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新股发行折价和信息不对称

作　者: 胡坚
导　师: 沈艺峰
学　校: 厦门大学
专　业: 工商管理
关键词: 信息不对称新股发行折价
分类号: F830.91
类　型: 硕士论文
年　份: 2002年
下　载: 157次
引　用: 3次
阅　读: 论文下载

内容摘要

对于新股为何折价发行的问题，已有相当多的文献对其作了理论和实证上的研究。本文在回顾信息不对称理论对新股发行折价解释及相关实证研究的基础上，提出以下两点假说：(1)在其它条件不变的情况下，新股发行的折价幅度和市场参与各方之间的信息不对称程度成正相关；(2)信息不对称程度随着公司上市时间的延长而减弱。以我国上市公司增发和首次发行时的折价程度为研究对象，本文验证了上述假说的正确性。此外，作为补充，本文研究了折价下降幅度和上市公司两次发行时间间隔、公司高层管理人员变动之间的相关性，结果显示相关性不明显。本文认为这样的结果可能是由于发行政策变化或前提假设的限制所致。在总体结构上，本文分为五章，具体结构如下：第一章：回顾了对首次发行折价的实证研究结果；第二章：回顾了信息不对称理论的发展及其在解释首次发行折价上应用的文献；第三章：在回顾信息不对称理论对增发折价的解释的基础上，提出本文的假说；第四章：提出本文的研究假设及研究程序；第五章：得出研究的结论，指出本文的缺陷、没有解决的问题及未来研究方向。

全文目录

引言  6-7
第一章首次公开发行与折价  7-12
  一、主流观点  7-9
  二、非主流观点  9-12
第二章信息不对称和首次公开发行定价  12-23
  一、信息不对称理论的产生和发展  12-15
  二、信息不对称对首次公开发行折价的解释  15-20
  三、文献评述  20-23
第三章增发和信息不对称  23-31
  一、制度背景  23-25
  二、国外对增发前信息不对称的研究  25-27
  三、本文的观点  27-31
第四章研究程序  31-40
  一、研究假设  31-32
  二、变量定义  32-35
  三、样本数据  35-36
  四、检验方法和步骤  36-40
第五章检验结果和讨论  40-52
  一、增发时发行折价的检验  40-42
  二、 IPOs和SEOs折价幅度比较  42-44
  三、首次发行、增发初始超常收益率减少幅度的检验  44-48
  四、结论  48-49
  五、本研究的困难和缺陷  49-52
参考文献  52-57
附表1：首次发行、增发数据表  57-59
后记  59

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