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股指期货套期保值功能研究-基于沪深300股指期货的实证分析

作　者: 陈帆
导　师: 张小艳
学　校: 三峡大学
专　业: 技术经济及管理
关键词: 股指期货套期保值最优套期保值率协整检验
分类号: F832.5
类　型: 硕士论文
年　份: 2012年
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内容摘要

2010年4月16日，我国推出了首只金融期货合约——沪深300股指期货合约，这意味着我国资本市场实现了向金融期货时代的跨越。沪深300股指期货的推出将使我国证券市场一改过去只能通过单边做多的历史，为投资者提供更为丰富的资产组合方式，更重要的是其套期保值功能将可以很好地满足投资者规避市场风险的需求。然而，由于我国股指期货起步较晚，投资者对其功能的认识相对不足，因此本文将围绕股指期货套期保值的功能展开研究，选取沪深300股指期货市场真实交易数据进行实证分析。文章首先介绍了股指期货的功能特点及我国沪深300股指期货市场的发展现状，然后运用单位根检验及协整检验方法对沪深300股指现货与期货市场的关联性进行了检验，发现二者之间存在长期稳定的协整关系。紧接着，文章分别运用OLS模型、VAR模型、VECM模型和GARCH模型这四种模型估算了最优套期保值率，并分别从收益率及方差的角度对上述四种模型的套期保值效果进行了评价。最后，文章针对上述实证分析给出了相应的结论，并为投资者运用股指期货进行套期保值操作提出了相应的建议。

全文目录

摘要  4-5
Abstract  5-7
引言  7-8
1 导论  8-14
  1.1 选题背景与研究意义  8
  1.2 国内外相关研究  8-12
  1.3 研究内容与研究方法  12-14
2 股指期货的功能及我国股指期货市场的发展现状  14-21
  2.1 沪深 300 股指期货合约的概述  14-15
  2.2 股指期货的特点及其功能  15-17
  2.3 我国股指期货市场的发展现状  17-21
3 沪深 300 股票指数与股指期货市场的关联性分析  21-27
  3.1 数据的选取与统计分析  21-23
  3.2 平稳性检验  23-24
  3.3 协整检验  24-27
4 沪深 300 股指期货套期保值实证分析  27-34
  4.1 普通最小二乘法模型（OLS 模型）  27-28
  4.2 向量自回归模型（VAR 模型）  28-29
  4.3 向量误差修正模型（VECM 模型）  29-30
  4.4 广义自回归条件异方差模型（GARCH 模型）  30-31
  4.5 套期保值的绩效评价  31-34
5 结论及建议  34-38
  5.1 本文结论  34
  5.2 关于投资者运用股指期货进行套期保值操作的建议  34-38
6 结束语  38-39
参考文献  39-42
致谢  42-43
附录：攻读硕士期间发表的部分学术论著  43

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