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企业债务融资与产品市场竞争关系研究

作　者: 左志锋
导　师: 谢赤
学　校: 湖南大学
专　业: 企业管理
关键词: 债务融资产品市场竞争静态和动态博弈需求和成本不确定债务期限产品替代程度
分类号: F275
类　型: 博士论文
年　份: 2009年
下　载: 356次
引　用: 2次
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内容摘要

作为产业组织与公司金融两个交叉领域,资本结构与产品市场竞争之间的关系研究已经越来越受到国内外学者的关注。资本结构与产品市场竞争关系研究的深入开展对于解释不同竞争结构和竞争战略所造成的企业融资行为的差异,更加科学地认识企业竞争性战略制定的内在机理,以及控制企业投融资决策的风险都有着重要的作用。本文通过构建静态和动态博弈模型,从理论上探究债务融资对产品市场竞争的影响;并且从实证的角度分析债务融资与产品市场竞争间的关系。具体研究内容涵盖以下四个方面:首先,在分析静态需求和成本不确定条件下短期债务对产量竞争影响的基础上,通过构建二阶段静态博弈模型,将研究拓展至长期债务条件,考察需求和成本不确定以及债务契约变更等情形下的债务融资对产量、价格和竞争强度的影响,着重讨论剩余债务对后期产量竞争的影响,以及整体债务对生产前期Nash均衡产量和价格的影响。其次,通过构建动态博弈模型,从理论上分析动态条件下的债务融资对产品市场竞争的影响,并通过设计产品替代系数来考察产品替代程度对动态价格竞争影响。再次,利用沪、深证券市场钢铁行业样本数据,建立联立方程模型对静态和动态条件下钢铁行业上市公司债务融资对产量和价格竞争影响进行实证研究;同时,运用面板数据模型对制造业上市公司债务融资对行业竞争强度进行分析,从实证的角度验证基于博弈理论模型所获得的债务融资对产品市场竞争的部分结论。最后,在对钢铁行业产量和价格对债务融资影响分析的基础上,利用沪、深证券市场制造业样本数据,运用面板数据模型分析产品市场竞争与债务融资之间的关系特征,对比研究滞后期与当期市场竞争状况对企业债务融资的影响,并利用向量自回归模型进一步探讨不同市场条件下产品竞争状况对企业债务融资的影响。本文通过构建静态和动态博弈模型,从理论上系统探讨了不同类型不确定条件下,债务期限对产品市场竞争类型的影响;在考虑企业前期偿债能力的基础上,设计随机变量,构建企业再融资的行为特征来反映企业生产运营过程中面临的债务融资条件改变的情况,研究债务契约变更对产品市场产量竞争的影响;本文还通过设计产品替代系数,考察了产品替代性对于价格竞争的影响。此外,通过构建联立方程模型,实证研究静态和动态条件下债务融资对产量和价格竞争的影响;同时运用面板数据模型分析了债务融资与不同竞争强度间的内在关系;并一步探讨了不同市场条件下产品竞争状况对企业债务融资的影响。本文对债务融资与产品市场竞争关系研究的发展作了一些贡献,一定程度上拓展了传统资本结构、企业战略、竞争策略的研究视角,为新商业模式下企业制定正确的投融资决策和竞争战略提供了部分理论和实证依据。

企业债务融资与产品市场竞争关系研究

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