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证券交易中的“适当性规则”研究

作　者: 刘琳
导　师: 徐冬根
学　校: 上海交通大学
专　业: 国际法学
关键词: 券商适当性规则适当性义务警告义务
分类号: D912.28
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
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内容摘要

证券交易中的“适当性规则”从最初的道德规范不断演化为法律原则。美国证券交易委员会制定的10b-5规则把“适当性规则”纳入行政监管规范的范畴,司法判例和仲裁裁决使“适当性规则”逐渐获得法律约束力,并对券商的适当性义务进行了最大程度的扩张。在日益发展的网上交易方式下,券商注册代表作为“守门人”的重要角色消失了。招牌理论下的代理法和公平原则要求券商对非推荐证券仍应承担适当性义务,尤其是当券商知道或应当知道客户没有经验或对证券市场不熟悉的情况下。因此,券商对非推荐交易的不适当性负有警告义务,并且该义务应当是不得通过合同排除的。券商对客户给予不适当性警告后,如果顾客仍坚持要求执行不适当交易,这时券商原则上不承担救援义务,除了某些例外情况。我国监管部门已经开始将“适当性规则”引入监管规范中,但还有许多需要完善的地方。虽然我国所属的大陆法系与英美法系存在一定差异,但美国“适当性规则”的法律进化无疑对我国有重大的借鉴意义。从根本上,我国应当把“适当性规则”具体化为可以援引的私法规则,从而真正保护投资者利益。

全文目录

摘要  2-4
ABSTRACT  4-8
绪论  8-13
第一章证券交易中的“适当性规则”概述  13-22
  第一节 “适当性规则”的定义  13-14
  第二节美国证券交易委员会及自律组织的“适当性规则”  14-18
    一、美国证券交易委员会制定的“适当性规则”  14-16
    二、行业自律组织的适当性规则  16-18
  第三节欧盟《金融工具市场指令》中的“适当性规则”  18-19
  第四节英国金融服务监管局的“适当性规则”  19-22
第二章 “适当性规则”理论的阐释与发展  22-31
  第一节代理理论  22-24
  第二节特殊情况理论  24-25
  第三节招牌理论  25-28
  第四节对相关理论的分析和评论  28-31
第三章券商适当性义务  31-44
  第一节券商推荐的适当性义务  31-33
    一、“顾客个性化”适当性  31-32
    二、“合理基础”适当性  32-33
  第二节联邦证券法10b-5 反欺诈规则下的适当性之诉  33-39
    一、适当性之诉的诉由  33-35
    二、适当性之诉在举证上的两大难点  35-38
    三、10b-5 规则下适当性之诉的相关判例  38-39
  第三节证券仲裁与适当性规则——对券商适当性义务的扩张  39-41
  第四节 “定货登记员”口令  41-44
第四章代理理论下的券商义务：对非推荐购买的不适当性负有警告义务  44-56
  第一节非推荐购买与券商作为代理人提供相关信息的义务  45-48
    一、缺乏“顾客个性化”适当性的非推荐证券  46-48
    二、缺乏“合理基础”适当性的非推荐证券  48
  第二节非推荐购买与代理人的忠实义务  48-49
  第三节顾客成熟度的影响  49-52
  第四节家长式作风：警告义务的不可放弃  52-54
  第五节券商是否有“援救”的义务  54-56
第五章 “适当性规则”对我国的启示  56-64
  第一节我国适当性规则的现状  56-60
    一、创业板与投资者适当性  56-58
    二、股指期货与投资者适当性  58-60
  第二节美国“适当性规则”对我国的启示  60-64
    一、我国建立适当性规则的必要性  60-61
    二、对我国适当性制度建设的建议  61-64
结语  64-65
参考文献  65-71
致谢  71-73
攻读学位期间发表的学术论文目录  73-76
附件  76

证券交易中的“适当性规则”研究

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