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中国的金融改革是否缓解了企业的融资约束？

作　者: 丁丹
导　师: 张军
学　校: 复旦大学
专　业: 西方经济学
关键词: 融资约束金融自由化指数 GMM
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2008年
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内容摘要

金融的自由化是否有助于减弱企业面临的融资约束是一个在经济学文献里正在受到关注的研究问题。基于现有的研究文献,本文(1)构造和度量了反映改革以来中国金融改革进程的“金融自由化指数”;(2)选择了1992-2005年间沪深两市547家上市公司非平衡面板财务数据,采用广义矩(GMM)估计方法检验了金融自由化对中国企业投融资行为的影响。实证结果表明,中国渐进主义式的金融自由化改革有助于缓解企业的外部融资约束。同时发现,平均规模以下的小公司比平均规模以上的大公司融资约束得到缓解的程度更大,但这种缓解效应的差异在国有控股与非国有控股的公司之间却不明显。这意味着持续的金融改革对于中国中小企业的发展具有显著而积极的作用。

全文目录

目录  3-5
中文摘要  5-6
Abstract  6-7
一、前言  7-10
  1、金融自由化概念的提出  7-9
    1.1 金融自由化从何而来  7-8
    1.2 何谓金融自由化  8-9
  2、研究的背景及问题的提出  9-10
二、文献的回顾与模型的提出  10-19
  1、金融自由化理论的历史回顾  10-14
    1.1 Mckinnon-Shaw模型  10-13
    1.2 Mckinnon-Shaw理论的继承和发展  13-14
  2、公司融资约束及其缓解的文献综述  14-16
    2.1 从M-M定理开始  14-15
    2.2 金融自由化对企业融资约束影响的国别研究  15-16
  3、企业投资欧拉方程模型的提出  16-19
    3.1 托宾Q模型和欧拉方程模型  16-17
    3.2 模型推导  17-19
三、中国金融自由化指数的构造  19-27
  1、金融自由化指数编制方法回顾  19-22
    1.1 简单的两分法  19-20
    1.2 逐级评分的方法  20
    1.3 多维度主成分分析法  20-21
    1.4 其他方法和研究  21-22
  2、本文的方法:PCA主成分分析法构造FLI指数  22-26
    2.1 构造指标的具体方法  22-23
    2.2 PCA主成分分析法的引入  23-26
  3、所构造的FLI指数的实践检验与历史对比  26-27
四、金融自由化缓解了企业融资约束了吗?  27-33
  1、欧拉方程模型的改进  27-29
  2、数据来源及其处理  29-30
  3、回归结果及其解释  30-33
五、结论与启示  33-35
参考文献  35-39
附录:金融改革重大事件列表  39-44
致谢  44-45

中国的金融改革是否缓解了企业的融资约束？

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