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中国上市公司并购绩效实证研究

作　者: 刘晔
导　师: 王怀明
学　校: 南京农业大学
专　业: 会计学
关键词: 上市公司并购绩效长期绩效实证研究主成份分析
分类号: F832.51
类　型: 硕士论文
年　份: 2007年
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内容摘要

并购行为是企业扩大和发展的重要方式，中国经济要得到真正的发展，要和世界上所有国家竞争，特别是和发达国家竞争，就必须要有中国自己的大企业集团和跨国公司，为此，中国迫切需要借鉴西方国家经验，运用并购策略集中现有企业的实力和优势，加快企业改革，组建有国际竞争力的大公司、大集团。国内对企业并购的学术研究虽取得了不少的成果，但与美、英等西方国家相比，无论在理论研究上还是实际操作中，都尚有许多问题有待探索，因此，加强企业并购的理论研究，就显得日益迫切和重要。并购绩效研究一直是并购理论研究中的热点，但到目前为止，关于并购行为是否能够提高企业绩效尚没有统一的看法。由于我国特殊的经济和社会环境，使得上市公司的并购动因变得十分复杂，从而导致并购对绩效的影响存在着很大的不确定性，这些都使得对我国上市公司并购绩效进行验证并对其成因进行深入分析显得很有必要。本文主要针对目前我国关于上市公司并购绩效实证研究中的一些不足之处，循着规范—实证—规范的分析轨迹来系统地研究企业并购这一经济行为的理论内涵和实践意义，以我国2002年发生狭义并购事件的上市公司为样本，通过构造综合评价指标体系，计算样本公司并购前后五年的财务指标综合得分，并从并购的行业相关性、是否为关联并购及主并企业股权属性三方面进行分析，研究并购绩效的优劣状况，找出影响我国上市公司并购绩效的因素，提出提高我国公司并购绩效的建议。本文的实证研究结果表明：我国上市公司并购活动就总体来讲没有产生应有的并购效应，有不少公司并购后业绩没有得到显著提升；相关并购对经营业绩产生正效应，非相关并购产生负效应；实施非关联并购的效果要好于关联并购，实施关联并购的公司多数只取得短期效应；国有股和法人股比重大的公司的并购行为提高了公司业绩，而流通股比重大的公司进行并购后业绩下滑。通过对研究结果的进一步分析，笔者发现造成这一结果既有外部环境的原因，又有企业自身管理上的问题，因此针对产生的原因，提出一些合理化建议。

中国上市公司并购绩效实证研究

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