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现金股利政策与管理层在职消费研究

作　者: 王博涵
导　师: 陈旭东
学　校: 石河子大学
专　业: 会计学
关键词: 现金股利在职消费代理理论公司治理
分类号: F275
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
下　载: 6次
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内容摘要

在契约设计中，我国的货币薪酬设计普遍较低，再加上管理层持股比例偏低，并不能起到相应的激励作用，这时就使得管理层过度使用在职消费进行自我激励，更多时候成了企业的一种沉重负担，成为了管理层侵占股东利益的一种典型代表形式。因此，如何减少管理层这种过度在职消费，降低管理层与股东的代理成本，成为当前公司治理的重要问题之一。作为公司三大财务领域之一的股利政策，也是公司治理机制一个重要的层面，尤其是股利代理理论受到越来越多的关注，即现金股利的支付有利于缓解股东与管理层之间的代理成本。因此本文从现金股利政策这一视角研究对管理层在职消费的治理。本文对国内外的相关文献进行梳理和总结，同时结合我国内部治理结构与外部治理环境，采用规范研究与实证研究相结合的方法来探索现金股利政策与管理层在职消费两者之间的相关关系。研究发现如下：（1）现金股利政策与管理层在职消费存在显著负相关关系。即现金股利的发放抑制了管理层在职消费程度，股利代理理论在我国上市公司中发挥了很好的治理效应。（2）虽然股利代理理论总体上发挥了很好的治理效应，但是这种治理效应在不同治理因素下的上市公司中又存在差异。处于国有控股、股权集中度低、低市场化进程这三类的的上市公司中现金股利的发放对在职消费的抑制程度更明显。（3）进一步检验发现现金股利的发放弱化了在职消费对企业业绩造成的负面影响。本文的贡献在于：为在职消费的治理提供新的视角，同时考虑公司治理因素如产权性质、股权集中度以及市场化进程对这两者关系的影响，使得在为制定管理层在职消费的治理政策时提供更全面的思考。另一方面也检验现金股利政策的代理理论在我国的适用性。

全文目录

摘要  5-6
ABSTRACT  6-9
第一章绪论  9-18
  1.1 选题背景与研究意义  9-11
    1.1.1 选题背景  9-10
    1.1.2 研究意义  10-11
  1.2 文献综述  11-16
    1.2.1 管理层在职消费国内外究现状  11-13
    1.2.2 现金股利政策国内外研究现状  13-15
    1.2.3 现金股利政策与管理层在职消费研究现状  15
    1.2.4 文献述评  15-16
  1.3 研究内容、思路、方法和主要创新  16-18
    1.3.1 研究内容  16
    1.3.2 研究思路  16-17
    1.3.3 研究方法  17
    1.3.4 创新之处  17-18
第二章概念界定与理论基础  18-24
  2.1 在职消费概念与计量  18-19
    2.1.1 在职消费概念界定  18
    2.1.2 在职消费的计量  18-19
  2.2 理论基础  19-24
    2.2.1 委托代理理论  19-21
    2.2.2 公司治理对管理层代理成本的影响  21-23
    2.2.3 自由现金流假说  23-24
第三章研究设计  24-30
  3.1 研究假设的提出  24-27
    3.1.1 现金股利政策与管理层在职消费  24
    3.1.2 治理因素、现金股利政策与管理层在职消费  24-26
    3.1.3 在职消费、现金股利与企业业绩  26-27
  3.2 变量设计与模型建立  27-30
    3.2.1 变量选择  27-29
    3.2.2 模型建立  29-30
第四章实证检验  30-44
  4.1 样本选择与数据来源  30
  4.2 变量的描述性统计  30-31
  4.3 相关性分析  31-32
  4.4 回归分析  32-39
    4.4.1 现金股利政策与管理层在职消费的回归分析  32-34
    4.4.2 不同治理因素下的分组回归  34-38
    4.4.4 在职消费、现金股利与企业业绩的回归分析  38-39
  4.5 稳健性检验  39-44
第五章研究结论及建议  44-48
  5.1 研究结论  44
  5.2 政策建议  44-46
    5.2.1 提高上市公司现金股利分配力度  45
    5.2.2 完善上市公司治理机制  45-46
    5.2.3 培育完善的经理人市场  46
  5.3 研究局限性与后续研究建议  46-48
参考文献  48-52
致谢  52-53
作者简介  53-54
附件  54

现金股利政策与管理层在职消费研究

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