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国内期货市场跨商品套利模型及实证研究
作 者: 陈承旭
导 师: 陈永生
学 校: 西南财经大学
专 业: 金融学
关键词: 有效市场 跨商品套利 交易系统
分类号: F224
类 型: 硕士论文
年 份: 2010年
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内容摘要
2004年,国务院颁发《关于中国资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》,此后我国的期货市场开始快速、规范化发展,期货交易总金额也由2004年的10万亿左右发展到2008年超过72万亿的规模,随着新品种的推出,未来几年将继续保持高速发展.。在此背景下,跨商品套利交易开始兴起,但国内在跨商品套利方面或因历史原因或因数据不足或因缺乏足够的套利品种,、研究得非常的少。由此本文试图由市场有效性理论、均值回归理论、技术分析理论等基础理论出发建立一套所有指标都被量化的跨商品套利模型,用于指导跨商品套利交易活动。之后本文对大豆和豆粕以及小麦和玉米价格和价‘差的历史数据进行了相关性检验、单位根检验、游程检验,以确定其是否符合套利模型要求。最后笔者在对历史数据进行整理后对套利模型进行了模拟检验,并提出了该模型的不足之处和有待进一步研究的问题。下面就各章内容做简要介绍:第一章主要介绍本文研究的背景和目的,首先对国内期货市场的基本环境和发展趋势做了简要介绍,指出国内期货市场将呈现爆发式增长,投资者对跨商品套利的需求不断加大,随后本章就套利交易的内在驱动及作用进行了阐述,本章最后部分主要是对本文的研究思路和创新之处进行了说明。一是建立了一套适用于大多数跨商品套利品种的套利模型并对其进行严格量化形成了一套可供验证和交易的交易系统;二是引入移动平均线的研究方法,使模型更切近市场;三是在对期货历史数据的整理上,采用以主力合约为主的对接方法,避免了由于流动性不足而造成的各项风险;四是在用跨商品套利品种的数据对模型进行验证前,首先对品种的模型适用性进行严格的检验,提高了验证结果的可靠程度。第二章首先就套利的定义进行了阐述,并对跨商品套利交易进行分类,指出本文所研究的跨商品套利属于广义的套利。与狭义的套利不同,广义的套利不仅存在风险且需要投入一定的资本。最后部分是文献综述,主要阐述国内外关于跨商品套利的各方面理论成果。第三章是本文的核心内容,主要分为三部分内容。第一部分内容介绍本文建立套利模型的理论基础。包括有效市场理论、均值回归理论、证券市场技术分析理论等的介绍。第二部分是跨商品套利模型的构建,主要是利用系统研究的方法对构建模型的总体思路、入场点设置、止盈点设置、:止损点设.置和资金管理措施等一系列因素进行研究并对各因子进行严格的定义。最后部分对模型进行了系统的归纳,包括模型的适应条件、模型的基本规则及资金管理措施等内容。第四章主要内容是通过历史数据对套利模型进行验证。本章选取了大豆和豆粕及小麦和玉米两对跨商品套利品种进行验证。首先是对两对套利品种进行模型适应性检验,包括相关性检验、单位根检验及游程检验。随后对相.关品种的历史数据进行了整理和归纳,根据模型规则得出了盈亏数据。本章最后对得出的盈亏数据进行了统计分析,以表格的形式列出了每笔交易的具体情况,并进行了综合分析。第五章的主要内容是本文的结论和有待进一步研究的问题。根据第四章的各项检验得出结论:本文所建立的套利模型具有较高的收益率和稳定性,可用于实际交易。本文的最后部分主要讨论模型的不足之处和有待进一步深入研究的王作:1、检验的品种过少;2、在进行验证时,数据整理方法存在一定问题;3、该模型还缺乏实战检验。4、只采用价差的方法进行套利研究存在一定局限。
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全文目录
摘要 4-6 Abstract 6-11 1.绪论 11-21 1.1 本文研究的背景和意义 11-19 1.1.1 研究背景 11-14 1.1.2 套利交易产生的背景及内在驱动 14-15 1.1.3 期货套利交易的作用 15-17 1.1.4 我国期货市场价差套利交易现状 17-19 1.1.5 研究意义 19 1.2 本文的研究思路和创新之处 19-20 1.3 本文的结构安排 20-21 2.跨商品套利的基本理论 21-30 2.1 套利的定义 21-23 2.2 跨商品套利 23-30 2.2.1 跨商品套利的定义 23-24 2.2.2 跨商品套利的分类 24-26 2.2.3 跨商品套利的理论综述 26-30 3.跨商品套利模型构建 30-42 3.1 模型构建的理论基础 30-37 3.1.1 市场有效性理论 30-32 3.1.2 均值回归理论 32-34 3.1.3 技术分析理论 34-37 3.2 跨商品套利模型的构建 37-40 3.2.1 总体思路 37 3.2.2 入场点的设置 37-39 3.2.3 止盈点设置 39 3.2.4 止损点的设置 39 3.2.5 其他需补充的技术规则 39-40 3.3 资金管理措施 40 3.4 套利模型总结 40-42 3.4.1 模型适用条件总结 40-41 3.4.2 模型规则总结 41-42 4.跨商品套利模型的实证研究 42-56 4.1 历史数据所存在的问题及整理方法 42 4.2 品种的选择 42-43 4.3 大豆和豆粕套利交易的实证研究 43-50 4.3.1 大豆和豆粕套利的模型适用性检验 43-47 4.3.2 大豆豆粕跨商品套利模型检验结果 47-50 4.4 小麦和玉米套利交易的实证研究 50-56 4.4.1 小麦和玉米套利的模型适用性检验 50-53 4.4.2 小麦玉米跨商品套利模型检验结果 53-56 5.结论及有待进一步研究的问题 56-58 5.1 主要的结论 56 5.2 有待进一步研究的问题 56-58 参考文献 58-60 致谢 60-61
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中图分类: > 经济 > 经济计划与管理 > 经济计算、经济数学方法 > 经济数学方法
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