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企业关联并购财务风险影响因素的实证研究

作　者: 崔秀美
导　师: 曹德芳
学　校: 东北大学
专　业: 会计学
关键词: 关联并购财务风险影响因素
分类号: F275
类　型: 硕士论文
年　份: 2009年
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内容摘要

中国资本市场运行十多年来,其发展速度有目共睹,公司并购事件频频发生。我国上市公司利用关联交易实现并购是非常普遍的现象。关联并购的影响范围很广,所以关联并购已日益成为人们关注的焦点。企业希望通过关联并购达到各种协同效应,提高经营绩效,但是大量研究证明并购的失败率极高。忽视关联并购财务风险的存在,不能对其实施有效控制是导致关联并购失败的主要原因之一。因此,分析明确影响关联并购财务风险的因素,重视防范和控制企业关联并购过程中的财务风险,是一个非常迫切的现实问题。然而在现有企业关联并购的文献中,对关联并购财务风险影响因素的分析较少,诸如关联并购的支付方式、目标企业相对规模、并购后的资产负债率等财务风险因素与并购危机关系的实证研究并不多,故本文试图在这些方面作尝试性研究。本文以上市公司关联并购活动中的收购方财务风险为研究对象。在对前人的研究成果综述的基础上,采用了规范与实证相结合的研究方法。首先对关联并购以及关联并购财务风险进行了界定,分析了我国企业关联并购的动因,阐明企业这些预期无法达到的原因正是对财务风险的忽视。然后在提出财务风险产生机理的基础上,具体详尽的分析了影响企业关联并购财务风险的因素,最后利用Logistic回归分析方法对影响关联并购财务风险的相关因素进行了假设检验,得出对企业关联并购财务风险影响显著的因素,构建了我国关联并购财务危机预警模型。从本文的研究结论出发提出了控制防范企业关联并购财务风险的几点建议,希望能为企业关联并购财务风险的控制提供参考,推动关联并购战略的实施,最大的发挥关联并购的协同效应。

全文目录

摘要  5-6
Abstract  6-9
第1章绪论  9-19
  1.1 研究背景  9-10
  1.2 研究目的及意义  10-11
  1.3 文献综述  11-17
    1.3.1 国外研究文献综述  11-13
    1.3.2 国内研究文献综述  13-17
    1.3.3 小结  17
  1.4 研究内容与方法  17-18
  1.5 文章结构  18-19
第2章企业关联并购的理论及其动因分析  19-28
  2.1 相关概念的界定  19-20
  2.2 关联并购的相关理论  20-25
    2.2.1 协同效应理论  21-22
    2.2.2 交易费用理论  22-23
    2.2.3 规模经济理论  23-25
  2.3 关联并购的动因分析  25-28
第3章企业关联并购财务风险的影响因素分析  28-39
  3.1 企业关联并购财务风险的产生机理  28-29
  3.2 导致企业关联并购财务风险的因素  29-30
  3.3 对企业关联并购财务风险来源的进一步分析  30-36
    3.3.1 决策风险及其影响因素  30-31
    3.3.2 定价风险及其影响因素  31-32
    3.3.3 融资风险及其影响因素  32-33
    3.3.4 支付风险及其影响因素  33-36
  3.4 关联并购财务危机的产生  36-39
    3.4.1 企业关联并购财务危机的表现形式  36-37
    3.4.2 关联并购财务危机基本特征  37
    3.4.3 影响关联并购财务危机的主要因素  37-39
第4章企业关联并购财务风险影响因素的实证分析  39-52
  4.1 研究假设  39-40
  4.2 样本选取  40-42
    4.2.1 数据来源  40
    4.2.2 选取标准  40
    4.2.3 选取的样本  40-42
  4.3 最初考虑的变量  42-43
  4.4 变量的筛选  43-48
    4.4.1 样本的配对  43-44
    4.4.2 统计与差异检验  44-47
    4.4.3 最终选择的变量  47-48
  4.5 实证分析与结果  48-51
    4.5.1 回归分析  48-50
    4.5.2 预警模型及检验  50-51
  4.6 小结  51-52
第5章结论与展望  52-56
  5.1 本文结论  52-53
  5.2 建议  53-54
  5.3 研究不足与展望  54-56
参考文献  56-59
致谢  59

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