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我国养老保险基金投资组合的模型构建与分析

作　者: 罗徽
导　师: 刘建平
学　校: 暨南大学
专　业: 数量经济学
关键词: 养老保险基金 投资组合理论 Markowitz模型 资产配置
分类号: F842.6
类　型: 硕士论文
年　份: 2008年
下　载: 352次
引　用: 2次
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内容摘要


对于养老保险资产的管理,我国传统的做法是银行定期存款和购买国债。90年代中后期,股票市场蓬勃发展,市场资金量稳健上升,金融衍生品交易也逐渐开展并日趋规范。相比较而言,国债和银行存款的收益率明显下降。与此同时,人口持续地老龄化,使得养老金的收入和支出的比例不断下降。因此,我们应考虑到未来的支付危机,积极扩大投资渠道,提高养老金资产的收益率,摒弃为了安全性而放弃收益机会的传统管理理念,及早做好应对人口结构变化的准备。本文假定养老基金只投资于银行存款、股票和债券,估计这三者的平均收益率和方差,并分析它们的相关性;再选取居民消费价格指数、城镇居民人均可支配收入和国内生产总值三个宏观经济指标,设定它们的增长率为养老保险基金的目标收益率;然后依据Markowitz组合理论建立养老保险基金投资模型,在收益率既定的情况下,寻找使得投资组合方差最小的资产配置比例;最后得出在三个目标收益率下,养老保险基金在三种投资工具上的投资比例。分析结果反映,收益率的提高要求股票投资比例的提高,这为我国养老保险基金参与股市投资,扩大投资领域提供了参考和建议。

全文目录


摘要  4-5
Abstract  5-6
目录  6-7
第一章 绪论  7-10
  1.1 研究背景  7
  1.2 投资组合理论的文献综述  7-9
  1.3 研究内容和方法  9-10
第二章 社会养老保险制度的形成和发展  10-16
  2.1 20世纪末社会养老保险制度改革的起因  10-11
  2.2 几种主要的养老保险制度  11-16
第三章 中国社会养老保险制度模式分析  16-21
  3.1 中国社会养老保险制度的发展历程  16-17
  3.2 中国社会养老保险制度的基本特征  17-18
  3.3 中国养老保险体制与人口老龄化危机  18-19
  3.4 小结:中国社会养老保险向养老基金制转轨的必然趋势  19-21
第四章 现代投资组合理论与养老保险基金的多元化投资  21-29
  4.1 现代投资组合理论的形成和发展  21-22
  4.2 投资组合管理与Markowitz模型  22-25
  4.3 社会养老保险基金的多元化投资  25-27
  4.4 我国养老保险基金的投资对象分析  27-29
第五章 社会养老保险基金的投资组合与资产配置  29-39
  5.1 指标的选取和指标值的计算  29-32
  5.2 三种投资工具的收益—风险与相关性分析  32-34
  5.3 我国养老保险基金的投资组合模型  34-37
  5.4 分析与总结  37-39
第六章 结论与展望  39-40
参考文献  40-43
附录  43-52
致谢  52

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中图分类: > 经济 > 财政、金融 > 保险 > 中国保险业 > 各种类型保险
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