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我国股票市场投资者非理性行为研究

作　者: 段明娜
导　师: 石善冲
学　校: 河北工业大学
专　业: 技术经济及管理
关键词: 非理性行为 心理偏差 羊群行为 个体投资者
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
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内容摘要


随着我国经济的快速发展,股市取得了举世瞩目的成就,在国际金融市场上发挥着重要作用。由于我国特殊的经济背景且股票市场发展时间短,经验不足,所以股市在飞速发展过程中存在诸多问题,并没有形成较规范的市场。同时快速发展也没有培养出一个与之相适应的投资者群体,人们的投资理念及投资心理尚未形成比较成熟的风格。作为股市重要参与者的个体投资者能否健康、理性的从事投资活动决定了股票市场能否健康、持续、稳定的发展。因此针对人们投资股票的行为及在投资活动中的心理特征、行为模式等进行分析,是研究股市的重要手段,是实现保护投资者权益的重要前提。我国股市非理性行为非常明显,外界因素最终通过内在的心理因素来影响人们的投资行为,因此从心理学的角度分析非理性行为,运用行为金融的相关理论来指导投资者进行理性投资,对投资者收益水平的提高和股市稳定发展都具有重要的现实意义。本文在阐述金融学关于投资行为理论的基础上,首先介绍了我国股市的发展历程和现状,提出股市非理性行为产生的背景,并对股市投资者的发展状况及特征进行了总结分析;其次,本文指出了股市中非理性行为的表现形式,并对非理性行为产生的原因进行了论述。任何行为都是通过心理活动产生的。非理性行为产生的原因本文主要从投资者存在的心理偏差进行分析,同时还介绍了外界因素对投资行为的影响,以及非理性行为对股市发展的诸多不利后果;再次,本文对我国股市是否存在典型的非理性行为——羊群行为进行了非线性回归检验,此处也是论文的创新之处。研究选取近几年沪深300样本股的数据,以此来检验股市羊群行为的剧烈程度。实证研究表明,我国股市具有非理性的特征,只有2008年股市存在剧烈的羊群行为。2007年1月到2010年6月期间不存在剧烈的羊群行为,这可能和选取的数据对象有关。最后根据中国股市存在的问题,提出了对市场各参与主体的建议。重点阐述了个体投资者应如何理性投资,如何提高投资心理素质。

全文目录


摘要  4-5
Abstract  5-9
第一章 绪论  9-12
  1-1 研究背景  9
  1-2 研究目的及意义  9-10
  1-3 研究思路、方法及创新  10-12
第二章 金融学对投资行为的研究综述  12-22
  2-1 现代金融理论对投资行为的研究理论  12-13
  2-2 行为金融学对投资行为的研究理论  13-18
    2-2-1 展望理论  14-15
    2-2-2 认知偏差理论  15-17
    2-2-3 行为金融理论模型  17-18
  2-3 国内外关于投资行为的研究综述  18-21
    2-3-1 国外关于投资行为的研究综述  18
    2-3-2 国内关于投资行为的研究综述  18-21
  2-4 小结  21-22
第三章 我国股市非理性行为研究  22-34
  3-1 我国股市发展历程  22-23
  3-2 我国股市投资者的特征  23-25
    3-2-1 个体投资者的发展状况  24-25
    3-2-2 投资者的结构特征  25
  3-3 我国股市非理性行为表现  25-27
    3-3-1 股市波动剧烈  25-26
    3-3-2 换手率过高  26-27
    3-3-3 股市操纵行为盛行“跟庄”现象严重  27
    3-3-4 股市特有的“政策市”  27
  3-4 我国股市非理性行为的原因分析  27-32
    3-4-1 认知偏差对投资行为的影响  27-30
    3-4-2 我国投资者特有的心理偏差  30-31
    3-4-3 外界环境对投资行为的影响  31-32
  3-5 非理性行为的不利影响  32-33
  3-6 小结  33-34
第四章 我国股市羊群行为的实证研究  34-47
  4-1 检验模型  34-37
  4-2 羊群行为的实证研究  37-45
    4-2-1 数据选取  37
    4-2-2 检验模型具体运用  37-38
    4-2-3 模型检验的回归结果及分析  38-45
  4-3 小结  45-47
第五章 对股市参与方的建议  47-52
  5-1 投资者应加强自我认识  47
  5-2 投资者应提高心理素质  47-50
    5-2-1 做好投资前的心理准备  48
    5-2-2 培养良好的心理素质  48-50
  5-3 改善投资环境  50
  5-4 小结  50-52
第六章 结论与展望  52-54
参考文献  54-56
致谢  56

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