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我国资产价格与宏观经济变量关系研究

作　者: 王世权
导　师: 曾华
学　校: 东北大学
专　业: 金融学
关键词: 资产价格各宏观经济变量协整分析向量误差校正模型
分类号: F293.3;F124;F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2009年
下　载: 51次
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内容摘要

20世纪80年代以来,世界主要国家和地区的通货膨胀得到有效控制,与此形成鲜明对照的是,世界金融市场尤其是股票、房地产等资产市场接连发生了膨胀与紧缩的巨大波动。从我国来看,一方面,自股市诞生之日起,十几年间股票价格的暴涨暴跌早已屡见不鲜,另一方面,房地产价格也呈现急剧波动的现象。显然,资产价格的大幅波动对一国宏观经济和金融的稳定带来了巨大的影响。但是,资产价格如何影响宏观经济,其作用机制并没有全部为我们所知晓,尤其是住房和股票两种较普遍持有的资产对实际经济的作用渠道及影响的大小问题,现有研究并没有一致的、公认的结论,这对于解决货币政策是否应对资产价格做出反应的争论至关重要。本文以股票价格、房地产价格代表资产价格,研究其与各宏观经济变量之间的关系,在研究探讨资产价格和各宏观经济变量相关理论基础之上,通过借助计量经济软件Eviews5.0版本,运用Granger和Engle提出的处理非平稳时间序列的协整分析理论,对我国1999年至2008年的股票价格SDEX、房地产价格HPI与通货膨胀率CPI、国内生产总值GDP、货币供应量M2、利率Rate的变量数据进行了分析,给出了向量误差校正模型并应用其进行了预测,验证了模型较好的拟合度,同时采用脉冲响应函数理论和方差分解法对向量误差模型进行了分析,得出了我国资产价格与各宏观经济变量具有关系,它的波动会对宏观经济产生影响的研究结论。通过对研究结论的分析,结合我国经济发展特点,提出完善和发展我国股票市场、合理调控房地产价格、我国货币政策应当给予资产以密切关注和控制的政策建议,以期达到解决货币政策有效性问题的目的。

全文目录

摘要  5-6
Abstract  6-11
第1章引言  11-21
  1.1 本文的选题背景及意义  11-13
  1.2 本文的研究方法  13-14
  1.3 本文研究内容及框架  14-17
  1.4 国内外研究现状  17-19
    1.4.1 国外研究现状  17-18
    1.4.2 国内研究现状  18-19
  1.5 本文的创新点  19-21
第2章资产价格与各宏观经济变量关系及协整分析理论综述  21-46
  2.1 资产价格与各宏观经济变量关系理论综述  21-26
    2.1.1 资产及资产价格的涵义  21-22
    2.1.2 各宏观经济变量的涵义  22-23
    2.1.3 资产价格与通货膨胀关系  23-24
    2.1.4 资产价格与经济增长关系  24-26
  2.2 协整分析理论综述  26-46
    2.2.1 时间序列相关知识点  26-29
    2.2.2 协整理论简介  29-37
    2.2.3 Granger因果检验简介  37-39
    2.2.4 误差校正模型(ECM)  39-41
    2.2.5 向量误差校正模型(VECM)  41-42
    2.2.6 脉冲响应函数  42-44
    2.2.7 方差分解  44-46
第3章我国股票价格与各宏观经济变量关系实证研究  46-66
  3.1 时间序列数据的选取及说明  46-48
  3.2 实证研究过程  48-64
    3.2.1 时间序列数据的平稳性检验  48-49
    3.2.2 Johansen协整检验  49-51
    3.2.3 格兰杰因果检验  51-53
    3.2.4 向量误差校正模型VECM的建立  53-56
    3.2.5 向量误差校正模型的预测及结果  56-59
    3.2.6 向量误差校正模型的分析  59-64
  3.3 实证研究结论  64-66
第4章我国房地产价格与各宏观经济变量关系实证研究  66-85
  4.1 时间序列数据的选取及说明  66
  4.2 实证研究过程  66-82
    4.2.1 时间序列数据的平稳性检验  66-67
    4.2.2 Johansen协整检验  67-69
    4.2.3 格兰杰因果检验  69-72
    4.2.4 误差修正模型的建立  72-74
    4.2.5 误差修正模型的预测与结果  74-78
    4.2.6 向量误差校正模型的分析  78-82
  4.3 实证研究结论  82-85
第5章政策建议  85-87
  5.1 完善和发展我国股票市场  85
  5.2 合理调控我国房地产价格  85
  5.3 我国货币政策应当对资产价格予以密切关注和适当控制  85-87
第6章结论及展望  87-89
  6.1 论文工作总结  87-88
  6.2 展望  88
  6.3 结束语  88-89
参考文献  89-93
附录  93-95
致谢  95

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