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现金股利政策与投资者保护关系的实证分析

作　者: 王妍
导　师: 闫福
学　校: 河北经贸大学
专　业: 金融学
关键词: 现金股利 投资者保护 股利政策
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
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引　用: 1次
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内容摘要


中小投资者利益保护一直是我国证券市场的热点问题,由于我国上市公司制定股利政策随意性、盲目性较强,存在严重的大股东侵占中小股东利益的问题,投资者很难通过股利分配这个有效渠道获得合理的投资回报,因此我国证监会为保护中小投资者的利益多次出台法规政策,强制上市公司分红。本文以投资者获取收益的重要方式—现金股利政策为切入点,通过实证研究与规范研究相结合的方法讨论中小投资者利益保护的问题。首先,本文总结归纳了股利政策理论国内外发展现状,对我国目前股利分配情况进行了描述性统计,我国上市公司普遍存在不分配股利,股利分配缺乏连续性、稳定性,股利支付水平低等特征。其次,通过两步实证法把现金股利影响因素同投资者收益联系起来,第一步实证研究上市公司发放现金股利的影响因素,第二步研究发放现金股利高的上市公司是否能给股东带来高收益,实证结果表明高分红可以带来高收益,现金股利的发放有利于投资者利益的保护及影响投资者收益的因素主要有公司的盈利能力、成长性和负债能力。最后,针对本文的研究结论提出对策建议。提高投资者素质,通过各种方式向投资者宣传投资知识,完善我国资本市场环境,改造上市公司国有控股现状,提高股利分配信息透明度,减少侵害中小投资者利益的可能性。同时,鉴于上市公司成长性的不同,分红是否作为再筹资的硬性指标,要区别对待,对于高成长的公司,虽然目前由于公司发展需要实行低股利政策,但在未来可以给投资者带来更多收益。

全文目录


摘要  4-5
Abstract  5-8
1 绪论  8-13
  1.1 研究背景和研究意义  8-10
    1.1.1 研究的背景  8-9
    1.1.2 研究的意义  9-10
  1.2 股利相关概念的界定  10-12
    1.2.1 股利  10-11
    1.2.2 股利政策  11-12
  1.3 本文主要研究思路和文章框架  12
  1.4 主要研究方法和创新点  12-13
2 相关理论及文献综述  13-22
  2.1 国外研究现状  13-19
    2.1.1 一鸟在手理论  13-14
    2.1.2 税差理论  14
    2.1.3 顾客效应理论  14-15
    2.1.4 信号理论  15-16
    2.1.5 代理成本理论  16-17
    2.1.6 大股东掏空理论  17-18
    2.1.7 股利行为理论  18-19
  2.2 国内研究现状  19-22
    2.2.1 我国上市公司股利政策信号传递效应  19
    2.2.2 我国上市公司股利政策的主要影响因素  19-20
    2.2.3 代理成本理论  20-21
    2.2.4 掏空理论  21-22
3 我国上市公司股利政策特征分析及研究假设  22-29
  3.1 我国上市公司股利政策特征分析  22-25
    3.1.1 大量上市公司不分红  22-23
    3.1.2 股利分配缺乏连续性、稳定性  23
    3.1.3 股利支付水平低,派现比例不高  23-25
    3.1.4 派发股利的公司其股利数量与盈利水平相关  25
  3.2 理论分析与研究假设  25-29
    3.2.1 现金股利影响因素的理论分析与研究假设  25-28
    3.2.2 现金股利与投资者保护关系的研究假设及理论分析  28-29
4 实证检验与分析  29-42
  4.1 样本的选取与数据来源  29
  4.2 现金股利影响因素的实证分析  29-37
    4.2.1 变量的设计及描述性统计结果  29-31
    4.2.2 模型的选择与研究方法  31-32
    4.2.3 实证结果  32-34
    4.2.4 模型检验  34-36
    4.2.5 实证研究结论  36-37
  4.3 现金股利与投资者保护关系的实证分析  37-42
    4.3.1 变量的设计  37-38
    4.3.2 模型的选择与研究方法  38
    4.3.3 实证研究结果  38-39
    4.3.4 模型检验  39-40
    4.3.5 实证研究结论  40-42
5 研究结论及政策建议  42-46
  5.1 研究结论  42-43
  5.2 政策建议  43-45
  5.3 局限性  45-46
参考文献  46-50
附录  50-52
后记  52-53
攻读学位期间取得的科研成果清单  53

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中图分类: > 经济 > 经济计划与管理 > 经济计算、经济数学方法 > 经济数学方法
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