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中国纺织服装业上市公司的汇率风险暴露研究
作 者: 马倩
导 师: 谷宇
学 校: 大连理工大学
专 业: 金融学
关键词: 汇率风险暴露 纺织服装业 事件研究法 非对称性
分类号: F832.6
类 型: 硕士论文
年 份: 2011年
下 载: 24次
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内容摘要
2005年7月我国实行人民币汇率体制改革,这种有管理的浮动汇率制度与我国这-阶段经济发展、市场体制相适应,对我国经济合理快速发展起到极大的促进作用。但同时,这种灵活的汇率制度促使汇率频繁波动。对企业而言,这种影响的不确定性更是难以预测。人民币汇率的波动在短期内影响企业的资产、负债、收入、成本等账面价值,进而影响企业产品价格、原材料成本、劳动力成本等。随着我国加入国际世贸组织,企业面临的竞争环境更加复杂,对企业而言,如何识别汇率带来的风险并加以规避,保持并扩大预期收益率,具有很强的现实意义。鉴于此,本文通过理论分析和实证检验的方法,选取特定行业对我国上市公司汇率风险暴露以及汇率风险暴露非对称性和影响因素进行探讨。本文首先对国内外相关文献进行总结,并在此基础上定性的分析了我国上市公司汇率风险暴露定义,分类,度量方法,非对称性和影响因素等方面。然后在实证部分,本文分别从线性和非线性角度对我国纺织服装业上市公司汇率风险暴露进行检验,以期为我国以纺织服装业为代表的上市公司对于汇率风险的规避作为参考。由实证检验发现,我国纺织服装业上市公司汇率风险暴露水平显著,且在人民币升值和贬值过程中存在非对称性,一般认为人民币贬值对纺织服装业上市公司带来的正面影响大于人民币升值给纺织服装业上市公司带来的负面影响,同时,我们发现企业规模越大、出口额占总销售额的比例越小、资产流动率越高,企业汇率风险暴露水平越低。最后,在全文分析的基础上,为我国企业防范和降低汇率风险提供了政策建议。
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全文目录
摘要 4-5Abstract 5-91 绪论 9-20 1.1 问题的提出 9-11 1.1.1 选题背景 9-10 1.1.2 研究意义 10-11 1.2 文献综述 11-16 1.2.1 汇率风险暴露的检验研究 11-13 1.2.2 汇率风险暴露的非对称性研究 13-14 1.2.3 汇率风险暴露影响因素研究 14-16 1.3 论文研究工作 16-20 1.3.1 研究思路 16-17 1.3.2 论文结构 17 1.3.3 技术路线与创新点 17-202 汇率风险影响上市公司股价的理论基础 20-31 2.1 汇率风险暴露内涵分析 20-22 2.1.1 汇率风险暴露定义及分类 20-21 2.1.2 汇率风险暴露的度量 21-22 2.2 汇率风险暴露产生机理 22-31 2.2.1 汇率风险暴露微观基础及影响因素分析 22-27 2.2.2 汇率风险暴露非对称性特征分析 27-313 基于事件研究法的中国纺织服装业上市公司汇率风险暴露研究 31-39 3.1 模型与数据处理 31-33 3.1.1 事件研究法介绍 31-32 3.1.2 数据来源及处理 32-33 3.2 基于事件研究法的汇率风险暴露研究 33-39 3.2.1 关于汇改事件的实证研究 34-35 3.2.2 关于汇改重启事件的实证研究 35-38 3.2.3 实证小结 38-394 中国纺织服装业上市公司汇率风险暴露的非对称性及影响因素分析 39-51 4.1 检验汇率风险暴露非对称性的三因素模型 39-41 4.1.1 模型设定 39-41 4.1.2 数据说明 41 4.2 检验汇率风险暴露影响因素的logistic模型 41-43 4.2.1 模型设定 41-42 4.2.2 数据说明 42-43 4.3 实证结果及分析 43-51 4.3.1 市场模型与三因素模型的回归结果对比 43-46 4.3.2 基于非对称的三因素模型回归结果分析 46-47 4.3.3 纺织服装业上市公司汇率风险暴露影响因素分析 47-50 4.3.4 实证小结 50-515 结论与建议 51-55 5.1 研究结论 51 5.2 政策建议 51-55参考文献 55-59附录A 跨国公司汇率风险暴露推导 59-63附录B 汇改事件中预期收益率回归结果 63-64附录C 汇改"重启"事件中预期收益率回归结果 64-65攻读硕士学位期间发表学术论文情况 65-66致谢 66-67
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中图分类: > 经济 > 财政、金融 > 金融、银行 > 中国金融、银行 > 汇兑、对外金融关系
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