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金融危机背景下的汇率风险研究-基于Copula理论的汇率相关性分析

作　者: 索蕾
导　师: 吴恒煜
学　校: 广东商学院
专　业: 国际贸易学
关键词: 外汇 Copula 藤相关性蒙特卡罗 VaR 值
分类号: F832.6
类　型: 硕士论文
年　份: 2012年
下　载: 233次
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内容摘要

我国作为经济贸易大国，时刻承担着巨大的汇率风险。无论是人民币汇率制度的改革，还是金融危机的爆发都会引起外汇市场的剧烈波动。本文首先比较分析DCC和Patton两种不同时变Copula模型，对人民币汇率制度改革前后欧元、美元、日元和港币兑人民币汇率日收益率之间的相关性进行研究，分别运用Student-t、SJC和Gaussion三种Copula函数结合相关参数的动态化，得到数据间相关结构。结果表明，Patton时变Copula相对DCC Copula有更优的拟合效果；外汇收益率之间存在显著的非对称尾部相关关系：汇改后，美元与欧元由右尾相关性逐渐减弱并趋至均衡，而欧元与日元由左尾相关变成右尾相关，以致外汇价值得到重新评估，该结果为外汇风险评估和人民币国际化提供了参考。本文还结合藤Copula结构和蒙塔卡罗模拟计算了三种主要外汇构成的资产组合的风险值VaR。结果显示，金融危机的发生没有改变美元、欧元和日元之间的相对风险，但三组风险值波动变得频繁，收益率都明显降低；通过比较普通的Copula函数和藤Copula函数求解的模拟值，发现藤结构得到的结果更加完整描述组合的整体风险值，为风险测度提供了借鉴。

全文目录

摘要  4-5
ABSTRACT  5-8
第一章绪论  8-16
  1.1 论文研究背景  8-13
    1.1.1 问题提出  8-9
    1.1.2 对外贸易与外汇风险  9-11
    1.1.3 美元、欧元等四种外汇与人民币  11-13
  1.2 研究意义  13-14
  1.3 论文结构及创新  14-16
第二章 Copula 理论的文献综述  16-25
  2.1 Copula 模型在国外相关领域的应用  16-22
    2.1.1 Copula 函数的产生  16-17
    2.1.2 Copula 函数在金融风险测量中的应用  17-18
    2.1.3 Copula 理论在汇率研究中的应用  18-20
    2.1.4 Copula 函数的结构拓展  20-22
  2.2 Copula 模型在国内相关领域的应用  22-25
    2.2.1 Copula 函数在外汇风险测量中的应用  22
    2.2.2 Copula 函数结构的拓展  22-25
第三章 Copula 模型的介绍  25-31
  3.1 Copula 函数的定义  25-27
  3.2 动态 Copula 函数  27-29
  3.3 Copula 函数的估计  29-30
  3.4 基于 Copula 函数的风险测度模型  30-31
第四章外汇之间相关结构的实证研究  31-46
  4.1 样本数据和基本统计描述  31-33
  4.2 边缘模型的估计  33-34
  4.3 汇率的相关关系分析  34-39
    4.3.1 汇率的线性相关  34-36
    4.3.2 汇率的非线性相关  36-38
    4.3.3 数据的尾部相关分析  38-39
  4.4 时变 Copula-GARCH 模型的估计及结果分析  39-42
  4.5 基于藤 Copula 的外汇相关性  42-46
第五章基于蒙特卡罗模拟的 VaR 值计算  46-54
  5.1 VaR 值的定义  46-47
  5.2 利用蒙特卡罗来计算 VaR 值  47-51
  5.3 基于藤结构的蒙特卡罗模拟  51-54
第六章总结与展望  54-59
  6.1 本文的结果分析  54-55
  6.2 外贸企业如何规避外率风险  55-57
  6.3 文章的改进和展望  57-59
参考文献  59-65
附录  65-68
致谢  68

金融危机背景下的汇率风险研究-基于Copula理论的汇率相关性分析

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