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公允价值对现金股利政策的影响及股价反应

作　者: 关颖
导　师: 刘斌
学　校: 重庆大学
专　业: 会计学
关键词: 公允价值股利分配股价反应
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
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内容摘要

公允价值会计是指以公允价值作为资产和负债的主要计量基础的会计模式。2006年2月15日,我国发布了以公允价值运用为最大亮点的新会计准则体系。该准则体系的颁布实施,特别是公允价值的适度和谨慎引入,将在一定程度上改变财务会计信息的传统计量基础,对上市公司的利润结构产生影响。公允价值的基本涵义可以解释为”公平、允当的价值”。不同国家、不同组织对于公允价值的定义不完全相同。国际会计准则委员会认为,公允价值是指在公平交易中,熟悉情况的当事人自愿据以进行资产交换或负债结算的金额。公允价值变动损益是公允价值会计中十分重要的一环。新会计准则设置了”公允价值变动损益”账户来核算采用公允价值变化给当期会计报告带来的损益。资产负债表日,为了计算本年度的经营成果,最后要将”公允价值变动损益”余额转入”本年利润”账户。公允价值变动损益加剧了会计利润与现金流量之间的不一致性。人们普遍关心的是,如果公允价值的变动带来利润的提升或降低,那么这一部分变动是否会影响现金股利分配,股利分配方案的公告是否会影响股票价格。本文旨在分析公允价值变动损益与企业现金股利分配的关系,以及由此产生的市场行为变化,即公允价值会计准则的实施对企业现金股利分配的影响,以及股票价格对现金股利分配行为的反应。首先,本文对论文研究的理论支撑进行了阐述:对公允价值的理论基础进行了研究,评述了公允价值在国内外的运用情况,并介绍了股利分配的相关理论。在此基础上对公允价值对股利政策影响进行了理论分析。然后,本文利用深、沪两市上市公司2007年的数据对企业现金股利分配与企业公允价值变动损益之间的关系进行实证分析。实证结果表明,公允价值在企业现金股利分配的决定过程中发挥了一定的作用,有显著的正相关关系,但随着公允价值变动损益占净利润比率的增大,其显著性就越不明显。其次,本文在前部分研究的基础上,采用事件研究法,对分配方案公告日附近的累计平均超额报酬率做实证分析,研究股票价格对于现金股利分配行为的反应。研究发现,对于现金股利大于经营现金流的公司,其累计超额报酬率为显著的负值,特别是对于公允价值变动损益为负、经营现金流为负的公司,市场表现出更强烈,更持久的负反应。由此可见,投资者能够认识到这三类公司的现金股利是没有现金支撑的,市场对三类公司的现金股利分配方案表现为强烈的负反应。最后,结合当前公允价值在我国的发展状况和本文的主要研究结论,对企业利润分配提出相应的建议。通过本文的研究,为我国公允价值实施后企业股利分配行为的变化及股价反应提供了经验证据,这对填补公允价值会计准则实施后企业和市场行为变化理论和实证方面的空白有着重要的价值。同时,也为企业制定股利分配政策、政府规范会计准则提供了理论基础,具有重要的现实意义。

全文目录

中文摘要  3-5
英文摘要  5-10
1 绪论  10-18
  1.1 研究背景  10-11
  1.2 研究现状  11-14
    1.2.1 国外研究现状  11-12
    1.2.2 国内研究现状  12-14
    1.2.3 文献评述  14
  1.3 研究目的及选题意义  14-15
    1.3.1 研究目的  14-15
    1.3.2 选题意义  15
  1.4 研究内容和研究方法  15-16
    1.4.1 研究内容  15
    1.4.2 研究方法  15-16
  1.5 研究的创新之处  16
  1.6 研究框架  16-18
2 公允价值与股利分配的相关理论研究  18-42
  2.1 公允价值的理论基础  18-27
    2.1.1 公允价值的内涵与定义  18-20
    2.1.2 公允价值的内涵特点  20-21
    2.1.3 公允价值及其他计量属性  21-24
    2.1.4 公允价值的计量方法  24-27
  2.2 公允价值的运用  27-35
    2.2.1 美国财务会计准则委员会（FASB）中的应用  27-31
    2.2.2 国际会计准则委员会（IASB）中的应用  31-33
    2.2.3 公允价值在我国的运用  33-35
  2.3 股利政策的相关理论  35-42
    2.3.1 股利及现金股利  35-37
    2.3.2 股利政策  37-38
    2.3.3 传统的股利理论  38-42
3 公允价值对股利政策影响的理论分析  42-45
  3.1 公允价值计量可能导致收益超分配  42-43
  3.2 为大股东侵占中小股东利益创造了条件  43-44
  3.3 为企业股价管理带来了新的挑战  44-45
4 公允价值对股利政策影响的实证分析  45-54
  4.1 研究设计  45-48
    4.1.1 研究假设  45-46
    4.1.2 样本选择与数据来源  46
    4.1.3 变量选取  46-48
    4.1.4 模型选择与研究方法  48
  4.2 实证分析  48-54
    4.2.1 描述性统计  48-49
    4.2.2 相关性分析  49-50
    4.2.3 总体样本实证结果分析  50-51
    4.2.4 第一类样本实证结果分析  51-52
    4.2.5 第二类样本实证结果分析  52-54
5 现金股利分配行为的股价反应  54-62
  5.1 研究设计  54-55
    5.1.1 研究假设  54
    5.1.2 样本和股价的选择  54-55
  5.2 研究方法  55-57
    5.2.1 事件和窗口的确定  56
    5.2.2 研究指标的计算  56-57
    5.2.3 数据检验  57
  5.3 研究结果  57-62
    5.3.1 三类样本实证结果AAR 分析  57-59
    5.3.2 三类样本实证结果CAR 分析  59-62
6 研究结论、建议与展望  62-66
  6.1 研究结论  62-63
    6.1.1 公允价值对现金股利政策影响的研究结论  62
    6.1.2 股价反应的研究结论  62-63
  6.2 建议  63-64
    6.2.1 重视对现金流量的分析  63
    6.2.2 公允价值估价人员应保持相对的独立性  63-64
    6.2.3 加强对股票价格的管理  64
    6.2.4 提高会计人员素质  64
  6.3 本文的局限与研究展望  64-66
致谢  66-67
参考文献  67-70
附录  70
  作者在攻读硕士学位期间发表的论文目录  70

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