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主权财富基金监管法律问题研究

作　者: 陈克宁
导　师: 李仁真
学　校: 武汉大学
专　业: 国际法学
关键词: 主权财富基金 监管 金融监管 法律问题
分类号: D996
类　型: 博士论文
年　份: 2010年
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内容摘要


对主权财富基金监管问题的研究,必须从主权财富基金本身和其投资行为入手。作为金融全球化和全球经济失衡的必然结果,主权财富基金的主权性和庞大的规模一直备受关注。各国对主权财富基金的监管要求也受到各种利益诉求的影响。如何透过纷繁复杂的争论,抓住主权财富基金监管的实质,一直是学术界和各国主权财富基金面临的重大课题。本文在对主权财富基金的应有含义和特点进行澄清的基础上,力图对主权财富基金监管问题进行深入研究。第一章分析了主权财富基金的法律内涵和主要特性,总结了主权财富基金兴起的历史根源和发展趋势,讨论了主权财富基金引发的关注和监管争议,并对主权财富基金监管框架进行了论述。主权财富基金是一国政府通过外汇资产建立的机构投资者,具有主权性和商业化的双重特性,兴起的原因包括国际货币体系的不足、金融全球化、次贷危机、全球经济失衡和美元持续贬值等,呈现出规模持续扩大、商业化运作、投资领域宽泛等发展趋势。主权财富基金引起国际社会的高度关注,引发了要不要进行监管和如何进行监管的争论。主权财富基金的监管框架主要包括母国监管、东道国监管和国际监管。第二章探讨了主权财富基金监管的主要理论基础。主权财富基金兴起的理论根源包括国际资本流动理论、国家经济人理论和新型国家资本主义理论等。反对对主权财富基金进行监管的理论基础主要是金融自由化理论,要求对主权财富基金实施强监管的理论基础包括金融市场的不完全性、信息经济学、金融体系的负外部性等监管理论。次贷危机引发的金融监管变化也给主权财富基金监管带来了深刻影响也对主权财富基金国际监管规则的出台起到了推动作用。第三章研究了主权财富基金母国监管的法律问题。主权财富基金的母国监管分为设立监管和运营监管两个方面。设立监管主要涉及对主权财富基金法律框架、法律地位、经营目标、独立性等的监管,运营监管主要涉及主权财富基金的资本制度、投资制度和风险管理制度等。第四章阐述了主权财富基金投资东道国监管的法律问题。东道国监管包括准入监管和持续监管,准入监管包括准入行业监管和国家安全审查监管,持续监管包括透明度和信息披露监管、行为合法性监管等。此外,由于对主权财富基金与母国的密切关系,东道国对主权财富基金能否享有国际法上的国家财产豁免权高度关注,因此也在本章进行论述。第五章论述了主权财富基金监管的国际协调问题。通过对主要国际监管方案进行比较研究,对主权财富基金国际监管的最新成果——《圣地亚哥原则》进行了评析。在此基础上,分析了主权财富基金监管国际化的原因,总结了主权财富基金国际监管面临的问题和发展趋势。第六章对中国主权财富基金的发展和建立中国主权财富基金监管法律制度提出了建议。文章对中国投资有限责任公司成立的必要性、面临的挑战和发展过程中应该注意的问题进行了分析,并从对中国投资有限责任公司进行监管,对境内外国主权财富基金投资进行监管和积极参加主权财富基金国际监管规则制定三个角度对建立中国的主权财富基金监管法律制度提出了建议。

