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中国社会保障基金投资行为研究

作　者: 张佳欣
导　师: 巩云华
学　校: 首都经济贸易大学
专　业: 金融学
关键词: 社保基金 机构投资者 行为金融 价值投资
分类号: F842.6
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
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内容摘要


全国社会保障基金是中央政府集中的社会保障战略储备,主要用于弥补今后人口老龄化高峰时期的社会保障需要和其他社会保障需要,具有十分重大的社会意义。而从证券市场角度来说,社保基金由于其巨大的资金量成为证券市场中非常重要的一支机构投资者,并且由于其资金性质,其投资行为更加受到众多投资者及市场交易者的关注。因此本文以对社保基金投资行为的研究入手,首先以行为金融学为理论依据,从两个角度分析社保基金对于股市投资部分的资金操作特点：其一是通过社保基金持股、交易行为特点,分析社保基金的持股偏好,其二是检验社保基金是否具有“羊群行为”,据此提取其投资行为的行为特点。在此部分,本文多采用实证研究方法,充分运用比较、图表描述、检验分析的方法,从多角度论证和检验社保基金的偏好行业及是否具有“羊群行为”,也从一定程度上证明社保基金是否坚持了价值投资、长期投资的投资理念。同时,由于社保基金重要的现实意义及深远影响,本文结合当前的制度因素及投资环境,分析其投资行为的动机以及制度根源,提出相关的监管措施及意见。

全文目录


中文提要  4-5
ABSTRACT  5-6
目录  6-8
1 引言  8-13
  1.1 研究背景  8
  1.2 研究目的和意义  8-9
    1.2.1 研究目的  8
    1.2.2 研究意义  8-9
  1.3 国内外研究现状  9-11
    1.3.1 国外研究现状  9-10
    1.3.2 国内研究现状  10-11
  1.4 研究对象及研究方法  11-13
    1.4.1 研究对象  11-12
    1.4.2 本文的研究方法  12-13
2 机构投资者行为研究的理论基础  13-17
  2.1 行为金融学的涵义  13-15
    2.1.1 行为金融学的定义  13-14
    2.1.2 行为金融学理论及其发展  14-15
  2.2 机构投资者的涵义  15-17
    2.2.1 机构投资者的定义  15-16
    2.2.2 机构投资者的投资特点  16-17
3 全国社会保障基金发展状况及国际比较  17-26
  3.1 社会保障基金的涵义  17-20
    3.1.1 社会保障基金的概念区分  17-18
    3.1.2 全国社会保障基金的发展历程  18-19
    3.1.3 全国社会保障基金的特点  19-20
  3.2 全国社会保障基金的发展现状  20-22
    3.2.1 全国社会保障基金的运营现状  20-21
    3.2.2 全国社会保障基金的投资现状  21
    3.2.3 全国社会保障基金的监管现状  21-22
  3.3 国际社会保障基金投资管理的比较与经验借鉴  22-26
    3.3.1 美国社会保障基金的发展状况  22
    3.3.2 智力社会保障基金的发展状况  22-23
    3.3.3 新加坡社会保障基金的管理状况  23-24
    3.3.4 国际社保基金管理的经验借鉴  24-26
4 我国社会保障基金的投资偏好分析  26-37
  4.1 我国社会保障基金持股偏好行业分析  26-33
    4.1.1 我国社会保障基金持股偏好的绝对量比较  26-30
    4.1.2 我国社会保障基金持股偏好的相对量比较  30-31
    4.1.3 我国社会保障基金持股与市场行业分布的比较  31-33
  4.2 我国社会保障基金选股行为与市场指数关系分析  33-35
  4.3 我国社会保障基金投资行为与实体经济关系分析  35-37
5 我国社会保障基金的"羊群行为"分析  37-44
  5.1 我国社会保障基金与投资基金选股趋同化分析  37-41
    5.1.1 我国证券投资基金的持股偏好  37-39
    5.1.2 我国社保基金与证券投资基金的持股趋同化比较  39-41
  5.2 我国社会保障基金与投资基金买卖操作相关性分析  41-44
6 结论及建议  44-51
  6.1 我国社会保障基金投资行为小结  44-45
  6.2 对我国社会保障基金投资运营的建议  45-51
    6.2.1 保证社保基金的"安全性"是监管的首要职责  45
    6.2.2 健全社保基金法制体系是监管的重要保证  45-46
    6.2.3 采取向审慎性监管过度的模式是监管的必经之路  46-48
    6.2.4 市场选择且严格监管运营机构是监管的重要手段  48
    6.2.5 以尊重投资理念为前提合理调整投资结构是健康运营的关键  48-49
    6.2.6 优化社保基金投资环境是运营的有力保障  49-51
致谢  51-52
参考文献  52-55
附录A 投资基金与社保基金买卖操作比例(按行业)  55-59
在学期间发表的学术论文及研究成果  59-60
详细摘要  60-67

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