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我国开放式基金业绩评价研究

作　者: 黄健
导　师: 傅德印
学　校: 兰州商学院
专　业: 统计学
关键词: 股票型基金 RAROC 业绩持续性 因子分析法
分类号: F832.51
类　型: 硕士论文
年　份: 2009年
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内容摘要


投资基金现已成为全球范围内的一种重要的投资工具。随着我国金融市场的逐步完善,我国投资基金的规模不断壮大,由于各种基金的投资理念和操作方式各有其特点和风格,其业绩和风险也大不相同,因此有必要对投资基金的业绩进行评价。本文在梳理并消化成熟市场基金绩效评估理论的基础上,结合我国证券市场的特点和基金业发展实际情况,分别从基金收益和风险能力、基金经理选股与择时能力、基金的业绩持续性三个方面选用了Treynor指数、Sharpe指数、Jensen指数、RORAC指标、T-M模型、H-M模型、回归分析方法以及因子分析法等,同时对相关的计算指标进行定义和修正处理,并对我国股票型基金市场进行了实证研究。在实证研究中,本文选取了运行满三年的十支股票型开放式基金,调用了185个周数据,运用上述评价指标对我国开放式基金的投资业绩做出评价,对单只基金的业绩进行评价和相互比较,并为投资者、基金管理公司和监管层提供一定的借鉴意义。

全文目录


摘要  3-4
Abstract  4-9
1 引言  9-19
  1.1 国内外研究现状  10-16
    1.1.1 国外相关文献综述  10-13
    1.1.2 国内相关文献综述  13-16
  1.2 研究思路和方法  16-17
    1.2.1 研究的主要思路  16-17
    1.2.2 研究的主要方法  17
  1.3 本文的主要内容  17-19
2 证券投资基金业绩评价的理论基础  19-23
  2.1 资产组合理论  19
  2.2 资本资产定价模型（CAPM）  19-21
    2.2.1 假设条件  20
    2.2.2 资本市场线（CML）  20
    2.2.3 β系数  20-21
    2.2.4 证券市场线  21
  2.3 市场有效假说  21-23
3 证券投资基金业绩评价指标  23-33
  3.1 传统的基金业绩评价指标  23
    3.1.1 单位资产净值  23
    3.1.2 单位净值收益率  23
  3.2 基于风险调整的收益率评价指标  23-27
    3.2.1 Treynor 指数  24
    3.2.2 Sharpe 指数  24-25
    3.2.3 Jensen 指数  25-26
    3.2.4 上述三种风险调整指数的比较  26-27
    3.2.5 RAROC  27
  3.3 证券投资基金选股与择时能力评价指标  27-29
    3.3.1 T-M 模型  27-28
    3.3.2 H-M 模型  28-29
  3.4 证券投资基金业绩持续性评价指标  29-30
    3.4.1 横截面回归法  29
    3.4.2 双向表检验法  29-30
    3.4.3 回归分析法  30
  3.5 证券投资基金业绩评价指标的改进——基于Bootstrap 方法的改进指标  30-33
    3.5.1 Bootstrap 方法简介  30-31
    3.5.2 基于bootstrap 方法的 RAROC 指标  31-33
4 证券投资基金业绩综合评价方法——因子分析法  33-36
  4.1 因子分析法简介  33
  4.2 因子分析的假设检验  33-34
    4.2.1 因子分析适用性检验  33-34
    4.2.2 公共主因子数目的检验  34
  4.3 因子分析步骤  34-36
5 基于股票型基金的实证分析  36-49
  5.1 实证研究设计  36-39
    5.1.1 研究对象及资料来源  36-37
    5.1.2 市场基准组合的选取  37
    5.1.3 无风险收益率的确定  37-38
    5.1.4 收益率的计算方法  38
    5.1.5 实证分析指标及模型的选取  38-39
  5.2 实证研究结果与分析  39-43
    5.2.1 基金周净值收益能力  39-40
    5.2.2 风险调整收益能力  40-41
    5.2.3 选股和择时能力  41-43
    5.2.4 业绩的持续性分析  43
  5.3 因子分析  43-49
    5.3.1 因子构成  43-44
    5.3.2 计算相关系数矩阵并进行适用性检验  44-45
    5.3.3 方差贡献率和因子载荷矩阵及公共主因子数目的检验  45-46
    5.3.4 因子旋转和因子模型  46-47
    5.3.5 因子得分及排名  47-49
6 结论及建议  49-52
  6.1 研究结论  49-50
  6.2 相关建议  50-52
    6.2.1 进一步推动证券市场法制建设，逐步完善我国证券市场  50
    6.2.2 完善信息披露机制，规范基金市场运作  50-51
    6.2.3 建立一套符合我国证券投资基金的业绩评价体系标准  51-52
参考文献  52-56
后记  56

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中图分类: > 经济 > 财政、金融 > 金融、银行 > 中国金融、银行 > 金融市场
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