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基于Copula方法的金融危机风险传染模型与应用研究

作　者: 陈奕播
导　师: 田益祥
学　校: 电子科技大学
专　业: 数量经济学
关键词: Copula 金融危机风险传染非线性检验传染程度度量
分类号: F830
类　型: 硕士论文
年　份: 2009年
下　载: 550次
引　用: 6次
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内容摘要

随着经济全球化和金融自由化的不断深入,特别是金融创新和信息技术飞速发展,金融危机的爆发日益频繁。自20世纪90年代至今,世界范围内爆发的多起金融危机均呈现出不同于以往的明显特征,即具有风险传染性。对金融危机风险传染的已有研究大多集中于检验风险传染是否存在,这类研究方法主要存在两方面的不足:一是忽略了对市场间非线性、非对称及尾部相关性等相关结构与模式的研究;二是只能指出风险传染是否存在,不能给出风险传染程度的大小,而后者往往才是风险管理者和投资者更为关注的焦点。因此,为了更为全面深入的对金融危机风险传染进行研究,如何更好的解决以上两方面不足是本文拟解决的关键问题。本文根据Copula方法的特性和优点,将其引入金融危机风险传染研究。首先系统的总结了金融危机风险传染及Copula理论的国内外研究现状;然后介绍了Copula理论的相关内容,包括Copula方法的定义、性质,常用Copula函数族,由Copula函数导出的一系列相关性指标以及Copula函数的参数估计等。接下来,本文在金融危机风险传染检验中引入了Copula方法,提出了一种对金融危机风险传染进行检验的非线性方法,并且对国际和中国股票市场是否受到美国次债危机的风险传染进行了检验,实证结果表明基于Copula模型的金融危机风险传染检验方法是一种有效的检验方法。最后,本文构建了基于Copula方法的金融危机风险传染度量模型,并将其应用于美国次债危机来进行实证研究,结果表明该模型可以较为准确的对金融危机风险传染程度进行度量。这是本文最为重要的研究贡献,该模型解决了已有研究中难以对风险管理者和投资者更为关注的风险传染程度进行度量的问题,丰富和完善了现有的金融危机风险传染研究体系,具有较强的理论和实际意义。

全文目录

摘要  4-5
ABSTRACT  5-10
第一章绪论  10-19
  1.1 研究的背景与意义  10-12
    1.1.1 论文的研究背景  10-12
    1.1.2 论文的研究意义  12
  1.2 国内外研究现状  12-17
    1.2.1 金融危机风险传染研究现状  12-15
    1.2.2 Copula 方法研究现状  15-17
  1.3 论文的框架及创新点  17-19
    1.3.1 论文的结构安排  17-18
    1.3.2 论文的创新点  18-19
第二章 Copula 函数的相关理论  19-27
  2.1 Copula 函数简介  19-20
    2.1.1 Copula 函数的定义  19
    2.1.2 Copula 函数的性质  19-20
  2.2 常用Copula 函数族  20-22
    2.2.1 椭圆族Copula 函数  20-21
    2.2.2 阿基米德族Copula  21-22
  2.3 基于Copula 的相关性测度  22-24
    2.3.1 Kendall 秩相关系数τ  22-23
    2.3.2 Gini 关联系数  23
    2.3.3 尾部相关系数  23-24
  2.4 Copula 函数的参数估计方法  24-26
    2.4.1 严格极大似然法  24-25
    2.4.2 IFM 方法  25
    2.4.3 CML 方法  25-26
    2.4.4 Genest and Rivest 方法  26
  2.5 本章小结  26-27
第三章基于Copula 的金融危机风险传染非线性检验  27-40
  3.1 金融危机及其风险传染概述  27-30
    3.1.1 金融危机的定义及表现形式  27
    3.1.2 金融危机风险传染的定义及主要特征  27-28
    3.1.3 美国次债危机  28-29
    3.1.4 金融危机风险传染的检验方法  29-30
  3.2 风险传染检验中引入Copula 方法的作用及意义  30-31
  3.3 国际股票市场风险传染实证检验  31-36
    3.3.1 数据选取与说明  31
    3.3.2 基本统计分析  31-32
    3.3.3 Copula 函数形式选择及参数估计  32-34
    3.3.4 尾部相关性研究  34-35
    3.3.5 实证结论  35-36
  3.4 中国股票市场风险传染实证检验  36-39
    3.4.1 数据选取及描述性统计分析  36-37
    3.4.2 Copula 函数形式选择及参数估计  37-38
    3.4.3 尾部相关性研究  38
    3.4.4 实证结论  38-39
  3.5 本章小结  39-40
第四章多元Copula 金融危机风险传染度量模型  40-50
  4.1 VaR 和CVaR 理论  40-45
    4.1.1 VaR 的定义  40-41
    4.1.2 VaR 的优势与不足  41-42
    4.1.3 CVaR 的基本原理及定义  42
    4.1.4 VaR 测算的主要方法  42-45
  4.2 多元Copula 金融危机风险传染度量模型的构建  45-48
    4.2.1 边缘分布函数的确定  45-47
    4.2.2 多元Copula 函数的蒙特卡洛模拟  47-48
    4.2.3 VaR 和CVaR 的度量  48
  4.3 本章小结  48-50
第五章 Copula 模型在金融危机风险传染度量中的实证  50-56
  5.1 样本数据选取  50
  5.2 数据分析与模型拟合  50-54
  5.3 VaR 与CVaR 计算结果分析  54-55
  5.4 本章小结  55-56
第六章总结与展望  56-58
  6.1 全文总结  56-57
  6.2 研究展望  57-58
致谢  58-59
参考文献  59-63
攻读硕士学位期间取得的研究成果  63-64

基于Copula方法的金融危机风险传染模型与应用研究

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