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新兴市场货币错配的成因、影响及控制

作　者: 夏建伟
导　师: 史安娜
学　校: 河海大学
专　业: 技术经济及管理
关键词: 新兴市场 货币错配 外汇储备 净对外头寸 货币危机 金融安全
分类号: F820
类　型: 博士论文
年　份: 2007年
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内容摘要


在开放经济条件下和经济全球化的背景下，对于经济发展进程中的新兴市场来说，不可避免地要面对资产与负债或／和收入与支出计值货币不同所造成的货币错配。然而，货币错配的大规模积累会对新兴市场宏观经济的稳健运行和金融安全造成严重的负面影响，甚至引发金融危机。本文在已有研究的基础上，相对全面地和系统地深入研究了新兴市场货币错配的成因、影响及控制，并探讨了中国的货币错配问题。对新兴市场的货币错配状况进行国际比较分析和经验分析表明，净外币负债形式的货币错配与货币危机的发生具有较高的相关性，同时新兴市场的货币错配问题具有普遍性、必然性、复杂性、区域性和严重危害性等特性。从发展特征来看，部分新兴市场货币错配性质发生变化，新兴市场的货币错配问题在总体上有所改善，但是仍存在着恶化的可能性，并且将会长期存在。新兴市场货币错配的形成是国内因素和国际因素共同作用的结果。国内因素主要包括金融市场(尤其是债券市场)发展程度不高、制度不健全、固定汇率制度安排和政策制订不合理等方面，国际因素则包括经济全球化和现行国际货币体系的缺陷等方面。货币错配的大规模积累，不管表现为哪一种形式，都可能对一国宏观经济的稳健运行和金融安全造成巨大的负面影响，表现在导致经济主体的投资收缩和产出下降、对汇率制度的选择和汇率政策的实施带来困难、削弱财政货币政策的有效性、与国际收支相互影响、导致银行危机和货币危机等方面。考虑到货币错配对宏观经济和金融安全的不利影响，新兴市场应针对货币错配的内外成因，从国内方面和国际方面积极采取措施控制货币错配的不断积累。同时，本文提出了货币错配容忍度的概念和探讨了货币错配风险早期预警体系的构建。中国作为新兴市场之一，同样长期面临着货币错配问题的困扰，目前货币错配的性质表现为巨额净外币资产，这具有有利的一面，但是也给我国宏观经济的稳健运行造成了严重的负面影响。因此，中国也应通过国内和国际两方面积极采取措施在近期内有效控制货币错配快速积累和在长期内从根本上解决货币错配问题。

