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艺术投资基金退出研究

作　者: 蔡雨彤
导　师: 龚继遂
学　校: 中央美术学院
专　业: 艺术管理
关键词: 艺术基金退出机制艺术品有效需求
分类号: J124
类　型: 硕士论文
年　份: 2012年
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内容摘要

退出是艺术投资基金(以下简称艺术基金)运行的核心环节之一。本文结合熊皮基金、英国铁路养老基金等艺术投资基金的退出表现,利用经济学的核心模型——有效需求理论,分析了艺术基金退出的相关概念、退出所依赖的市场环境和中外艺术基金发展及退出的概况。在此基础上对艺术基金退出的经济学依据、退出的方式、通路及时机选择进行了相关研究。“退出”推动着艺术基金从单一的价格发现者向价格发现和价值塑造的混合职能进化,并要求对艺术资产和接盘资金来源进行同步配置以对冲风险。在市场方面,艺术基金的增量资本要求增加退出渠道并提高有效性,减少信息不对称(information asymmetry)①造成的损失。对退出环节的研究有益于深入理解艺术基金运行规律,同时也提供了考察艺术投资市场新视角。

全文目录

摘要  4-5
ABSTRACT  5-6
目录  6-9
引言  9-12
  第一节研究的缘起和意义  9-10
    一、研究缘起  9
    二、意义  9-10
  第二节文献综述  10-11
    一、艺术品投资  10
    二、影响艺术退出回报的要素分析  10-11
  第三节写作内容和研究方法  11
    一、写作内容  11
    二、研究方法  11
  第四节论文创新之处  11-12
第一章艺术基金退出与市场环境  12-20
  第一节艺术基金退出的相关概念  12-16
    一、艺术基金的概念  12-14
    二、艺术基金的退出  14
    三、全流程的退出准备  14-15
    四、本节小结  15-16
  第二节中国艺术基金退出的市场环境  16-20
    一、艺术收藏市场  16-17
    二、艺术投资市场  17-18
    三、中国艺术基金退出的流动性基础  18-19
    四、本节小结  19-20
第二章艺术基金及退出概述  20-28
  第一节国际艺术基金及退出概况  20-24
    一、最早的艺术基金雏形：法国的熊皮基金  20-21
    二、最成功的案例：英国铁路养老基金  21-22
    三、专业性最强的艺术基金：英国美术基金  22-23
    四、模式创新的艺术对冲基金：英国艺术交易基金  23-24
  第二节中国艺术基金及退出概况  24-28
    一、发展概况  24
    二、运营安排  24-26
    三、退出时间  26-28
第三章艺术基金退出的经济学依据  28-38
  第一节艺术品有效需求的研究  28-31
    一、有效需求  28-29
    二、退出需要的购买意愿  29-30
    三、退出需要的支付能力  30-31
    四、本节小结  31
  第二节艺术品美学效应外溢研究  31-32
    一、原理  31-32
    二、实践  32
  第三节退出提出的反思：价格发现与价值塑造  32-38
    一、艺术基金的复合职能  33-35
    二、中国艺术基金的优势与局限  35-37
    三、本节小结  37-38
第四章艺术基金退出方式的研究  38-50
  第一节退出的通路和方式  38-45
    一、二级市场的退出  38-40
    二、权益协议转让  40-41
    三、并购  41-42
    四、回购  42
    五、破产、清算  42-43
    六、份额化尝试：文交所  43-45
    七、本节小结  45
  第二节影响退出时机的要素分析  45-50
    一、经济周期  45-47
    二、时间贴现  47-48
    三、转移艺术品味的时间成本  48-49
    四、声誉效应  49
    五、本节小结  49-50
结论  50-51
  一、主要结论  50
  二、尚未解决的问题  50-51
参考文献  51-53
致谢  53

艺术投资基金退出研究

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