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股权分置改革对我国国有上市公司资本结构影响的实证研究

作　者: 丁璇
导　师: 林树
学　校: 南京大学
专　业: 工商管理
关键词: 股权分置改革资本结构影响因素
分类号: F275
类　型: 硕士论文
年　份: 2012年
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内容摘要

资本结构及其影响因素与公司治理、公司成长、公司战略和公司价值之间存在着深刻的内在联系,如何设置公司最优的资本结构成为现代经济学研究中的一大难题。特别是在中国的相关制度环境下(不平衡的资本市场发展、公司治理机制等),我国上市公司的资本结构影响因素更令人困惑。伴随着国有企业改革的不断深入和证券市场的发展完善,大批国有企业通过IPO成为上市公司。随着我国多元化的融资模式逐渐形成和发展,国有上市公司一改过去长期依靠内部积累和银行贷款的单一融资方式,呈现出多元化的态势。从2005年5月开始的股权分置改革,到今天已基本完成,它为资本市场规范运行奠定了制度基础,解决了长期以来影响国有上市公司规范发展的机制性问题,为完善资本市场功能、推进市场创新发展创造了基础性条件。本文以我国国有控股上市公司的资本结构作为研究对象,结合股权分置改革,以西方资本结构作为依据,研究了股改前后我国国有上市公司资本结构,采用了规范与实证分析相结合、定性与定量分析相结合等研究方法。通过研究得出结论,股改对国有上市公司的资产结构产生巨大影响。股权分置改革前后国有上市公司的资产结构有较大差异。股权分置改革有效提高了国有上市公司的负债比率,改善了上市公司的治理水平,对企业财务杠杆存在显著的正面影响。由于本文篇幅有限主要集中从企业的角度来考察,特别联系企业的公司治理,属于微观的范畴,同时由于企业融资的决定因素是非常复杂的,本文对诸如企业产品、市场竞争企业内部其它利益相关者等甚少涉及,但并不表明本文的观点就局限于此。由于水平和经验所限文章存在许多不尽人意之处恳请各位提出批评意见和建议。

全文目录

摘要  4-5
Abstract  5-8
第一章绪论  8-12
  1.1 研究背景  8-10
  1.2 研究意义  10
  1.3 研究方法  10-11
  1.4 研究内容  11-12
第二章融资行为理论基础及相关文献回顾  12-23
  2.1 融资行为理论基础  12-17
    2.1.1 MM定理  12-13
    2.1.2 权衡理论  13-14
    2.1.3 代理成本理论  14-15
    2.1.4 激励理论  15
    2.1.5 信号传递理论  15-16
    2.1.6 新优序融资理论  16-17
  2.2 资本结构影响因素的国内外研究现状  17-22
  2.3 国内外研究评述  22-23
第三章股权分置改革对上市公司资本结构影响的作用机制分析  23-27
  3.1 股权分置改革的进程  23-24
  3.2 股权分置改革对上市公司资本结构的影响  24-27
    3.2.1 对融资成本和融资风险影响  24-25
    3.2.2 对股权流通性的影响  25-26
    3.2.3 对融资渠道的影响  26
    3.2.4 总结  26-27
第四章股改前后我国国有上市公司资本结构影响因素实证分析  27-38
  4.1 股改前后国有上市公司资本结构特征分析  27-30
  4.2 实证研究  30-34
    4.2.1 样本选择  30
    4.2.2 研究假设  30-31
    4.2.3 研究设计  31-33
    4.2.4 变量的描述性统计  33-34
  4.4 国有上市公司资本结构影响因素的实证研究  34-38
    4.4.1 国有上市公司资本结构影响因素的模型判定  34-35
    4.4.2 实证研究  35-36
    4.4.3 实证结果与分析  36-37
    4.4.4 假设检验  37-38
第五章结论及建议  38-42
  5.1 结论  38
  5.2 值得关注的问题  38-39
  5.3 建议  39-40
    5.3.0 大力发展企业债券市场,提高国有上市公司的债券比例  39-40
    5.3.1 加强制度创新,进一步完善投资环境  40
    5.3.2 改善上市公司的融资环境,进一步加强外部监管力量  40
  5.4 本文的局限性  40-41
  5.5 研究展望  41-42
参考文献  42-45
后记  45-46

股权分置改革对我国国有上市公司资本结构影响的实证研究

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