全文目录


前言  5-7
摘要  7-8
ABSTRACT  8-16
第1章 绪论  16-36
  1.1 选题背景及研究的目的和意义  16-20
    1.1.1 选题背景  16-19
    1.1.2 研究的目的和意义  19-20
  1.2 相关概念及辨析  20-24
    1.2.1 货币替代、美元化与货币错配  21-22
    1.2.2 三者的辨析  22-24
  1.3 文献综述  24-32
    1.3.1 货币错配理论国外研究进展  24-31
    1.3.2 货币错配理论国内研究现状  31
    1.3.3 现有研究的不足  31-32
  1.4 论文研究的内容、方法及技术路线  32-34
    1.4.1 结构安排与研究的内容  32-33
    1.4.2 研究的方法与技术路线  33-34
  1.5 论文的创新点  34-36
第2章 新兴市场货币错配的国际比较、特性及发展特征  36-58
  2.1 新兴市场的选取  36-39
    2.1.1 新兴市场的界定  36-37
    2.1.2 新兴市场的经济特征  37-38
    2.1.3 新兴市场样本的选取  38-39
  2.2 货币错配的分类  39-42
    2.2.1 基于不同性质的分类  39
    2.2.2 基于不同层面的分类  39-40
    2.2.3 基于不同部门的分类  40-41
    2.2.4 基于不同影响途径的分类  41
    2.2.5 基于对外经济交易计值货币币种数量的分类  41-42
  2.3 货币错配的衡量  42-47
    2.3.1 绝对指标和相对指标  42-44
    2.3.2 宏观层面指标和微观层面指标  44-45
    2.3.3 货币错配衡量指标的比较及存在的问题  45-46
    2.3.4 货币错配衡量指标的改进  46-47
  2.4 新兴市场货币错配的国际比较  47-53
    2.4.1 新兴市场货币当局和银行机构的净对外头寸和外汇储备的比较  47-49
    2.4.2 新兴市场净国际投资头寸和净对外头寸的比较  49-51
    2.4.3 新兴市场货币当局和银行机构NFP/GDP和NFP/M2的比较  51-52
    2.4.4 新兴市场短期外债对外汇储备的比率的比较  52-53
    2.4.5 新兴市场AECM指数的比较  53
  2.5 新兴市场货币错配的特性及发展特征  53-56
    2.5.1 新兴市场货币错配的特性  53-55
    2.5.2 新兴市场货币错配的发展特征  55-56
  2.6 本章小结  56-58
第3章 新兴市场货币错配的成因分析  58-83
  3.1 新兴市场国内金融市场不健全与货币错配  58-61
    3.1.1 金融市场的功能及分类  58-59
    3.1.2 新兴市场国内金融市场发展中存在的问题  59-61
  3.2 新兴市场国内制度不健全与货币错配  61-64
    3.2.1 产权制度不健全  62
    3.2.2 市场基础设施不健全  62-63
    3.2.3 公司治理机制不健全  63-64
  3.3 新兴市场国内汇率制度与货币错配  64-66
    3.3.1 新兴市场的事实汇率制度安排  64-65
    3.3.2 固定汇率制度与货币错配  65-66
  3.4 新兴市场国内政策不合理与货币错配  66-72
    3.4.1 不合理的宏观经济政策  66-70
    3.4.2 政府隐含的或明确的救助担保  70-71
    3.4.3 政策的多变性和宏观经济政治不稳定  71-72
  3.5 经济全球化与货币错配  72-76
    3.5.1 国际贸易自由化与货币错配  72-74
    3.5.2 金融全球化与货币错配  74-76
    3.5.3 生产全球化与货币错配  76
  3.6 国际货币体系与货币错配  76-81
    3.6.1 美元的国际中心货币地位与新兴市场货币的内在脆弱性  77-78
    3.6.2 中心—外围构架的国际货币体系与货币错配  78-80
    3.6.3 现行国际货币体系的制度约束弱化与内在缺陷  80-81
  3.7 新兴市场货币错配成因的综合分析  81-82
  3.8 本章小结  82-83
第4章 新兴市场货币错配的经济影响  83-115
  4.1 货币错配对投资及产出的影响  83-93
    4.1.1 货币错配影响投资和产出的理论分析  84-85
    4.1.2 货币错配影响投资和产出的模型  85-90
    4.1.3 货币错配影响投资和产出的经验分析:来自墨西哥和东亚货币危机国家的证据  90-93
  4.2 货币错配对汇率制度选择及汇率政策实施的影响  93-97
    4.2.1 新兴市场汇率制度选择的困境及其理论解释  93-96
    4.2.2 货币错配与汇率预期之间的相互关系  96-97
  4.3 货币错配对货币政策和财政政策的影响  97-101
    4.3.1 货币错配与货币主权  97-98
    4.3.2 货币错配条件下的货币供求分析  98-100
    4.3.3 货币错配对财政政策的影响  100-101
  4.4 货币错配与国际收支  101-103
    4.4.1 货币错配对经常账户的影响  101-102
    4.4.2 货币错配对资本和金融账户的影响  102-103
  4.5 货币错配与金融危机  103-114
    4.5.1 金融危机的定义和形式  103
    4.5.2 国际资本流动与新兴市场的金融危机  103-104
    4.5.3 货币错配导致银行危机和货币危机的发生机制  104-114
  4.6 本章小结  114-115
第5章 新兴市场货币错配的控制  115-139
  5.1 货币错配风险早期预警  115-120
    5.1.1 货币错配容忍度:概念与确定  115-118
    5.1.2 对货币错配风险实施早期预警监控  118-120
  5.2 控制货币错配的国内措施  120-129
    5.2.1 促进国内金融市场的发展  120-122
    5.2.2 加强制度基础设施建设  122-124
    5.2.3 实行有管理的浮动汇率制度  124-125
    5.2.4 实行稳健的宏观经济政策  125-128
    5.2.5 加强对经济主体货币错配的监管  128-129
  5.3 控制货币错配的国际性措施  129-138
    5.3.1 积极推动现行国际货币体系的改革  130-132
    5.3.2 加强国际经济政策协调与国际监管  132-134
    5.3.3 推动区域货币与金融合作  134-137
    5.3.4 对新兴市场控制货币错配的国际性措施的评价  137-138
  5.4 本章小结  138-139
第6章 中国货币错配问题的实证研究  139-163
  6.1 中国货币错配的状况  139-141
    6.1.1 中国货币错配规模的估计  139-140
    6.1.2 中国货币错配程度的估计:累积实际货币错配指数  140-141
    6.1.3 中国货币错配程度的估计:其他指数  141
  6.2 中国货币错配问题的实证分析  141-148
    6.2.1 中国货币错配的决定因素  142-143
    6.2.2 理论模型构建  143-144
    6.2.3 实证检验  144-148
  6.3 中国货币错配问题对宏观经济的影响  148-154
    6.3.1 正面影响  148-149
    6.3.2 负面影响  149-154
  6.4 中国控制货币错配的政策建议  154-162
    6.4.1 调整经济发展战略和外资政策  154-156
    6.4.2 加强外汇储备管理  156-158
    6.4.3 加快国有商业银行和国有企业的产权制度改革  158-159
    6.4.4 推动人民币的区域化和国际化  159-162
  6.5 本章小结  162-163
第7章 结论与展望  163-166
  7.1 本文的主要结论  163-165
  7.2 对进一步研究的展望  165-166
参考文献  166-175
攻读博士学位期间发表论文及科研情况  175-176
致谢  176

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中图分类: > 经济 > 财政、金融 > 货币 > 货币理论
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