全文目录


摘要  7-9
Abstract  9-18
导论  18-24
  一、研究背景和研究价值  18-19
  二、研究对象和范畴  19-20
  三、研究回顾  20-23
  四、研究难点和本文的努力  23-24
第一章 主权财富基金的法律内涵及监管问题的提出  24-56
  第一节 主权财富基金的法律内涵和主要特性  24-30
    一、主权财富基金的法律内涵  24-27
    二、主权财富基金的主要特性  27-29
    三、主权财富基金的主要分类  29-30
  第二节 主权财富基金的兴起及发展  30-36
    一、主权财富基金的兴起  30-32
    二、主权财富基金兴起的原因  32-34
    三、主权财富基金的发展趋势  34-36
  第三节 主权财富基金引发的关注及监管争议  36-49
    一、主权财富基金引发的关注及其本质  36-44
    二、主权财富基金监管问题引发的争议  44-48
    三、小结  48-49
  第四节 主权财富基金的监管框架  49-54
    一、主权财富基金监管涉及的法律关系及其性质  49-50
    二、主权财富基金母国监管框架  50-51
    三、主权财富基金投资东道国监管框架  51-52
    四、主权财富基金的国际监管框架  52-54
  本章小结  54-56
    一、主权财富基金在本质上是商业化的机构投资者  54
    二、主权财富基金具有主权性,但这种主权性是可控的  54-55
    三、对主权财富基金的监管必须是适度的  55-56
第二章 主权财富基金监管的理论基础  56-73
  第一节 主权财富基金监管理论基础溯源——金融监管的理论基础和监管理念  56-61
    一、金融监管的各种理论  56-58
    二、金融监管理念的演变  58-60
    三、小结  60-61
  第二节 各种主权财富基金监管要求背后的理论基础  61-66
    一、围绕主权财富基金兴起原因的理论探讨  61-63
    二、弱监管和强监管的理论基础  63-65
    三、小结  65-66
  第三节 次贷危机对主权财富基金监管的影响  66-71
    一、次贷危机给全球金融监管带来的变化  66-68
    二、次贷危机对主权财富基金发展及其监管的影响  68-70
    三、全球金融监管变化对主权财富基金监管的影响  70-71
  本章小结  71-73
    一、研究主权财富基金监管的理论基础具有深刻的现实意义  71-72
    二、次贷危机对主权财富基金监管起到了促进作用  72
    三、主权财富基金监管的争议体现了不同的金融监管理论的分歧  72-73
第三章 主权财富基金母国监管的法律问题  73-112
  第一节 主权财富基金的设立问题  73-82
    一、主权财富基金的法律框架  73-76
    二、主权财富基金的法律地位  76-78
    三、主权财富基金的运营目标  78-81
    四、小结——设立监管是主权财富基金监管的开始  81-82
  第二节 主权财富基金的独立性问题  82-94
    一、主权财富基金独立性问题的提出  82-83
    二、主权财富基金独立性的含义  83-84
    三、主权财富基金独立性的现状  84-85
    四、主权财富基金独立性的实现  85-94
    五、小结  94
  第三节 主权财富基金的资本制度问题  94-99
    一、主权财富基金的资金来源  94-95
    二、主权财富基金的注资规则  95-96
    三、主权财富基金的撤资规则  96-98
    四、主权财富基金的支出规则  98-99
    五、小结  99
  第四节 主权财富基金的投资行为监管问题  99-105
    一、主权财富基金的投资回报目标  99-101
    二、主权财富基金投资的主要原则  101-102
    三、主权财富基金的投资决策制度  102-103
    四、主权财富基金的投资策略和资产配置比率  103-105
    五、小结  105
  第五节 主权财富基金的风险管理制度问题  105-110
    一、风险管理机构设置  105-107
    二、风险管理的主要原则  107
    三、风险管理框架  107-110
    四、小结  110
  本章小结  110-112
    一、母国监管是主权财富基金监管制度的核心  110
    二、母国监管的难点在于如何实现和保障主权财富基金的独立性  110-111
    三、各主权财富基金母国监管的内容呈现出趋同的发展趋势  111-112
第四章 主权财富基金投资东道国监管法律问题  112-145
  第一节 投资东道国的准入监管问题  112-122
    一、行业准入监管  112-114
    二、国家安全审查监管  114-121
    三、小结  121-122
  第二节 主权财富基金运营的透明度和信息披露问题  122-133
    一、主权财富基金透明度和信息披露的含义及相互关系  122-123
    二、对于主权财富基金透明度的不同认识  123-124
    三、主权财富基金透明度的评估标准  124-127
    四、主要主权财富基金的透明度现状  127-131
    五、小结——主权财富基金透明度问题的实质考量因素  131-133
  第三节 投资东道国的持续监管问题  133-137
    一、收购上市公司的股权比例和信息披露  133-134
    二、投资于金融业可能面临的问题  134-135
    三、反垄断问题  135-136
    四、其他问题  136-137
    五、小结  137
  第四节 主权财富基金投资引发的国家财产豁免问题  137-142
    一、国家财产豁免的绝对主义与相对主义  137-139
    二、主权财富基金的可豁免性分析  139-142
    三、小结  142
  本章小结  142-145
    一、主权财富基金投资对东道国经济具有深刻影响  142-143
    二、东道国现有监管制度存在不足  143
    三、国家安全审查成为东道国对付主权财富基金投资的最好工具  143
    四、东道国监管应该注意的问题  143-145
第五章 主权财富基金的国际监管协调问题  145-170
  第一节 主权财富基金监管国际化的动因  145-148
    一、主权财富基金发展迅猛,影响深远广泛  145-146
    二、现有国际金融监管体系无法适应主权财富基金监管的需要  146
    三、主权财富基金国际监管是金融危机后全球金融治理的需要  146-147
    四、小结  147-148
  第二节 主权财富基金的国际监管方案:从单边到多边  148-154
    一、美国监管方案与实践  148-150
    二、欧盟监管方案  150-151
    三、OECD监管方案  151-153
    四、IMF监管方案  153-154
    五、小结  154
  第三节 主权财富基金国际监管规则的最新发展——《圣地亚哥原则》评析  154-164
    一、《圣地亚哥原则》出台的背景  154-155
    二、《圣地亚哥原则》出台的过程  155-157
    三、《圣地亚哥原则》的主要内容  157-161
    四、小结——《圣地亚哥原则》评析  161-164
  第四节 主权财富基金国际监管的困境和发展趋势  164-169
    一、主权财富基金国际监管面临的困境  164-165
    二、主权财富基金国际监管的发展趋势  165-168
    三、小结  168-169
  本章小结  169-170
    一、对主权财富基金进行国际监管已经成为一种必然的发展趋势  169
    二、主权财富基金国际监管规则将以国际软法为主  169
    三、国际监管呈现出双向监管的发展趋势  169-170
第六章 中国主权财富基金监管制度的构建  170-189
  第一节 中国发展主权财富基金的必要性  170-173
    一、缓解巨额外汇储备的保值增值压力的需要  170-171
    二、提升我国在全球经济中的影响力的需要  171-172
    三、提升我国的整体国际金融地位的需要  172-173
    四、小结  173
  第二节 中国主权财富基金的成立及面临的挑战  173-181
    一、中国投资有限责任公司的设立  173-176
    二、中国投资有限责任公司发展面临的挑战  176-178
    三、中国主权财富基金发展应该注意的问题  178-181
  第三节 建立有效的主权财富基金监管法律制度  181-189
    一、制定主权财富基金监管法律制度应该考虑的因素  181-183
    二、中国主权财富基金监管法律制度的构建  183-188
    三、小结  188-189
结束语  189-191
参考文献  191-202
攻读博士学位期间的科研成果  202-203

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中图分类: > 政治、法律 > 法律 > 国际法 > 国际经济法
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