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我国上市公司账市比信息效应研究

作　者: 陈慧敏
导　师: 晏艳阳
学　校: 湖南大学
专　业: 金融学
关键词: 账市比信息效应账市比分解有形信息无形信息
分类号:
类　型: 硕士论文
年　份: 2012年
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内容摘要

账市比效应指的是高账市比的公司获得较高额收益的现象。自从账市比效应提出之后，学者们致力于探究账市比效应存在的原因。然而，早期对账市比效应的解释存在一些与现实不符的现象，没能让学者们满意。基于这一背景，Daniel and Titman(2006)另辟蹊径，从信息的角度来解释账市比效应（账市比信息效应）。他发现美国股市账市比效应之所以存在，是因为账市比中的无形信息对股票回报的预测作用，而不是因为企业基本面状况的作用。这一发现解释了早期解释与现实部分不符的根本原因，发掘出美国账市比效应存在的真正原因。本文从信息的角度出发，结合我国特有国情来探究我国上市公司存在账市比效应的内在原因。首先，运用1999年1月至2011年12月期间符合要求的上市公司数据进行FM横截面回归，通过实证模型的模拟与检验发现，在整个时间区间内我国上市公司账市比效应存在的原因跟美国股市一样，都是因为账市比中所含有的无形信息对股票未来回报具有预测作用。然后，本文结合股权分置改革这一壮举，探究股权分置改革对我国账市比信息效应的影响。通过对比股改前后两个子样本的FM回归结果发现，随着股权分置改革的推行，我国账市比效应增强，账市比信息效应也发生相应的改变：由股改前无形信息单独起作用变为股改后有形信息和无形信息共同起作用。这就是中国与美国账市比信息效应的区别。

全文目录

摘要  5-6
Abstract  6-9
附表索引  9-10
第1章绪论  10-18
  1.1 研究背景及意义  10-11
  1.2 国内外文献综述  11-15
    1.2.1 账市比效应的存在性  11-12
    1.2.2 早期对账市比效应的解释  12-13
    1.2.3 账市比信息效应的相关文献  13-14
    1.2.4 文献总结  14-15
  1.3 研究方法及论文框架  15-17
  1.4 论文的创新点  17-18
第2章账市比信息效应的分解及其模型  18-25
  2.1 账市比信息效应及其影响因素  18-19
    2.1.1 账市比信息效应  18
    2.1.2 账市比信息效应的影响因素  18-19
  2.2 账市比信息效应模型构建  19-25
    2.2.1 账市比的分解  20-21
    2.2.2 变量的调整  21-23
    2.2.3 回归模型构建  23-25
第3章整个时间区间内我国上市公司账市比信息效应  25-38
  3.1 样本选择及指标构建  25-26
  3.2 我国上市公司的样本特征  26-28
  3.3 账市比信息效应的回归分析  28-32
    3.3.1 Fama-MacBeth回归介绍  28-29
    3.3.2 未计算无形回报时的回归分析  29-31
    3.3.3 计算出无形回报后的回归分析  31-32
  3.4 使用无形回报代理变量后的回归分析  32-36
    3.4.1 代理变量的选择  32-35
    3.4.2 使用代理变量后的回归分析  35-36
  3.5 账市比信息效应的行为学解释  36-38
第4章股权分置改革对账市比信息效应的影响  38-48
  4.1 股权分置改革的基本情况  38-41
    4.1.1 股权分置改革概述  38-39
    4.1.2 股改对账市比信息效应影响因素的作用  39-41
  4.2 我国上市公司股改前后的样本特征  41-42
  4.3 股改前后实证检验结果的比较分析  42-48
    4.3.1 未计算无形回报时的实证结果比较分析  42-44
    4.3.2 计算出无形回报后的实证结果比较分析  44-45
    4.3.3 选择代理变量后的实证研究  45-48
结论  48-50
参考文献  50-54
致谢  54

我国上市公司账市比信息效应研究

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