点  13-14
第二章 股市与实体经济的关系分析  14-19
  2.1 股市对实体经济的功能  14-15
    2.1.1 股票市场的基础性功能  14
    2.1.2 股票市场的综合性功能  14-15
  2.2 股市对实体经济发挥作用的条件  15-16
    2.2.1 完备的市场基础设施  15
    2.2.2 健康的实体经济结构  15-16
    2.2.3 完善的监管体系  16
    2.2.4 股市规模适度  16
  2.3 股市规模失当对实体经济的负效用  16-19
    2.3.1 抑制对实物资产的投资  16-17
    2.3.2 扩大金融风险  17
    2.3.3 扭曲资本配置功能  17
    2.3.4 引发经济及社会危机  17-19
第三章 股票市场规模的分析与衡量  19-28
  3.1 股市规模的影响因素  19-21
    3.1.1 经济增长速度  19
    3.1.2 物价水平变动  19-20
    3.1.3 宏观经济政策  20-21
  3.2 股票市场规模的度量指标  21-22
    3.2.1 股票市值与 GDP 的比率  21
    3.2.2 股票市值增长率与 GDP 增长率的比值  21-22
    3.2.3 股票市场指数的收益率与 GDP 增长率  22
    3.2.4 市盈率(P-E)  22
    3.2.5 其他  22
  3.3 股市适度规模的理论模型  22-28
    3.3.1 标准无泡沫的戴蒙德经济模型  23-24
    3.3.2 含泡沫的戴蒙德经济模型  24-28
第四章 我国股票市场的适度规模  28-43
  4.1 我国股市发展状况  28-33
    4.1.1 股指  28-30
    4.1.2 股票市值与 GDP 之比  30-32
    4.1.3 市盈率  32-33
  4.2 股市泡沫适度范围的内涵及确定  33-38
    4.2.1 适度股市泡沫的内涵  33-34
    4.2.2 股市泡沫适度范围的度量指标  34
    4.2.3 股市泡沫适度范围的确定  34-38
  4.3 我国股市泡沫合理范围的实证分析  38-43
    4.3.1 股市风险溢价  38-40
    4.3.2 我国股市泡沫的合理范围的计算  40-43
第五章 建立我国股票市场的风险预警体系  43-45
  5.1 构建完整的股市规模调控体系  43
  5.2 改善股市调节方式  43-44
  5.3 进一步加强信息披露制度  44-45
第六章 结论及展望  45-47
  6.1 研究结论  45-46
  6.2 展望  46-47
参考文献  47-49
个人简历  49

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中图分类: > 经济 > 经济计划与管理 > 经济计算、经济数学方法 > 经济数学方法
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