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基于项目贷款的信用违约互换定价研究

作　者: 张湘怡
导　师: 杨孝平
学　校: 南京理工大学
专　业: 金融学
关键词: 信用违约互换项目贷款随机波动率跳跃扩散过程
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2012年
下　载: 65次
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内容摘要

信用衍生品是一类主要用于管理信用风险的工具,信用违约互换又是其中应用最为广泛和普遍的一种金融产品。它的基本思想是通过协议的方式在保留原有债权的前提下,将贷款或债券等资产的信用风险转让给愿意承担风险的市场投资者。因此,信用违约互换是在不影响与客户关系的前提下有效降低风险集中度的工具,从根本上改变了传统的信用风险管理模式。本文主要是结合我国的具体情况研究信用违约互换的定价和应用问题。长期以来,我国商业银行体系饱受不良贷款问题的困扰,信用风险过于集中,不良贷款数额巨大。因此我们在考虑了各类贷款中风险较高的项目贷款的特点和其现有的风险管理方法的基础上,提出用信用违约互换这一信用衍生工具对其风险进行转移的新思路。文中首先给出了基于项目贷款的信用违约互换定价模型和相应的风险中性下违约概率计算公式,并且通过比较静态分析进一步加深对各个变量之间关系的理解。最后通过实例计算给出模型的具体操作方法,相信将其进行实际应用可望有效分散银行所承担的信贷风险。在项目资产描述方面,首先从最简单最一般的扩散过程入手,分析了分期付款这一特殊情况下的风险中性违约概率的计算公式,在此基础上又研究了资产价值服从随机波动率模型和跳跃扩散过程这两种扩展形式下的违约概率计算公式,分别推导出了显示的表达式。最后通过比较静态分析和实例计算来了解各个变量或参数对风险中性违约概率的影响,使我们更清楚地认识其中所包含的实际金融含义。

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