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基于分位数回归的资本结构影响因素研究
作 者: 米钦州
导 师: 龚光明
学 校: 湖南大学
专 业: 会计学
关键词: 分位数回归 资本结构 影响因素 实证分析
分类号: F224
类 型: 硕士论文
年 份: 2009年
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内容摘要
在MM定理产生以后,资本结构问题引起了理论与实务界的广泛关注,对资本结构的研究也进入一个新时期。随着研究的不断深入,逐渐产生了权衡理论、委托代理理论、信息传递理论、优序融资理论、控制权理论和动态资本结构理论等理论。在研究资本结构理论发展的同时,很多学者也注意到资本结构影响因素的重要性,分别从不同的角度分析探讨了企业资本结构影响因素。在本文中,笔者首先回顾和阐述了传统资本结构理论、MM理论、权衡理论、委托代理理论、信号传递理论、优序融资理论、控制权理论、动态资本结构理论等主要资本结构理论的基本观点,并在此基础上总结出一些基本结论,对分析我国企业的资本结构具有重要参考价值和启发意义。文章随后在理论分析的基础上确定本文所要研究的影响因素,从企业内部微观因素和外部宏观经济因素两个方面对资本结构的影响作用进行整理归纳,从理论上讨论了各个影响因素对资本结构决策具有何种影响力,并提出了相应假设。通过分位数回归与OLS回归估计的结果进行对比,深入分析不同的资本结构程度下可能存在的关系。实证结果表明,企业内部微观因素对上市企业资本结构有重要的影响,外部宏观经济因素中的GDP实际增长率对资本结构存在显著的影响,其他两种因素对资本结构的影响尚不明确。分位数回归结果还表明,在不同的资产结构水平下,各影响因素对资本结构的影响效果不同。在实证分析的基础上,本文还结合中国上市企业的特点,对其形成原因做出解释。在资本结构影响因素分析的基础上,本文最后提出了优化我国上市企业资本结构的建议。结合分位数回归结果,文章从公司规模、盈利能力、成长性、资产有形性、资产流动性、非债务性税盾以及宏观经济因素方面提出了优化我国上市公司资本结构的相关建议。
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全文目录
摘要 5-6 Abstract 6-9 插图索引 9-10 附表索引 10-11 第1章 绪论 11-15 1.1 选题背景和选题意义 11-12 1.2 研究内容与研究思路 12-14 1.3 研究方法 14 1.4 研究的创新点 14 1.5 研究存在的不足 14-15 第2章 资本结构基本理论概述 15-23 2.1 资本结构基本理论 15-21 2.1.1 传统资本结构理论 15-16 2.1.2 经典资本结构理论 16-18 2.1.3 现代资本结构理论 18-21 2.1.4 动态资本结构理论 21 2.2 资本结构理论的总体述评 21-23 第3章 资本结构影响因素的理论分析与假设 23-32 3.1 企业内部微观因素 23-29 3.1.1 公司规模对资本结构的影响分析及假设 23-24 3.1.2 盈利能力对资本结构的影响分析与假设 24-26 3.1.3 成长性对资本结构的影响分析与假设 26-27 3.1.4 资产有形性对资本结构的影响分析与假设 27-28 3.1.5 非债务性税盾对资本结构影响分析与假设 28 3.1.6 资产流动性对资本结构的影响分析与假设 28-29 3.2 外部宏观经济因素 29-31 3.2.1 GDP 实际增长率对资本结构的影响分析与假设 29-30 3.2.2 实际贷款利率对资本结构的影响分析与假设 30 3.2.3 通货膨胀率对资本结构的影响分析与假设 30-31 3.3 本章小结 31-32 第4章 资本结构影响因素的实证研究 32-46 4.1 研究方法与实证模型的建立 32-36 4.1.1 面板数据模型的建立 32-34 4.1.2 分位数回归模型的建立 34-36 4.2 变量的选取 36-38 4.2.1 被解释变量的度量 36-37 4.2.2 资本结构影响因素的变量选取与度量 37-38 4.3 样本的选取 38-39 4.4 实证结果及分析 39-46 4.4.1 面板数据估计结果分析 39-42 4.4.2 分位数回归估计结果分析 42-46 第5章 优化我国上市公司资本结构的政策建议 46-49 5.1 注重公司规模 46 5.2 注重公司获利能力 46 5.3 注重公司成长性 46-47 5.4 注重公司资产有形性 47 5.5 注重公司资产流动性 47 5.6 注重利用非债务性税盾 47-48 5.7 注重宏观经济的影响 48-49 结论 49-51 参考文献 51-54 致谢 54-55 附表A 实证研究各年度研究样本公司代码 55-61
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中图分类: > 经济 > 经济计划与管理 > 经济计算、经济数学方法 > 经济数学方法
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