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论人民币汇率与中国股票价格的关联性研究

作　者: 申文汐
导　师: 张湧泉
学　校: 天津财经大学
专　业: 金融学
关键词: 人民币汇率股票价格金融危机 GARCH模型
分类号: F832.6
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
下　载: 6次
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内容摘要

世界各国的金融市场之间在经济全球化的不断发展深化的影响之下,联系程度不断加深,导致各个不同的市场的联系深化也在不断加大。受此影响,各个不同的金融市场的价格变动也受到来自不同因素的影响,除了自身的影响变动因素之外,还包括来自其他金融市场价格波动的影响。作为金融市场之中非常重要的两个组成部分,外汇市场和股票市场一直都是众多学者的研究对象。而在我国实行股权分置改革和人民币汇改之后,这两者之间的关联性影响分析也逐渐受到了更多的关注和研究。文章主要分为五个部分。第一部分分析了我国目前的经济金融背景,通过总结国内外的文献综述,引入本文研究的目的和意义。第二部分总结了汇率波动与股票价格之间影响的理论基础,主要包括两种比较成熟的理论：流量导向模型和股票导向模型。之后分别从利率、货币供应量和心理预期因素等不同角度分析了汇率和股票价格之间的传导机制。第三部分为我国目前的经济形势和日本上个世纪80年代末90年初的泡沫经济时期的对比分析,找到两国金融方面存在的异同点。第四部分为实证分析部分,通过金融时间序列模型(GARCH和TARCH模型),分别分析了中国和日本两国外汇和股票市场,同时又以金融危机为分界线,划分不同时期,将2005年汇改至今分为金融危机前、金融危机中和金融危机后三个时段,具体分析问题,分别引用模型进行实证研究。第五部分根据前文得出的实证研究分析结果,即中国的股票市场和外汇市场指数收益率仅在后金融危机时代存在双向的波动溢出效应,提出相关的政策建议,以推动未来我国经济可持续发展。

全文目录

内容摘要  4-5
Abstract  5-8
第1章导论  8-17
  1.1 选题背景、目的与意义  8-10
    1.1.1 选题背景  8-9
    1.1.2 选题目的  9
    1.1.3 选题意义  9-10
  1.2 国内外文献综述  10-15
    1.2.1 国外文献综述  10-13
    1.2.2 国内文献综述  13-15
  1.3 论文的研究思路、方法及结论  15-16
  1.4 论文创新之处  16-17
    1.4.1 结合金融危机进行实证分析  16
    1.4.2 结合日本泡沫经济案例进行比较分析  16-17
第2章人民币汇率与股票价格之间关联性的理论基础  17-22
  2.1 汇率与股价之间波动的理论基础  17-19
    2.1.1 流量导向模型  17-18
    2.1.2 股票导向模型  18-19
  2.2 汇率与股价之间的传导机制分析  19-22
    2.2.1 以利率为要素的传导机制  19-20
    2.2.2 以货币供应量为要素的传导机制  20-21
    2.2.3 以心理预期为要素的传导机制  21-22
第3章汇率与股价关联性的中日比较  22-27
  3.1 日元升值对日本资本市场的影响  22-24
    3.1.1 日本“广场协议”  22
    3.1.2 日本央行采取的货币政策的影响  22-23
    3.1.3 金融监管过渡放松  23-24
  3.2 中日两国的比较  24-27
    3.2.1 数据比较  24-25
    3.2.2 货币政策比较  25-26
    3.2.3 两国存在的基础差异  26-27
第4章汇率与股价关联性的实证分析  27-43
  4.1 金融时间序列的模型构造  27-31
    4.1.1 模型设计  27-28
    4.1.2 数据选择与处理  28-31
  4.2 实证检验  31-42
    4.2.1 数据的基本描述性统计  32-34
    4.2.2 单位根检验  34-35
    4.2.3 序列的ARCH模型检验  35-38
    4.2.4 序列的GARCH模型估计  38-40
    4.2.5 序列非对称性研究——TARCH模型检验  40-41
    4.2.6 外汇市场和股票市场的波动溢出效应  41-42
  4.3 实证分析及经济意义分析  42-43
第5章政策建议  43-46
  5.1 完善我国金融市场的制度建设,加强金融监管  43-44
    5.1.1 继续推进人民币汇率形成机制改革  43
    5.1.2 加强股票市场制度建设,推动金融体制创新  43-44
    5.1.3 加强金融监管  44
  5.2 针对泡沫风险的防范研究  44-46
    5.2.1 转变经济增长方式,加速产业结构升级  44-45
    5.2.2 保持独立有效的货币政策,防范资产泡沫  45-46
参考文献  46-48
后记  48

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