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股权激励对我国上市公司绩效影响的实证研究

作　者: 汪玉桥
导　师: 彭迪云
学　校: 南昌大学
专　业: 工商管理
关键词: 股权激励高层管理人员持股比例公司业绩治理结构
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
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内容摘要

股权激励机制作为改善现代企业治理结构最重要的激励机制之一,最早出现于20世纪的美国,并于20世纪80年代在美国迅速发展,对推动美国新经济的发展起着极大的作用。股权激励能帮助改善公司所有者和经营者之间的关系,吸引和留住优秀人才,充分调动公司高层管理人员和核心业务人员的积极性,使经营者享有公司利润的分配权来达到鼓舞经营者的意志,使管理者在公司内部的管理行为变为自觉的行动,对于公司的长远发展有着深刻的积极意义。本文是在2005年我国上市公司股权分置改革实施了六年后的大背景下研究我国上市公司股权激励对上市公司绩效的影响,从而深入分析我国上市公司实施股权激励制度对公司绩效影响的有效性。本人通过选取2010年我国上海证券交易所、深圳证券交易所公开披露股权激励实施细则的89家上市公司作为研究对象,并使用89家上市公司业绩有关的数据和公司公开的高层管理人员的持股比例的信息,运用回归分析法分析上市公司绩效和公司高层管理人员股权激励的相关性,检验高层管理人员持股比例与上市公司业绩是否存在相关性。本文在结构上共分6章。其中第1章为导论；第2章为股权激励的相关理论与对公司绩效影响的机制；第3章为我国上市公司股权激励制度实施效果的现状分析；第4章为我国上市公司股权激励与公司绩效关系的实证分析；第5章为完善我国上市公司股权激励的对策建议；第6章为结论与展望。通过本文的分析研究得出如下结论：股权激励与上市公司的经营业绩之间存在低度相关关系,对上市公司绩效有一定程度的积极影响。但是本人认为之所以股权激励与上市公司的经营业绩只存在低度相关关系,原因是影响上市公司的经营业绩是综合因素取得的,因此还需要采取多种举措积极配合。如制定科学的考核业绩标准,加强我国资本市场和经理人市场的建设,提取风险保障金,健全上市公司内部监督机制和外部监督机制,需要国家制定和完善配套的法律法规等举措的配合,只有这样上市公司的治理结构才能更加完善。

全文目录

摘要  3-4
ABSTRACT  4-9
第1章导论  9-21
  1.1 研究背景和意义  9-11
    1.1.1 研究背景  9-10
    1.1.2 研究意义  10-11
  1.2 国内外研究现状  11-18
    1.2.1 国外研究现状  11-13
    1.2.2 国内研究现状  13-17
    1.2.3 国内外研究评述  17-18
  1.3 研究内容和方法  18-21
    1.3.1 研究内容  18-19
    1.3.2 研究方法  19-21
第2章股权激励的相关理论与对公司绩效影响的机制  21-30
  2.1 股权激励的含义  21
  2.2 股权激励的理论基础  21-27
    2.2.1 委托--代理理论  21-22
    2.2.2 契约理论  22
    2.2.3 层次需求理论  22-23
    2.2.4 双因素激励理论  23-24
    2.2.5 人力资本理论  24-25
    2.2.6 公司治理结构理论  25-26
    2.2.7 企业家利润理论  26
    2.2.8 交易费用理论  26-27
  2.3 股权激励对公司绩效影响的机制  27-30
    2.3.1 股权激励制度的产生基础  27
    2.3.2 股权激励制度的实施  27-28
    2.3.3 经理人市场机制  28-29
    2.3.4 政策环境机制  29-30
第3章我国上市公司股权激励制度实施效果的现状分析  30-38
  3.1 我国上市公司股权激励制度的演进  30-31
  3.2 我国实施股权激励计划上市公司的现状  31-33
  3.3 我国上市公司股权激励的特点  33-35
    3.3.1 激励股票期权  33
    3.3.2 限制性股票  33-34
    3.2.3 股票增值权  34
    3.3.4 延期支付  34
    3.3.5 业绩股票  34
    3.3.6 经营者持股  34
    3.3.7 虚拟股票  34-35
  3.4 我国上市公司股权激励存在的主要问题及成因分析  35-38
    3.4.1 股权激励模式单一  35
    3.4.2 国内资本市场属弱势有效市场  35-36
    3.4.3 绩效考核体系不够健全  36
    3.4.4 上市公司治理结构不完善  36-37
    3.4.5 职业经理人市场不健全  37-38
第4章我国上市公司股权激励与公司绩效关系的实证分析  38-43
  4.1 假设的提出  38
  4.2 研究方法的设计与说明  38-39
    4.2.1 研究方法  38
    4.2.2 样本数据来源  38-39
    4.2.3 变量定义  39
    4.2.4 模型  39
  4.3 检验结果  39-41
    4.3.1 描述性统计  39-40
    4.3.2 回归分析  40-41
  4.4 结论分析  41-43
    4.4.1 管理层持股比例较低  41-42
    4.4.2 管理层持股转让限制多  42
    4.4.3 宏观经济走势与股票价格走势相背离  42-43
第5章完善我国上市公司股权激励的对策建议  43-47
  5.1 制定科学的考核业绩标准  43-44
  5.2 加强我国资本市场和经理人市场的建设  44
  5.3 完善公司治理结构和健全公司内部监督机制  44-45
  5.4 提取风险保障金  45
  5.5 完善外部监督机制  45-46
  5.6 制定和完善配套的法律法规  46-47
第6章结论与展望  47-49
  6.1 研究结论  47
  6.2 进一步研究的方向  47-49
致谢  49-50
参考文献  50-52

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