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中国股票市场新股发行抑价问题研究

作　者: 韩涛
导　师: 张立达
学　校: 山东大学
专　业: 会计学
关键词: 新股发行抑价换手率股权分置改革
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2007年
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内容摘要

国内外学者通过大量实证研究表明，IPO超额收益现象是世界各国证券市场中一种普遍存在的现象，无论是发达国家成熟市场还是发展中国家的新兴市场，都存在显著的新股超额收益。中国股票市场也存在着和发达国家同样的新股发行抑价现象，而且有过之而无不及，学界称此为“新股神话”、“新股的虚假繁荣”。但由于我国的股票市场有着自身的特点，存在很多的特殊性，西方对该问题的研究解释在我国未必具有很好的适用性，因此对于我国股票市场IPO超额收益现象做针对性的研究具有十分重要的理论和实践意义。本文基于中国股票市场的自身特点，结合西方成熟的理论研究成果进行分析，力求找出我国独特的、不同于其他国家的IPO超额收益的成因。为了达到研究目的，本文采用了定量和定性相结合的分析方法。首先，对现有的有关新股发行抑价的研究文献进行了回顾，在对国内外研究成果进行综述、分析、归纳后，找出现有研究成果所存在的不足。在充分了解现有学者的研究成果及其不足的基础上，对所要研究的样本股票进行分类汇总，运用描述性统计方法，从不同角度对影响发行抑价的共性因素进行分析，并初步判定其对于抑价的影响程度，最终找出影响发行抑价有的相关因素。然后，利用已有样本股票数据建立多元回归模型，使用规范的实证研究方法对我国股票市场抑价现象进行了分析，发现西方学者关于抑价现象的研究及其理论解释并不能很好地解释我国股票市场中的抑价现象，政府管制和股权分置是造成我国股票发行高抑价的主要原因。最后，结合我国股市特点，对提高我国股票市场IPO定价效率提出了针对性的对策和建议。

全文目录

摘要  6-7
Abstract  7-8
第1章绪论  8-17
  1.1 问题的提出  8-10
  1.2 研究的目的和意义  10-11
  1.3 国内外研究现状  11-13
  1.4 研究的思路与方法  13-15
  1.5 本文的创新点  15
  1.6 研究内容与论文框架  15-17
第2章国内外相关研究文献述评  17-26
  2.1 国外文献综述  17-21
  2.2 国内文献综述  21-24
  2.3 需要进一部研究的问题  24-26
第3章研究变量设计和描述性统计  26-36
  3.1 样本选取及数据来源  26
  3.2 新股发行抑价的指标设计  26-27
  3.3 新股收益率的影响因素分析  27-36
第4章研究假设和多元回归分析  36-45
  4.1 研究变量的选取及模型构建  36-37
  4.2 研究假设  37-40
  4.3 多元回归结果与分析  40-43
  4.4 解释变量的相关性检验  43
  4.5 稳定性检验  43-45
第5章提高 IPO定价效率的对策与建议  45-50
  5.1 消除政府隐性担保，培育市场自我调节能力  45-46
  5.2 消除核准制背后的政府隐性管制  46-48
  5.3 消除对市盈率的硬性规定，实现市盈率差异化  48
  5.4 放宽市场准入资格，使各类企业分享 IPO资源  48-50
结束语  50-51
参考文献  51-54
致谢  54-55
学位论文评阅及答辩情况表  55

中国股票市场新股发行抑价问题研究

内容摘要

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