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基于战略管理的企业价值评估研究

作　者: 薛美红
导　师: 梁丽娟
学　校: 河南理工大学
专　业: 企业管理
关键词: 企业价值评估 “熵” 群决策蒙特卡罗法
分类号: F272
类　型: 硕士论文
年　份: 2007年
下　载: 79次
引　用: 1次
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内容摘要

在竞争激烈的市场经济条件下,价值创造是最基本的经济行为,良好的价值创造能力是一个企业、产业乃至整个国民经济可持续发展的基础。企业能否创造价值成为企业管理中的核心与基础,正因如此,企业价值评估成为企业制定战略决策的起点。首先,论文以战略环境理论、波特的行业竞争力分析理论为依据,从战略角度分析影响企业价值的宏观环境和产业环境因素;以企业价值来源理论为依据分析企业价值内部价值驱动因素,构建企业价值评估指标体系。从而得出,企业价值来源是企业未来现金流量,受未来市场上存在的不确定因素的影响,呈现出随机波动性的结论。其次,论文提出一种新的企业价值评估方法——基于战略管理的企业价值评估方法,解决了不确定条件下的企业价值评估的问题。该部分是论文的核心部分也是论文的理论创新点。首先,采用概率及数理统计理论的分布拟合检验方法,根据已有的企业现金流假设检验其概率分布密度函数。其次,聘请专家组成群组,利用群决策论来估计未来现金流的均值和方差,同时用“熵”理论对群作为系统状态的不确定性大小进行度量。最后,在可靠度达到一定水平的情况下,采用蒙特卡罗仿真方法模拟企业价值。最后,通过对万方股份有限公司的实证,可以得出基于战略管理的企业价值评估是知识经济时代企业追求企业价值最大化的强烈需求,能够更全面准确地反映企业价值和经营业绩。

全文目录

摘要  4-5
Abstract  5-8
第1章引言  8-23
  1.1 研究意义  8-11
    1.1.1 并购中目标企业价值评估和定价  8-9
    1.1.2 上市企业在发行股票时对股票的定价  9
    1.1.3 投资者寻找被市场低估的股票  9
    1.1.4 实现有效价值管理的前提  9-10
    1.1.5 传统企业价值评估不能满足现代企业价值评估要求  10-11
  1.2 研究背景  11-17
    1.2.1 知识经济的到来凸显无形资产价值  11-12
    1.2.2 企业并购成为企业扩大规模、增强实力的重要手段  12-15
    1.2.3 我国资本市场的发展  15-17
  1.3 国内外关于企业价值评估研究现状  17-20
    1.3.1 国外研究现状  17-19
    1.3.2 国内研究现状  19-20
  1.4 本文研究思路和逻辑框架  20-23
    1.4.1 本文的研究思路  20-21
    1.4.2 本文的逻辑框架  21-23
第2章企业价值评估的基本理论  23-35
  2.1 企业价值的定义  23-26
    2.1.1 企业的定义  23-24
    2.1.2 价值的本质  24-25
    2.1.3 企业价值定义  25-26
  2.2 企业价值评估的基本理论  26-28
    2.2.1 艾尔文·费雪(Irving Fisher)的资本价值理论  26-27
    2.2.2 莫迪格利安尼和米勒(Modigliani & Miller)的 MM 理论  27-28
  2.3 企业价值评估主流方法  28-33
    2.3.1 现金流量折现法  29-31
    2.3.2 相对比较乘法  31-32
    2.3.3 账面价值法  32
    2.3.4 实物期权法  32-33
  2.4 企业价值评估的特点  33-35
第3章企业价值驱动因素分析及评估体系构建  35-52
  3.1 企业价值的战略驱动因素分析  35-44
    3.1.1 企业的宏观环境战略驱动因素  35-38
    3.1.2 企业产业环境战略驱动因素  38-44
  3.2 企业价值内部驱动因素分析  44-48
  3.3 构建和说明企业价值指标体系  48-52
    3.3.1 构建企业价值指标体系  48-50
    3.3.2 企业价值指标体系应用说明  50-52
第4章基于战略管理下的企业价值评估  52-65
  4.1 蒙特卡罗仿真方法概述  52-53
  4.2 蒙特卡罗模型评估企业价值  53-65
    4.2.1 蒙特卡罗方法评估企业价值求解过程  53-55
    4.2.2 企业现金流的概率分布  55-58
    4.2.3 群决策理论估计企业现金流特征值  58-60
    4.2.4 “熵”理论度量群决策可靠性  60-65
第5章基于战略管理的企业价值评估应用实例  65-77
  5.1 万方铝业股份有限公司简介及选择原因  65-69
    5.1.1 万方铝业股份有限公司简介  65-67
    5.1.2 选择焦作万方作为目标公司的原因  67-69
  5.2 基于战略管理评估焦作万方股份有限公司价值  69-75
    5.2.1 焦作万方未来影响价值的驱动因素分析  69-71
    5.2.2 焦作万方股份有限公司现金流概率分布  71-74
    5.2.3 群决策评估企业现金流  74
    5.2.4 蒙特卡罗法模拟企业价值  74-75
  5.3 对评估结果的评价  75-77
第6章总结与展望  77-79
参考文献  79-84
附录  84-85
致谢  85-86
中文详细摘要  86-88

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