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中国市场的股票收益率与宏观经济变量相关关系的实证研究

作　者: 马文文
导　师: 巨能久
学　校: 上海交通大学
专　业: 金融
关键词: 股票收益率宏观经济变量偏最小二乘回归主成分分析
分类号: F124
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
下　载: 19次
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内容摘要

本文采用1998年到2012年的月度数据通过偏最小二乘回归和主成分分析的方法研究分析了中国市场上股票收益率和宏观经济变量之间的相关关系。在解释长期的股票收益率方面，包括股票交易量和流动市值增速在内的股市的流动性因子和货币供给因子具有最强的解释力，价格指数的解释作用排在第二位。社会产出和消费的变量显着，但整体解释力较弱，特别是工业增加值与股票收益率呈负相关，文中并对此做出了相关解释。在经济回落期（2008-2012），需求性变量和货币供给是推动股价上涨的主要驱动力。在考察股票收益率对宏观经济变量的解释作用时，发现股市流动性因子可以很好地被所有个股收益率解释，货币政策因素和GDP相关因子可以被部分个股解释。并且，我们发现周期性行业的股票在反应宏观经济变化的时候解释作用比非周期性行业的股票要强。

全文目录

Abstract  4-5
摘要  5-6
Introduction  6-9
1. Literature Review  9-13
  1.1 Foreign market  9-11
  1.2 Domestic market  11-12
  1.3 Comments on the existing literature  12-13
2. Theory between Stock Returns and Macro Variables  13-19
  2.1 Macro factors that affect stock returns  13-17
  2.2 Impacts on macro economy from the stock market  17-19
3. Research Design  19-25
  3.1 Improvement and contributions  19-20
  3.2 Summary of Data selection  20-21
  3.3 Data description  21-22
  3.4 Empirical Design and Models  22-25
4. Methodology Review  25-32
  4.1 Introduction of PLS  25
  4.2 Principle of PLS  25-26
  4.3 Algorithm of PLS  26-29
  4.4 Rule of Cross Validation  29-32
5. Regress Stock Return on Macro Variables  32-45
  5.1 Component analysis  32-33
  5.2 Correlation diagrams analysis  33-34
  5.3 Regression Coefficients  34-40
  5.4 Variable importance in projection  40-41
  5.5 Discussion  41-45
6. Explanatory on Macro Variables by Stock Returns  45-50
  6.1 Correlation analysis  45-46
  6.2 Loading analysis  46-48
  6.3 Principal component naming  48-50
7. Supplement of Singularity Test  50-51
Conclusions  51-53
Bibliography  53-55
Acknowledgments  55-58
附件  58

中国市场的股票收益率与宏观经济变量相关关系的实证研究

内容摘要

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