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基于实物期权的PPP项目投资决策研究

作　者: 杨璐
导　师: 毛义华
学　校: 浙江大学
专　业: 结构工程
关键词: 实物期权 PPP项目投资决策博弈检验
分类号: F830.91;F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2008年
下　载: 405次
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内容摘要

本文针对PPP项目融资模式的特点,分析了用传统净现值方法做项目投资决策评价的缺陷,进而引入了用实物期权理论分析的方法,对PPP项目进行投资决策评价,建立数学模型对PPP项目的投资价值进行定量研究。本文明确了实物期权定价方法在PPP项目投资决策中的适用性,提出了PPP项目中存在实物期权,并阐明了PPP项目中运用实物期权分析方法的原则及其应用在PPP项目投资决策评价中的应用程序。建立了PPP项目增长期权的数学模型,实现了对项目投资决策评价的定量分析。并针对模型含有价值损失的情况对模型进行了修正,使模型具有更实际应用价值。提出了项目投资决策的博弈论分析方法,分析PPP项目中存在的期权博弈,运用博弈论方法分析了PPP项目中增长期权的价值,进一步验证了本文建立的PPP项目投资决策评价模型的可靠性。通过我国目前最典型的PPP项目运作模式——北京地铁四号线项目的PPP模式研究,及其项目价值的传统NPV和实物期权方法的分别计算,验证了本文的研究成果:实物期权方法充分考虑进了投资机会的价值,避免了使用传统净现值投资决策评价结果导致错失投资机会的状况,也验证了本文建立的投资决策评价数学模型的实际应用价值。

全文目录

摘要  6-7
Abstract  7-11
第一章绪论  11-18
  1.1 研究背景  11-13
  1.2 问题的提出及研究意义  13-15
    1.2.1 问题的提出  13-14
    1.2.2 研究意义  14-15
  1.3 研究内容与技术路线  15-16
  1.4 创新点及期望成果  16-17
  1.5 本章小结  17-18
第二章 PPP项目的实物期权决策评价文献综述  18-33
  2.1 PPP项目融资模式  18-21
    2.1.1 PPP项目融资模式概念  18
    2.1.2 PPP项目融资模式特点  18-20
    2.1.3 PPP项目融资模式基本结构  20-21
  2.2 实物期权理论  21-31
    2.2.1 实物期权的基本概念  21-22
    2.2.2 实物期权发展综述  22-25
    2.2.3 实物期权的不确定性  25-27
    2.2.4 实物期权的类型  27-31
  2.3 借鉴与启示  31-32
  2.4 本章小结  32-33
第三章实物期权应用于PPP项目投资决策的可行性  33-43
  3.1 实物期权的定价方法及比选  33-36
    3.1.1 偏微分方程法(PDE)  33-34
    3.1.2 动态规划法(Dynamic Programming)  34-35
    3.1.3 仿真模拟法(simulations)  35-36
  3.2 实物期权方法与传统投资决策方法的比较  36-39
    3.2.1 传统投资评价方法存在的缺陷  36-37
    3.2.2 实物期权方法的优点  37-38
    3.2.3 实物期权方法与净现值方法的联系  38-39
  3.3 实物期权应用于PPP项目投资决策的可行性  39-42
    3.3.1 PPP项目投资评价模型中的实物期权理论基础  39-41
    3.3.2 PPP项目中实物期权的应用程序  41-42
  3.4 本章小结  42-43
第四章基于实物期权的PPP项目投资决策模型的建立  43-59
  4.1 实物期权应用于PPP项目投资决策评价的基本原理  43-45
  4.2 实物期权应用于PPP项目投资决策评价的基本假设和影响因素  45-48
    4.2.1 基本假设  45
    4.2.2 PPP项目实物期权价值的影响因素  45-48
  4.3 数学模型的构建  48-55
    4.3.1 伊托定理(Ito's Lemma)  48-49
    4.3.2 增长期权投资价值的数学模型  49-53
    4.3.3 PPP项目增长期权数学模型中参数的确定  53-55
  4.4 模型的扩展  55-57
  4.5 模型的敏感性分析  57-58
  4.6 本章小结  58-59
第五章 PPP项目投资决策模型的期权博弈检验  59-66
  5.1 博弈分析理论  59-61
    5.1.1 博弈论的定义  59-60
    5.1.2 实物期权博弈  60-61
  5.2 PPP项目投资期权博弈分析方法  61-65
    5.2.1 期权博弈方法  61-63
    5.2.2 PPP项目期权定价博弈分析  63-65
  5.3 本章小结  65-66
第六章北京地铁四号线建设案例分析  66-81
  6.1 北京地铁四号线选择PPP项目模式的原因  66-70
    6.1.1 我国城市地铁项目融资的现状  66-67
    6.1.2 地铁项目融资中的运用PPP模式的优势  67
    6.1.3 在地铁项目融资中成功运用PPP模式的保障措施  67-68
    6.1.4 与香港地铁公司合作的优势  68-70
  6.2 北京地铁四号线项目简介  70-73
  6.3 北京地铁四号线传统NPV方法投资决策分析  73-76
  6.4 北京地铁四号线实物期权方法投资决策分析  76-80
    6.4.1 基于实物期权的扩展NPV计算  76-78
    6.4.2 基于实物期权的项目敏感性分析  78-80
  6.5 本章小结  80-81
第七章结论与展望  81-84
  7.1 结论  81-82
  7.2 展望  82-84
附表  84-88
参考文献  88-91
致谢  91

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