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我国上证A股IPO抑价问题若干研究

作　者: 杨建平
导　师: 金秀
学　校: 东北大学
专　业: 金融学
关键词: 首次公开发行(IPO) 超额收益率 因子分析 逐步回归
分类号: F832.51
类　型: 硕士论文
年　份: 2007年
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内容摘要


新股定价是否合理将影响资本是否被有效利用,IPO抑价程度直接反映了新股定价的准确性与合理性。因此研究IPO抑价问题产生的根本原因,对于指导股票市场投资者形成正确的价值投资理念,规避发行市场发行风险,减少交易市场股价泡沫都有着十分重要的现实意义。本文以1999年至2007年410只在沪市证券交易所首次公开发行的新股为样本,采用实证分析的方法检验了我国上证A股市场IPO的抑价现象。主要作了以下工作：(1)实证研究数据选择和处理。通过引入虚拟变量、因子分析等方法对定性数据和定量数据进行了前期处理。(2)实证研究。结合单因素分析和其他学者的研究,提出9个实证研究假说,并采用逐步回归法建立了多元回归模型,对IPO抑价程度的影响因素进行了多因素分析。进一步研究发行制度改革对IPO抑价程度及IPO市场结构的影响。(3)在实证研究的基础上,从IPO主体的不同角度分析了各自的行为动机,IPO抑价程度偏高实际上受到整个股票市场内诸多因素的共同影响,IPO抑价问题的实质是由政府有意创造的发行市场制度性偏低定价和在交易市场中投资者过度投机共同作用的结果。针对转变监管部门监管理念、完善首次公开发行制度、完善信息披露制度、抑制投资者的过度投机四个方面,提出了解决IPO抑价问题的对策建议。

全文目录


摘要  5-6
Abstract  6-10
第1章 引言  10-14
  1.1 问题的提出  10-11
  1.2 研究意义  11-12
  1.3 研究内容及结构  12-13
  1.4 论文主要工作  13-14
第2章 文献综述  14-22
  2.1 国外IPO抑价研究综述  14-18
    2.1.1 传统学派  15-17
    2.1.2 非传统学派  17-18
  2.2 国内IPO抑价研究综述  18-22
第3章 我国IPO发行市场的演变  22-32
  3.1 发行方式的演变  22-24
  3.2 定价方式的演变  24-25
  3.3 发行制度的演变及经济效率分析  25-32
    3.3.1 发行制度的演变  25-27
    3.3.2 发行制度的经济效率分析  27-32
第4章 上证A股抑价水平数据选取与分析  32-44
  4.1 变量的选择与定义  32-35
    4.1.1 因变量的选择与定义  32-33
    4.1.2 解释变量的选择与定义  33-35
  4.2 样本选择  35-36
  4.3 影响因素的数据处理  36-44
    4.3.1 定性数据的处理  36
    4.3.2 定量数据的处理  36-44
第5章 实证研究  44-60
  5.1 IPO抑价程度的统计描述  44-45
    5.1.1 IPO抑价程度的总体统计描述  44
    5.1.2 IPO抑价程度的上市年份统计描述  44-45
  5.2 单因素分析  45-46
  5.3 多因素分析  46-52
    5.3.1 实证研究假设  46-47
    5.3.2 多元回归方程的建立  47-48
    5.3.3 多元回归方程的参数检验  48-51
    5.3.4 结果分析  51-52
  5.4 发行制度改革对IPO抑价程度的影响分析  52-60
    5.4.1 IPO抑价程度变化的统计描述  52-53
    5.4.2 发行制度改革对IPO抑价程度的影响  53-56
    5.4.3 发行制度改革对IPO市场结构的影响  56-60
第6章 IPO抑价问题的成因分析及政策建议  60-70
  6.1 IPO抑价成因分析  60-64
    6.1.1 IPO主体的行为分析  60-62
    6.1.2 抑价问题的成因  62-64
  6.2 解决IPO抑价问题对策建议  64-70
    6.2.1 转变监管部门监管理念  64-65
    6.2.2 完善首次公开发行制度  65-66
    6.2.3 积极完善信息披露制度  66-67
    6.2.4 抑制投资者的过度投机  67-70
第7章 结束语  70-72
  7.1 结论  70
  7.2 论文存在不足  70-71
  7.3 进一步研究问题  71-72
参考文献  72-76
致谢  76-77
攻读学位期间发表的论著  77-78
附录  78-79

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中图分类: > 经济 > 财政、金融 > 金融、银行 > 中国金融、银行 > 金融市场
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