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国内信托公司股权质押融资业务风险管理研究

作　者: 黄莉
导　师: 何韧; 杜倩倩
学　校: 上海交通大学
专　业: 工商管理
关键词: 信托股权质押风险管理质押率
分类号: F832.49
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
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内容摘要

根据中国信托业协会的统计数据以及笔者统计，2008年以来，国内信托业几乎以每年逾1万亿元的资产增长规模不断刷新记录，最近五年年均复合增长率达到了51%。2012年末国内信托业资产规模达到7.47万亿元，赶超保险业跃升国内第二大金融业态。期间股权质押融资业务作为国内信托业发展早期的代表类型亦得到了长足的发展。根据wind咨询的统计数据以及笔者统计，信托公司最近四年质押笔数的年均复合增长率达到72%，远超同期市场整体规模26%的年均复合增长率。质押股数方面，信托公司最近四年年均复合增长率达到63%，亦远超同期市场整体规模27%的年均复合增长率。2011年开始更是一举打破了以往银行一家独大的局面。然而2012年以来，在几乎单边下跌的市场背景下，股权质押融资业务中的质押股票开始面临担保价值不足的考验，大股东滚动、高比例质押所持股票变相套现拖累信托公司，拉响了国内信托业股票质押融资业务的风险警报，同时也折射出了行业对该类业务风险管理能力不足的潜在问题。因此，开始担当大任的信托业亟需增强风险管理意识、提高风险管理水平、完善风险管理链条，从而继续快速而稳健地发展该类业务。文章通过回顾历史、分析现状，在肯定今时今日取得成绩的同时，期望唤醒人们的风险管理意识。其次，文章梳理了国内股权质押融资业务面临的主要风险，通过结合具体案例，强调主要风险点，并提出针对性的风险控制建议。文章最后引入VaR方法计算该类业务的主要风险控制措施之一---质押率，为该类业务的风险设计和后续管理提供具有实践意义的风险度量指标。

全文目录

摘要  2-4
ABSTRACT  4-9
第1章引言  9-15
  1.1 选题背景及意义  9-10
    1.1.1 选题背景  9-10
    1.1.2 选题意义  10
  1.2 相关理论及文献综述  10-12
    1.2.1 信托研究  10-11
    1.2.2 风险管理  11-12
    1.2.3 风险价值（Value at Risk,简称 VaR）  12
  1.3 研究框架及方法  12-13
    1.3.1 研究方法  12
    1.3.2 研究框架  12-13
  1.4 研究的创新及不足  13-15
    1.4.1 本文的创新  13-14
    1.4.2 本文的不足  14-15
第2章信托的概念及其历史沿革  15-25
  2.1 信托的起源和概念  15-16
    2.1.1 信托起源  15-16
    2.1.2 信托概念  16
  2.2 国内现代信托业的历史沿革  16-19
    2.2.1 独立的信托业  16-17
    2.2.2 五次整顿  17-18
    2.2.3 重新定位  18-19
    2.2.4 快速崛起  19
  2.3 国内信托业现状  19-25
    2.3.1 国内信托公司概况  19
    2.3.2 信托资产规模  19-23
    2.3.3 发展背后  23-24
    2.3.4 风险暴露  24-25
第3章国内信托公司业务概述  25-40
  3.1 国内信托公司主要业务类型  25-26
    3.1.1 信托业务  25
    3.1.2 固有业务  25
    3.1.3 其他业务  25-26
  3.2 融资类信托业务的主要模式及其地位  26-29
    3.2.1 主要模式  26-27
    3.2.2 业务地位  27-29
  3.3 股权质押融资业务及其意义  29-32
    3.3.1 股权质押融资业务及其主要模式  29
    3.3.2 股权质押融资业务的意义  29-32
  3.4 股权质押融资业务的发展现状  32-40
    3.4.1 发展现状  32-34
    3.4.2 风险暴露  34-40
第4章国内信托公司股权质押融资业务的风险管理  40-51
  4.1 市场风险及其管控  40-43
    4.1.1 系统性风险  41
    4.1.2 价值  41-42
    4.1.3 估值水平  42
    4.1.4 质押率  42-43
  4.2 流动性风险及其管控  43-45
    4.2.1 质押股票处于限售期  44
    4.2.2 质押股票占总股本比重过高  44
    4.2.3 融资方剩余可质押股票不足  44-45
  4.3 合规法律风险及其管控  45-47
    4.3.1 合规风险  45-46
    4.3.2 法律风险  46-47
  4.4 信用风险及其管控  47-48
    4.4.1 信用风险  47-48
    4.4.2 信用风险的管控  48
  4.5 政策、行业风险及其管控  48-49
    4.5.1 政策风险  48
    4.5.2 行业风险  48-49
  4.6 其他风险及其管控  49-51
    4.6.1 操作风险  49
    4.6.2 道德风险  49
    4.6.3 声誉风险  49-51
第5章评估股权质押率的 VaR 方法及实证分析  51-57
  5.1 风险价值（VaR）方法  51-52
    5.1.1 计算股票收益率  52
    5.1.2 计算波动率  52
    5.1.3 计算 VaR  52
    5.1.4 计算质押率  52
  5.2 实证研究  52-56
    5.2.1 研究对象  52-53
    5.2.2 样本选取及处理  53
    5.2.3 计算  53-55
    5.2.4 结果分析  55-56
    5.2.5 结论  56
  5.3 实际案例  56
  5.4 对策建议  56-57
第6章总结  57-58
参考文献  58-61
附录 1  61-63
附录 2  63-65
致谢  65-68
附件  68

国内信托公司股权质押融资业务风险管理研究

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