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我国上市公司现金股利政策影响因素研究

作　者: 张文娟
导　师: 徐文华
学　校: 东北财经大学
专　业: 会计学
关键词: 现金股利影响因素投资者情绪账面市值比
分类号: F275
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
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内容摘要

股利政策是公司财务管理活动三大核心内容之一,是公司投资、融资决策的逻辑延续。从上个世纪90年代中后期开始,我国相关领域的专家就致力于这方面的研究,“股利之谜”至今仍是困扰理论界和实务界人士的焦点问题。中国的资本市场经过十几年的发展,走过了西方发达国家用上百年走过的历程。与西方国家较发达的资本市场相比,“一股独大”、法律法规不健全和投资者投资理念不成熟等是我国证券市场走向成熟的制约因素。我国资本市场兼具新兴和转轨的特点,在股权结构、市场结构和监管体系方面的独特性决定了我们在借鉴国外经典股利理论的基础上必须结合我国实际深入研究公司股利政策影响因素,找出适用于我国上市公司股利政策的理论框架。本文选取2000-2009年的我国A股上市公司的数据进行分析,发现我国上市公司的现金股利政策具有以下几个特点：股利形式多样,不分配现象严重,部分公司存在异常派现、高比例送股现象以及分配方案受政策影响严重。为说明要研究的问题,本文采用理论分析和实证研究相结合的方法,结合我国资本市场的实际情况和前人的研究成果,对影响我国上市公司现金股利政策因素进行深入探讨。研究发现,公司的盈利能力、上一年现金股利、每股经营活动现金流量、第一大股东持股比例、公司规模和投资者情绪对我国上市公司现金股利政策有显著影响,而资产负债率对股利政策几乎没有影响。文章的积极探索之处在于将投资者情绪纳入研究模型,试图研究投资者情绪对现金股利政策的影响,希望对股利理论的多元化发展做出贡献。本论文共分为五个部分：第一部分阐述本文的选题背景和研究意义,分别从财务特征、股权结构和其他因素对国内外关于现金股利影响因素的研究成果进行综述。在此基础上指出本文的研究思路、研究方法以及本文创新点与不足。第二部分阐述主流的股利政策理论,通过对2000-2009年我国上市公司股利分配情况进行分析,总结出我国上市公司现金股利现状及存在的问题,对影响现金股利的因素进行了理论分析。第三部分在第二章的理论分析基础上进行实证研究设计,包括研究假设、模型构建和样本选取。第四部分为本文的实证研究部分。结合描述性统计和相关性分析方法,运用SPSS17.0统计软件研究现金股利政策与各种因素的相关性。回归结果表明,公司的盈利能力、上一年现金股利、每股经营活动现金流量、第一大股东持股比例、公司规模和投资者情绪都通过了实证检验,资产负债率没有通过检验。第五部分总结本文的研究结论,并对实证结果进行分析,结合我国实际情况提出了完善上市公司现金股利政策的对策和建议。

我国上市公司现金股利政策影响因素研究

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