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投资者非理性行为对沪深300指数的影响

作　者: 闫艾丽
导　师: 宋超英
学　校: 兰州大学
专　业: 金融学
关键词: 非理性行为沪深300指数正反馈交易羊群效应
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
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内容摘要

现在股票市场上的异象越来越多,传统金融理论无法进行合理解释,行为金融理论在质疑传统金融理论的基础上,结合心理学形成一套理论。一般一国的股票市场行情与一国经济发展形势相关,在金融危机之后,我国经济经过政策调整迅速恢复,但股票市场却没有得到相应的发展。沪深300指数是反映我国沪深A股票市场场整体的走势的指数,在我国股票市场中占有相当重要的地位。而且我国的沪深300股指期货合约自2010年4月16日起正式上市交易,沪深300指数期货合约以沪深300指数为标的,作为我国推出的新型金融衍生品,其发展前景良好,但股指期货交易具有杠杆效应,风险与收益都放大多倍。我国投资者缺乏相应的知识和风险意识,非理性行为加剧了沪深300指数的波动。本文应用行为金融学在股票市场的相关理论,首先介绍了沪深300指数的现状,描述沪深300指数的波动趋势,应用GARCH模型和非对称的ARCH模型分析该指数的正反馈交易行为,得出结论,沪深300指数中正反馈交易行为在市场上升和下降时是不对称的,在市场下降时该行为表现的更加明显；除此之外,本文还利用分散度CSAD指标来衡量在沪深300指数在上涨阶段和下跌阶段的羊群效应,实证得出结论,在沪深300指数的大幅上涨阶段和急剧下跌阶段中都捕捉到了明显的羊群效应,而且急剧下跌阶段的羊群效应更明显。

全文目录

中文摘要  4-5
Abstract  5-8
第一章导论  8-12
  1.1 研究背景和意义  8-9
  1.2 研究内容和方法  9-10
  1.3 创新之处和不足  10-12
第二章理论研究综述  12-17
  2.1 国外理论研究综述  12-15
  2.2 国内理论研究综述  15-17
第三章沪深300指数现状  17-25
  3.1 沪深300指数的地位分析  17-20
    3.1.1 我国股票市场现状  17-19
    3.1.2 沪深300指数的重要性  19-20
  3.2 沪深300指数波动现状  20-25
    3.2.1 沪深300指数概述  20-22
    3.2.2 沪深300指数的非理性波动  22-25
第四章投资者非理性行为与股票市场相关性的理论分析  25-31
  4.1 正反馈交易理论  25-27
    4.1.1 正反馈交易的定义及表现  25-26
    4.1.2 正反馈交易对股票市场的影响  26-27
  4.2 羊群效应  27-31
    4.2.1 羊群效应的定义及分类  27-28
    4.2.2 羊群效应对股票市场的影响  28-31
第五章 2005-2010年沪深300指数的实证分析  31-42
  5.1 沪深300指数正反馈交易的实证分析  31-36
    5.1.1 正反馈交易的检验模型  31-33
    5.1.2 选择数据  33
    5.1.3 实证检验  33-36
  5.2 沪深300指数羊群效应的实证分析  36-42
    5.2.1 羊群效应的模型  36-38
    5.2.2 数据的选取  38-40
    5.2.3 羊群效应的实证分析  40-42
第六章结论与建议  42-45
  6.1 结论  42-43
  6.2 建议  43-45
    6.2.1 改善投资环境  43
    6.2.2 提高投资者素质  43-44
    6.2.3 改善投资者主体结构  44-45
参考文献  45-47
在学期间的研究成果  47-48
致谢  48

投资者非理性行为对沪深300指数的影响

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