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宏观经济不确定性与上市公司现金持有行为研究

作　者: 赵金蓉
导　师: 戴新民
学　校: 南京理工大学
专　业: 会计学
关键词: 宏观经济不确定性现金持有行为企业现金持有动机
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2012年
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内容摘要

2008年金融危机以来,纵观各媒体报道,宏观方面的经济形势和微观企业实体的财务政策是公众关注的两大热点。在这其中,企业的现金储备行为貌似被公众视为是企业财务政策的重要体现,而在实际工作和理论指导中,事实确实如此。但是,现有的企业现金持有行为的研究中,从宏观视角进行讨论和考察的文献为数不多。基于此,本文试图从宏观经济不确定性角度出发,探索宏观经济形势与微观企业的现金持有行为的之间关系。本文研究采用理论分析和实证检验相结合的方式。首先梳理相关企业现金持有量决定因素的基础理论和对相关实证结论进行综述,进一步考察了我国上市公司现金持有状况和相关制度背景情况。在此基础之上,从宏观经济不确定性对企业现金持有行为的影响和不同宏观经济不确定性条件下,企业现金持有动机差异的具体情况进行分析,并提出理论假设。然后建立实证研究模型,选用了我国2001-2009年间沪深两市A股市场的非金融上市公司相关数据,运用描述性统计、相关性分析和多元线性回归分析进行检验。本文研究结论为：不同宏观经济不确定性条件下,我国上市公司现金持有行为存在差异,主要表现在我国上市公司普遍有现金积累倾向,并且宏观经济不确定大时,上市公司会提高现金持有水平,现金积累倾向加剧。同时,现金持有动机的具体情况为：经济不确定性大时,公司运营不稳定,盈利没保障,现金流预期的准确性下降,公司管理层的交易性动机现金持有加剧；同时,预期外部筹资渠道变窄,融资成本提高,企业管理层的预防性动机持有现金的也加剧。据此本文认为,我国相关政府部门应提高宏观研究与决策水平,并努力完善我国资本市场,拓宽我国企业融资渠道和途径；我国企业实体应积极建立健全有效的公司治理机制,加强现金管理,以提高企业对环境的应对能力和适应能力。

全文目录

摘要  3-4
Abstract  4-9
1 绪论  9-14
  1.1 研究背景  9-10
  1.2 研究意义  10-11
    1.2.1 理论意义  10-11
    1.2.2 现实意义  11
  1.3 研究目的、方法和基本框架  11-13
    1.3.1 研究目的  11
    1.3.2 研究基本框架  11-13
    1.3.3 研究方法  13
  1.4 本文创新点  13-14
2 理论基础与文献综述  14-21
  2.1 企业现金持有的相关理论  14-16
    2.1.1 权衡理论  14-15
    2.1.2 融资优序理论  15
    2.1.3 自由现金流量理论  15-16
  2.2 文献综述  16-20
    2.2.1 微观层面  16-18
    2.2.2 宏观层面  18-20
  2.3 总结  20-21
3 我国上市公司现金持有状况及制度背景介绍  21-26
  3.1 我国上市公司现金持有状况  21-23
  3.2 我国的制度背景  23-26
4 宏观经济不确定性与上市公司现金持有:理论分析与假设提出  26-32
  4.1 宏观经济不确定性  26-27
    4.1.1 不确定性  26-27
    4.1.2 宏观经济不确定性  27
  4.2 企业现金持有动机  27-29
  4.3 理论分析与假设提出  29-32
    4.3.1 宏观经济不确定性与企业现金持有行为  29-30
    4.3.2 企业现金持有动机与现金持有水平  30-32
5 宏观经济不确定性与上市公司现金持有:实证检验  32-54
  5.1 变量选取与模型设计  32-36
    5.1.1 变量选取  32-35
    5.1.2 模型设计  35-36
  5.2 本选取与统计方法  36-39
    5.2.1 样本选取  36-37
    5.2.2 不同宏观经济不确定性的选择  37-39
    5.2.3 统计方法  39
  5.3 实证分析与结论  39-54
    5.3.1 描述性统计和相关分析  39-44
    5.3.2 回归结果与分析  44-52
    5.3.3 实证结果总结  52-54
6 结论、相关政策建议与研究展望  54-57
  6.1 结论  54-55
  6.2 相关政策建议  55
  6.3 局限性与研究展望  55-57
致谢  57-58
参考文献  58-61

宏观经济不确定性与上市公司现金持有行为研究

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