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私募基金投资中的利益冲突与协调

作　者: 赵中志
导　师: 李剑
学　校: 上海交通大学
专　业: 法律
关键词: 私募基金利益冲突券商直投有限合伙信息隔离墙
分类号: F832.51
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
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内容摘要

“私募基金”是一个只有在我国才被广泛使用的概念,但我国相关官方文件中并没有对其进行明确的界定,加之私募基金多样的表现形式,使得这一概念存在着大量被错用、滥用的现象。追根溯源,私募基金实质上是一种基于监管豁免之规定而具有高度操作灵活性的投资集合,其募资设立的基础是基金投资人与管理人之间的信赖关系。私募基金操作中,管理人正是基于投资者的信赖而直接掌控资金,并以投资人利益最大化为目标忠实地履行代理义务,运用资金进行投资。然而,代理关系有着天然的伴生弊端,就是代理双方之间的利益冲突,特别是当私募基金的管理人为混业经营的券商时,券商各部门间的复杂利益关系常常容易会导致不公平和对投资者利益的损害。协调私募基金的利益冲突正是研究的核心。私募基金的根本优势在于操作的灵活性,协调利益冲突不能以牺牲其灵活性为代价。因此,各国大多倾向于引导完善其组织结构,加强其内部自我约束为主,外部监管为辅的规制方式。一般认为有限合伙这一组织形式能有效的防止利益冲突,对于综合类券商管理的直投基金等私募基金形式,最好的防止利益冲突的方式则是在券商内部建立有效的信息隔离墙制度。

全文目录

摘要  4-5
ABSTRACT  5-10
引言  10-11
第一章私募基金概述  11-17
  第一节对私募基金的基本认识  11-13
    一、私募基金的起源  11
    二、私募基金的含义  11-13
  第二节私募基金的特征与分类  13-17
    一、私募基金的特征  13-14
      （一）非公开募集资金和只向特定对象披露信息  13
      （二）投资者资格要求高  13-14
      （三）公权力限制少且操作灵活  14
      （四）与基金管理者利益绑定和高报酬激励  14
    二私募基金的分类  14-17
      （一）按募集资金投向分类  14-15
      （二）按组织形式分类  15
      （三）按私募基金发起人不同分类  15-17
第二章私募基金的利益冲突  17-25
  第一节私募基金利益冲突的含义  17-18
    一、利益与利益冲突  17
    二、私募基金利益冲突的概念  17-18
  第二节私募基金利益冲突的表现形式  18-25
    一、私募基金的利益冲突的一般表现形式  18-20
      （一）自我交易  18-19
      （二）共同交易  19-20
      （三）代理交易  20
    二、券商直投引发的利益冲突  20-25
      （一）券商直投以及券商直投的优势  20-21
      （二）券商直投的私募基金性质  21-22
      （三）券商直投引发的利益冲突  22-25
第三章私募基金利益冲突的协调和法律规制  25-34
  第一节规范私募基金有限合伙制  25-29
    一、有限合伙制协调利益冲突的优势  25-27
      （一）有限合伙制激励灵活  25
      （二）有限合伙制资金分期投入制约  25-26
      （三）有限合伙制风险承担制约  26
      （四）有限合伙制基金有限存续制约  26-27
    二、我国有限合伙制私募基金的法律困境及出路  27-29
      （一）私募基金募集资金来源的限制  27
      （二）税收政策和法规的限制  27-28
      （三）有限合伙制退出机制的限制  28
      （四）有限合伙制私募基金法律困境的突破  28-29
  第二节建立信息隔离墙，防止利益输送  29-32
    一、信息隔离墙制度的含义  29-30
    二、信息隔离墙制度内容  30
    三、信息隔离墙制度是防止利益冲突的较佳选择  30-32
      （一）信息隔离墙制度的比较优势  30-31
      （二）信息隔离墙制度防止利益冲突的具体模式  31-32
  第三节完善私募基金监管，协调利益冲突  32-34
    一、明确私募基金监管机构  32
    二、对私募基金准入的监管  32-33
    三、对发起人和基金管理人资格的监管  33
    四、对私募基金宣传和信息披露的监管  33-34
结束语  34-35
参考文献  35-37
致谢  37

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