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考虑滞后期的上市公司汇率风险暴露及其影响因素研究

作　者: 周龙雯
导　师: 吴晓
学　校: 湖南大学
专　业: 工商管理
关键词: 汇率风险汇率风险暴露滞后期上市公司
分类号: F272.3
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
下　载: 6次
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内容摘要

自2005年7月21日，中国开始实行以市场供求为基础，有管理的浮动汇率制度以来，人民币总体上处于升值趋势，尤其是兑美元。美元是中国对外贸易的主要结算货币，与此同时中国与国际市场的融合逐步加深，人民币的升值给中国企业带来了很大的影响。在全球化的背景下，无论企业是否拥有进出口业务，在其日常经营中或多或少都可能将遭遇汇率风险。因此，无论对于哪种类型的企业，汇率风险控制与防范都是非常必要的，汇率波动对企业价值的影响越来越受到关注。随着科学技术是第一生产力的大力提倡，越来越多的企业开始关注科技对企业发展壮大的影响并加大研发费用投入。先进的科技能够提升企业的核心竞争力，应该也会提高企业对抗汇率波动风险的能力。本文在介绍了汇率风险的基本定义和分类及汇率风险暴露度量方法等后，提出了在增广市场模型的基础上加入滞后期，来考察汇率风险波动对企业价值的影响的方法，度量企业的汇率风险暴露程度。为了研宄科学技术对企业汇率风险暴露程度的影响，选择了研发费用做为企业科技水平的代表变量，并选取了公布了研发投入的上市公司作为本文的研宄样本。在此基础上，分析了汇率风险暴露的影响因素。最后提出了相关政策建议。结论显示不少企业是人民币升值过程的获益者，可见重视研发投入的企业整体上抵御汇率风险的能力比预想的好。资产负债率、总资产净利润率和应收账款周转率与汇率风险暴露程度显著相关。值得关注的是研发费用占营业总收入的比率与汇率风险暴露成反比，表明先进的科技确实能提高企业对抗汇率风险的能力。

全文目录

摘要  5-6
Abstract  6-10
插图索引  10-11
附表索引  11-12
第1章绪论  12-23
  1.1 研究背景与意义  12-16
    1.1.1 汇率改革后人民币汇率波动性增强  12-13
    1.1.2 中国企业汇率风险管理的现状  13-14
    1.1.3 研究意义  14-16
  1.2 文献综述  16-21
    1.2.1 汇率风险暴露度量的研究综述  16-17
    1.2.2 汇率风险暴露影响因素研究综述  17-18
    1.2.3 不同行业汇率风险暴露研究综述  18-19
    1.2.4 考虑滞后期对汇率风险暴露影响的实证研究综述  19-20
    1.2.5 规避企业汇率风险策略研究综述  20-21
  1.3 研究的内容与方法  21-23
    1.3.1 研究内容和框架  21-22
    1.3.2 研究方法  22-23
第2章上市公司汇率风险暴露研究的相关理论研究  23-31
  2.1 汇率波动与股票收益率之间的关系  23-24
    2.1.1 汇率与股价的理论关系  23-24
    2.1.2 人民币汇率变动影响股票收益率的途径  24
  2.2 汇率风险暴露度量的方法  24-27
    2.2.1 资本市场法  24-25
    2.2.2 现金流量法  25-26
    2.2.3 两种方法的比较  26-27
  2.3 影响汇率风险暴露的因素  27-31
第3章汇率风险暴露及其影响因素实证研究  31-53
  3.1 研究假设  31-32
  3.2 加入滞后期的上市公司汇率风险暴露实证研究  32-47
    3.2.1 数据来源及处理  32-34
    3.2.2 汇率风险暴露计量模型的构建  34-36
    3.2.3 加入滞后期的企业汇率风险暴露的参数估计  36-41
    3.2.4 实证结果的对比分析  41-47
  3.3 汇率风险暴露的影响因素的实证研究  47-51
    3.3.1 影响因素的选取  47-49
    3.3.2 实证分析  49-51
  3.4 小结  51-53
第4章上市公司汇率风险管理的政策建议  53-60
  4.1 汇率风险暴露度量应考虑滞后期的影响  53-54
  4.2 汇率风险暴露控制  54-58
    4.2.1 短期策略  54-55
    4.2.2 长期策略  55-58
  4.3 小结  58-60
结论  60-62
参考文献  62-66
致谢  66-67
附录A 攻读硕士学位期间公开发表的论文  67

考虑滞后期的上市公司汇率风险暴露及其影响因素研究

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