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股权再融资与公司长期业绩关系的实证研究

作　者: 贾少君
导　师: 刘淑莲
学　校: 东北财经大学
专　业: 财务管理
关键词: 增发 配股 长期会计业绩 长期回报率业绩 股权分置改革
分类号: F832.51
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
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内容摘要


公司利用资本市场通过股权再融资来获得它所需要的资金来满足自身发展的需要,但是这些资金到达公司之后是否被挪用、是否被合理的利用以及这些资金是否给公司的长期业绩带来影响是我们非常关注的问题。本文选取2001-2002年在沪深两市成功实施增发新股和配股的A股公司作为股权分置改革前的样本；选取2006-2007年在沪深两市成功完成股权分置改革且实施增发新股和配股的A股公司作为股权分置改革后的样本；共选取422家样本公司。提出五个研究假设,对长期会计业绩和长期回报率业绩进行分组检验,并在此基础上做了进一步的回归分析。第一部分为导论,在这一部分中将介绍本文的研究背景、研究的问题、理论意义及实用价值。同时,在这一部分中将对国内外的相关文献进行回顾,了解国内外的研究现状。最后在这一部分中将介绍本文的写作结构和研究方法。在第二部分中,本文将回顾股权再融资与公司业绩关系的理论,其中包括股权再融资、股权分置改革等相关概念以及从盈余管理角度、计量效应角度和规模效应角度进行分析。第三部分将对股权再融资与公司长期业绩进行描述性统计分析。在这部分中,首先进行研究假设、数据和变量的选取。其次分别研究增发和配股对公司长期业绩的描述性统计分析,同时要分别研究增发和配股在股权分置改革之前和之后的是否不同。最后,要对增发和配股对公司长期业绩产生的影响进行横向对比。第四部分中将对股权再融资与公司长期业绩关系进行实证分析。首先,建立增发和配股的模型和回归分析,然后分别进行实证结果解释。第五部分为研究结论和政策建议。通过以上几部分的分析论证,在这里本文将得出一系列的结论；最后,基于实证研究结果,为了更好的规范股权再融资行为,提高证券市场的作用,本文从深化市场改革、加强企业治理结构、规范股权再融资政策等三方面提出了政策建议。

全文目录


摘要  2-3
ABSTRACT  3-7
第一部分 导论  7-13
  一、研究背景及意义  7-8
  二、文献回顾  8-11
    (一) 国外相关研究文献回顾  8-9
    (二) 国内相关研究文献回顾  9-10
    (三) 国内外相关研究文献评述  10-11
  三、论文结构及研究方法  11-13
    (一) 论文结构  11
    (二) 研究方法  11-13
第二部分 股权再融资与公司业绩关系基本原理  13-17
  一、相关概念  13
  二、资本结构理论  13-14
    (一) MM理论  13-14
    (二) 权衡理论  14
  三、股权再融资理论  14-17
    (一) 代理成本角度  14-15
    (二) 信息不对称角度  15
    (三) 盈余管理角度  15-16
    (四) 计量角度  16
    (五) 规模效应角度  16-17
第三部分 股权再融资与公司长期业绩的描述性统计分析  17-61
  一、研究假设、数据和变量的选取  17-22
    (一) 研究假设  17-19
    (二) 数据的选取  19-20
    (三) 研究变量的选择  20-22
  二、增发股票与公司长期业绩的描述性统计分析  22-37
    (一) 股权分置改革前  23-27
    (二) 股权分置改革后  27-32
    (三) 股权分置改革前后对比  32-37
  三、配股与公司长期业绩的描述性统计分析  37-52
    (一) 股权分置改革前  38-42
    (二) 股权分置改革后  42-46
    (三) 股权分置改革前后对比  46-52
  四、增发股票和配股对公司长期业绩影响的对比分析  52-61
    (一) 股权分置改革前  52-57
    (二) 股权分置改革后  57-61
第四部分 股权再融资与公司长期业绩关系的实证分析  61-76
  一、模型的建立与回归分析  61-73
    (一) 增发股票的模型的建立与回归分析  61-67
    (二) 配股的模型的建立与回归分析  67-73
  二、对比增发和配股的实证结果  73-76
第五部分 研究结论及政策建议  76-81
  一、研究结论  76-79
    (一) 增发股票对公司长期业绩影响的结论  76-77
    (二) 配股对公司长期业绩影响的结论  77-78
    (三) 增发股票和配股对公司长期业绩影响的横向比较  78-79
    (四) 本文的研究局限  79
  二、政策建议  79-81
    (一) 深化市场改革  79-80
    (二) 加强企业治理结构  80
    (三) 规范股权再融资政策  80-81
参考文献  81-84
后记  84-85

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中图分类: > 经济 > 财政、金融 > 金融、银行 > 中国金融、银行 > 金融市场
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