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我国房地产企业融资模式研究

作　者: 周芳
导　师: 张玉明
学　校: 山东大学
专　业: 工商管理
关键词: 房地产融资模式资本结构
分类号: F293.33
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
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内容摘要

房地产业是我国的支柱产业之一,是推动我国经济快速增长的产业之一,房地产业的健康稳定发展对我国经济的增长将产生深远的影响,房地产业的发展可以带动一系列相关产业的发展,为社会提供就业机会。房地产业是典型的资金密集型产业,有效解决该行业的融资问题是促进其健康发展的途径。我国房地产资金来源主要以银行贷款为主,其他金融方式如上市融资、信托融资、债券融资以及基金融资等占比例较小,融资结构比较单一。近几年,政府出台的一系列金融信贷政策,提高了房地产企业贷款的门槛,提高了房地产企业的自有资金比例,加上2008年次贷危机诱发的金融危机,使得一半以上的房地产企业面临资金链断裂之患,迫使房地产企业调整资本结构,积极寻找新的融资渠道。本文首先对我国房地产业的发展中遇到的问题进行了阐述,并由此引出本文的研究目的是解决房地产企业融资问题。接着介绍了房地产融资模式的理论基础——资本结构理论和有效市场理论,然后分析了我国房地产行业发展状况及融资现状,找出房地产企业融资存在的问题,并深入分析了房地产企业融资问题的根源,最后根据资本结构理论,在资本结构最优化(加权平均资本成最低)的框架内,建立了房地产企业的融资模型,提出了房地产企业的融资模式。通过论证研究,本文旨在消化国家宏观金融政策变动的冲击,化解房地产开发企业资金链断裂危机,解决当前房地产企业融资渠道单一的问题,帮助它们找到一条可行多元化融资优化模式,以实现企业的可持续发展。本文的创新之处是在资本结构的框架内研究了房地产企业的融资模式；不但根据企业价值最大化理论建立了房地产企业的融资模型；还探讨了房地产企业融资的政治成本。

全文目录

摘要  10-11
ABSTRACT  11-13
第一章导论  13-22
  1.1 选题背景与研究意义  13-16
    1.1.1 选题背景  13-15
    1.1.2 研究意义  15-16
  1.2 文献综述  16-18
    1.2.1 国外研究现状  16-17
    1.2.2 国内研究现状  17-18
  1.3 研究思路与方法  18-20
    1.3.1 研究思路  18-19
    1.3.2 研究方法  19-20
  1.4 研究框架与内容  20-21
    1.4.1 研究框架  20
    1.4.2 研究内容  20-21
  1.5 创新与不足  21-22
    1.5.1 创新  21
    1.5.2 不足  21-22
第二章房地产企业融资模式的理论基础  22-34
  2.1 房地产企业融资概述  22-24
    2.1.1 房地产融资的内涵  22
    2.1.2 房地产企业融资的特征  22-24
  2.2 资本结构理论  24-31
    2.2.1 早期资本结构理论  24-26
    2.2.2 现代资本结构理论  26-28
    2.2.3 新资本结构理论  28-30
    2.2.4 后资本结构理论  30-31
  2.3 有效市场理论  31-34
    2.3.1 弱式有效市场理论  31-32
    2.3.2 半强式有效市场理论  32
    2.3.3 强式有效市场理论  32-34
第三章我国房地产企业融资现状及存在问题  34-43
  3.1 我国房地产业发展状况  34-36
    3.1.1 房地产行业特征  34
    3.1.2 房地产市场分析  34-36
    3.1.3 房地产行业格局分析  36
  3.2 我国房地产企业融资的现状  36-38
  3.3 我国房地产融资存在的问题  38-43
    3.3.1 过于依赖商业银行贷款,融资渠道单一  38-40
    3.3.2 房地产企业融资水平差异较大  40
    3.3.3 房地产融资的各种方式均有局限性  40-41
    3.3.4 房地产企业存在盲目融资现象  41-42
    3.3.5 境外资金利用水平不高  42-43
第四章我国房地产企业融资问题根源分析  43-50
  4.1 资本市场有效性差  43-45
    4.1.1 房地产金融体系效率低下  43-44
    4.1.2 房地产金融市场不发达  44-45
  4.2 房地产企业融资结构不合理  45-47
    4.2.1 房地产企业不重视自身资金的积累  45-46
    4.2.2 企业信用缺失  46-47
  4.3 外部环境的影响  47-50
    4.3.1 土地取得成本较高  47-48
    4.3.2 金融市场法律体系不健全  48-50
第五章房地产企业多元化融资模式选择  50-71
  5.1 多元化融资模式选择的思路和原则  50-52
  5.2 具体的多种融资模式选择  52-63
    5.2.1 内部融资  53-55
    5.2.2 债务融资  55-59
    5.2.3 股权融资  59-61
    5.2.4 夹层融资  61-63
  5.3 房地产企业多元化融资模型  63-66
  5.4 房地产企业融资模型的应用  66-71
第六章我国房地产企业多元化融资的对策措施或建议  71-76
  6.1 完善房地产融资相关的法律法规  71-72
  6.2 加大房地产信贷监管  72
  6.3 发展和完善房地产二级金融市场  72-73
  6.4 建立个人信用制度,完善二手房交易市场  73
  6.5 加强人才的培养和教育  73-74
  6.6 解决金融信用缺失问题  74
  6.7 加强政府的宏观调控  74-76
结论  76-77
参考文献  77-79
致谢  79-80
学位论文评阅及答辩情况表  80

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